2024年业绩预告点评：重回百亿，势能更强

公司发布2024年业绩预告，预计实现营业收入102-108亿元（同比+43.37%~51.80%），归母净利润4.0-4.2亿元（同比+81.99%~91.09%），扣非净利润3.0-3.3亿元（同比+195.31%~224.84%）。2024Q4预计实现营业收入30.31-36.31亿元（同比+19.68%~43.37%），归母净利润0.59-0.79亿元（同比+17.21%~57.08%），扣非净利润0.33-0.63亿元（同比+108.52%~295.84%）。业绩符合预期，实现百亿营收，主要得益于：1）全品类供应链布局，推进全球原料直采和集约供应；2）围绕“D+N”全渠道战略，短视频渠道带动内容大单品销售，线下分销市场显著增长；3）多品牌矩阵布局，子品牌小鹿蓝蓝销售近10亿元，新品牌如超大腕、东方颜究生等加速孵化；4）“品销合一”网络型组织提升效率。

2025年有望实现开门红，势能继续向上。截至2025年1月10日，线下分销渠道年货节销售额突破18亿元（同比增长近50%），旺季首战告捷。线上渠道预计维稳，增速好于电商大盘。

盈利预测与投资评级：短期基本面稳健，中期空间较大。略上调2024年、2026年盈利预测，预计2024-2026年营收分别为107.5/133.0/177.3亿元（同比增长51%/24%/33%），归母净利分别为4.1/5.5/8.5亿元（同比增长85%/35%/54%），对应PE为35/26/17X。维持“买入”评级。

风险提示：食品安全风险、原材料价格波动、行业竞争加剧。