基本面观点
- 美豆方面：暂无炒作点。
- 南美方面：阿根廷和巴西南里奥格兰德州的降雨情况有所改善，CONAB继续上调巴西大豆产量预期，巴西豆升贴水有所回落。未来一周南里奥格兰德州的降雨比近日预报有所减弱，阿根廷核心产区则相对增强；第二周南里奥格兰德州大部分的雨势相对良好，阿根廷核心产区则相对一般，其中布宜诺斯艾利斯省中部、南部等区域未来一、二周总体雨势偏少。总体来看，未来大半个月南里奥格兰德州和阿根廷核心产区的良好降雨连续性不足。未来一周阿根廷核心产区的降雨能如期落地的话也相对能缓解一阵。
- 国内方面：春节备货行情即将结束，之后市场将进入需求淡季。美国公布的45z细则未将菜油纳入该规则，加拿大菜油作为生柴原料或无政府补贴，影响到国内外菜系市场情绪。
策略观点与展望
- 单边：建议豆粕2505支撑位参考2500。期权方面，建议继续持有豆粕虚值看涨期权的买单。
- 套利：暂观望。
- 展望：关注南美豆产区天气情况、进口大豆到港情况、国内豆粕的需求情况、中加贸易关系。总体来看，预计豆菜粕短期或震荡偏强为主。
产业链结构
- 提供了饲料期货主力合约图、品种间期货价差图、豆粕月间价差图、现货基差图等图表数据。
供给端
- 美豆销售数据：1月9日止当周，美国202412025市场年度大豆出口销售净增56.91万吨，较之前一周大幅增加，但较之前四周均值下滑27%。其中，对中国大陆出口销售净增21.39万吨。当周，美国下一年度大豆出口销售净增0万吨。
- 美豆压榨数据：截至2025年1月10日的一周，美国大豆压榨利润为1.91美元/蒲式耳，环比减少22.62%；去年同期为2.56美元/蒲式耳，同比减幅25.55%。
- 中国大豆进口量：12月大豆进口794.1万吨，较2024年11月增加78.7万吨，增幅为11%。2024年1-12月大豆累计进口10503万吨，同比增加6.51%。
- 中国菜籽进口量：数据未在文本中详细展开。
- 国内大豆&菜籽压榨数据：中国大豆压榨量、中国菜籽压榨量、中国菜粕产量、中国进口大豆盘面压榨利润等数据图表。
需求端
- 生猪价格&养殖利润：中国商品猪出栏均价、中国猪粮比、生猪自养利润、生猪外购利润等数据图表。
- 鸡养殖利润：白羽肉鸡养殖利润、蛋鸡养殖利润等数据图表。
库存
- 国内大豆&豆粕库存：截至1月10日，当周全国港口大豆库存604.56万吨，较上周增加10.11万吨，同比去年减少67.64万吨；国内油厂豆粕库存60.46万吨，较上周减少7.90万吨，同比去年减少34.43万吨。
- 国内饲料厂豆粕物理库存天数：截止到2025年1月10日（第2周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为9.39天，较1月3日增加1.2天，较去年同期增加26.43%。
- 国内菜籽&菜粕库存：截至1月10日，沿海地区主要油厂菜籽库存66.1万吨，环比上周减少1.1万吨；菜粕库存5.3万吨，环比上周减少0.9万吨；未执行合同为20.2万吨，环比上周减少2.1万吨。
