2024年，机械设备板块行情呈现周期与成长共舞局面，前低后高，整体与沪深300同步。子行业方面，年初至9月23日偏向周期及红利风格，轨交、工程机械表现突出；9月24日后偏向成长与题材，机器人、其他自动化设备、磨具磨料、仪器仪表涨幅亮眼。
2025年，机械板块将划分为成熟型和成长型两类。成熟型市场关注竞争格局和业绩弹性，成长型市场关注新技术、新装备、新材料。核心观点如下：
轨交装备：国铁盈利改善支撑资本开支，动车、机车需求有望超预期；城轨建设2025年有望底部企稳，招投标情况边际改善。重点推荐中国中车、时代电气、时代新材、思维列控、永贵电器。
工程机械：关注绿色化、智能化趋势。内销、出口复苏，挖机销量同比转正。新能源、绿色化、智能化成为行业发展趋势。重点推荐三一重工、中联重科；徐工机械、柳工、山推股份以及恒立液压、艾迪精密。
仪器及检测&传感器：“两新”政策支持、自主可控需求及下游增长共同驱动检测仪器仪表行业成长。高端仪器创新迭代加快，盈利能力持续提升。新型传感器受益下游发展及国产替代逻辑。重点推荐优利德、普源精电、鼎阳科技；咸亨国际。建议关注东方中科、三德科技，以及四方光电、柯力传感。
工业母机：产品高端化与市场全球化是企业突破重点。政策利好+存量替换拐点已至，市场需求边际改善。高端五轴机床产销两旺，预计21-27年市场规模CAGR约17%。出口产品结构提档升级，东南亚市场需求旺盛。重点推荐科德数控、华中数控、纽威数控。建议关注浙海德曼、秦川机床、宁波精达、拓斯达、创世纪、宇环数控、海天精工。
IDC&算力中心辅助设备：行业高景气，看好备用电源、液冷装备。互联网大厂加大资本开支，IDC基建“军备竞赛”开启，利好核心设备。重点推荐潍柴重机、潍柴动力、科泰电源、中国动力；英维克、高澜股份、同飞股份、申菱环境。
人形机器人：车企全面入局，泛机器人产业快速迭代。产业加速发展，资本关注度大幅度提升。商业化尚在早期，目前主要应用在汽车制造产线。技术迭代快速，安全和降本仍是主要诉求。重点推荐丝杠供应商贝斯特、五洲新春；建议关注Tier1厂商三花智控、拓普集团；丝杠和轴承恒立液压、震裕科技、金沃股份；减速器绿的谐波、中大力德。
3D打印：短期来看，3D打印在鞋模领域进入1-10的阶段；长期来看，3D+PEEK材料，有望应用在低空飞行器和人形机器人轻量化、定制化领域，将为设备、零部件、金属材料等公司带来机遇。建议关注铂力特、华曙高科、大族激光；锐科激光、杰普特；金橙子；有研粉材。
风险提示：宏观经济不及预期；地缘政治与贸易保护风险；下游需求不及预期；成本上升风险；行业竞争格局加剧；技术进步、进展不及预期。
