润本股份：Q4推广费用短期抬升，25年防晒&青少年打开成长空间

核心观点与关键数据

润本股份2024年业绩预告显示，公司实现归母净利润3.00-3.10亿元（同比+32.7%-37.2%），扣非归母净利润2.89-2.99亿元（同比+32.1%-36.7%）。24Q4归母净利润0.39-0.49亿元（同比-13.6%~+8.4%），扣非归母净利润0.33-0.43亿元（同比-20.7%~+3.4%），主要受年末推广费用增加和新品推出影响。预计2025年公司收入、利润将延续双30%增长。

新品与成长空间

公司24年定时加热器新品销售良好，预计25年驱蚊产品矩阵将丰富，推出童锁款、驱蚊乳、便携装等产品；婴童护理产品将扩充夏季版，积雪草系列继续放量，蛋黄油系列升级；青少年系列和防晒产品矩阵将逐步推出，拓宽成长空间。

渠道与产品矩阵

公司线上各渠道增长势能较好，线下布局持续深化，已入驻沃尔玛、全家等渠道。产品端快速多元化，依托C2M模式搭建高性价比爆品矩阵，爆品塑造能力持续验证。

盈利预测与风险

预计2024-2026年归母净利润分别为3.0亿元、4.0亿元、5.2亿元，对应PE分别为34.1X、25.6X、19.9X。主要风险包括新品放量不及预期和行业竞争加剧。