2024年业绩快速增长，电力设备出海加速推进

公司2024年业绩预告显示利润实现大幅增长。预计全年归母净利润8.35-9.33亿元，同比增长70%-90%；扣非归母净利润6.95-7.93亿元，同比增长72%-97%。Q4预计归母净利润3.88-4.87亿元，同比增长44%-81%，环比增长53%-92%；扣非归母净利润3.10-4.08亿元，同比增长35%-78%，环比增长38%-81%。增长主要得益于“智能制造+集成服务”及电动汽车充电网两大板块盈利能力显著提升。

电动汽车充电网业务持续向好。截至2024年底运营公共充电终端超70万台，其中直流终端超42万台。全年充电量超130亿度，同比增长超40%。公司与ENEOS成立合资公司，与逸安启签署5.28亿元合同。通过提升技术水平和运营能力，推动SaaS、微电网等增值业务，平台优势进一步体现，业务保持高质量发展。

智能制造+集成服务业务实现高质量增长，海外布局加速。2024年电力设备产品中标额和合同额均超130亿，同比增长超30%。公司通过技术深耕和产品创新，提升标准化、模块化、数字化水平，订单规模快速增长。同时优化生产效率和成本，盈利能力稳中有升。2025年1月与沙特国家电网签署约7亿元高压移动式变电站合同，海外市场取得新进展，国际战略布局持续深化，高盈利海外客户占比有望提升。

风险提示包括电网投资不及预期、新能源车销量不及预期、行业竞争加剧。投资建议上调盈利预测，维持优于大市评级。预计2024-2026年归母净利润8.85/12.18/15.32亿元（原预测7.58/10.45/13.47亿元），同比+80%/+38%/+26%，EPS分别为0.84/1.15/1.45元；动态PE分别为28/20/16倍。