2024年半年度业绩预告点评：增长势能延续，百亿目标达成可期

三只松鼠（300783.SZ）2024年半年度业绩预告显示，公司实现了显著增长，营业收入和净利润分别同比增长75.85%-76.27%和85.85%-90.08%，扣非净利润也实现了207.57%-215.21%的增长。这主要得益于公司推进的“一品一链”供应链创新、组织变革、以及全渠道策略的深化。

公司增长的动力包括：

1. 供应链升级：通过“一品一链”的策略，提升了产品的竞争力。
2. 组织变革：实施“品销合一”的组织理念，激发了组织活力。
3. 全渠道协同：“短视频+全渠道”的模式强化了线上线下整合，各渠道均实现高质量增长。

此外，2024年H1子品牌小鹿蓝蓝表现亮眼，通过新定位和组织变革，实现了两位数的增长，并取得了较好的盈利表现。

对于下半年，公司预计将继续保持积极增长态势，有望实现百亿销售目标。线上渠道将持续受益于短视频等新兴渠道的强劲增长，线下渠道则通过供应链优化和组织效率提升，预计将有更多分销渠道和门店推出，推动销量和盈利提升。

未来展望，三只松鼠预计2024-2026年的营业收入分别为106.4亿、147.0亿、187.1亿，对应增速分别为49.5%、38.2%、27.3%；归母净利润分别为3.9亿、6.0亿、7.9亿，增速分别为75.3%、54.7%、31.8%。每股收益预计分别为0.96元、1.49元、1.96元，PE分别为21倍、13倍、10倍，PB分别为3.2倍、2.8倍、2.5倍，当前股价对应PE为21倍，维持“推荐”评级。

风险方面，公司面临渠道拓展不及预期、市场竞争加剧、原材料价格波动和食品安全风险。