公司点评：Q4继续全面超预期，2025迎接800G、1.6T及新品放量

公司发布2024年度业绩预告，预计实现盈利28-30.5亿元，同比增长306.8%-343.1%。单Q4季度实现归母净利润11.5-14亿元，同比增长345.6%-442.1%，环比Q3增长47.9%-80%。业绩增长主要受益于算力投资持续增长和高速产品需求快速提升，利息收入和汇兑贡献正面影响。

Q4业绩全面超预期，AI驱动高速光模块放量。公司单Q4季度业绩创下历史新高，主要因市场蛋糕变大和产品需求提升。预计Q4利润水平与前三季度基本一致，汇率走势正面影响。产品结构上，800G收入占比有望提升，但全年仍以400G为主，高质量高效率经营是业绩超预期的保障。

2025年速率全面升级，800G和1.6T成主力产品。头部csp积极部署超大规模GPU集群，预计800G光模块进入大规模放量阶段，1.6T光模块也将正式商用放量。公司海外市场资源丰富，产品结构将从400G为主、800G为辅升级到800G为主，1.6T和400G为辅，产品出货量、平均单价和速率均将继续提升。

聚焦长期价值，是公司持续增长的核心。公司管理团队专注客户需求和核心技术研发，经营管理高效，供应链稳定可靠，产品布局全面且紧跟需求持续拓张。公司掌握硅光芯片和CPO晶圆级封装技术，在硅光、光引擎、CPO等前沿领域有长期布局，预计在AI产业机遇下实现高速成长突破。

投资建议：预计AI需求推动下，800G/1.6T高速光模块需求和市场空间将进一步打开，行业份额向头部集中。预计公司2024-2026年归母净利润为29.3、62.4、85.0亿元，对应PE30.9、14.5、10.7倍，当前位置坚定推荐，维持“买入”评级。

风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。