至暗时刻已过，业绩显著改善

事件

公司发布2024年业绩预告，预计归母净利润亏损1.35-1.95亿元，同比减亏54.73%-68.66%；扣非归母净利润亏损6500-9500万元，同比减亏78.02%-84.96%。

经营分析

• PCB化学品板块：持续改善，实现盈利约2.08亿元，扩大在化学试剂及PCB化学品领域的领先优势。
• 新能源材料板块：亏损拖累整体业绩，经营亏损约1.93亿元，主要原因是产能利用率不足及原料价格下跌。此外，计提减值及处置损失增加亏损约1.67亿元。
• 其他：转回以前年度可弥补亏损约2300万元。

高性能锂电池材料项目

• 项目进展：2024年11月通过定增募集6.9亿元，其中6.1亿元投入高性能锂电池材料项目，建设周期1.5年。
• 项目详情：由全资子公司中力材料实施，总投资12.4亿元，拟建设年产5万吨磷酸铁和1.15万吨碳酸锂的综合回收生产线。
• 预期收益：预计达产后销售收入25.4亿元，毛利率18%。

盈利预测、估值与评级

• 盈利预测：下调2024年归母净利润至-1.58亿元，预计2025-2026年分别为0.53亿元、1.26亿元。
• 估值：2025-2026年对应PE估值分别为139.6倍/58.87倍。
• 评级：维持“增持”评级。

风险提示

• 新增产能释放不及预期；
• 原材料价格大幅波动；
• 锂电材料价格大幅波动；
• 锂电回收行业竞争加剧。