纯碱观点
- 库存：截至2025年1月16日，国内纯碱厂家总库存143.11万吨，其中轻质纯碱58.77万吨，重质纯碱84.34万吨。近期企业出货增加，订单兑现，库存略有减少。
- 供应：本周纯碱产量71.69万吨，环比增加0.25万吨，涨幅0.35%。检修企业少，开工恢复，产量窄幅增加。
- 需求：中国纯碱企业出货量75.66万吨，环比增加9.35%；整体出货率为105.54%，环比提升。下游需求小幅下降，浮法玻璃产线放水冷修，光伏产线持稳。
- 观点：供应充足，需求缺乏明显驱动，短期宏观氛围回暖提振盘面低位反弹，但反弹空间有限。
- 操作建议：关注1600附近压力，或轻仓卖出虚值看涨期权。
玻璃观点
- 库存：截至2025年1月16日，全国浮法玻璃样本企业总库存4385.3万重箱，环比增加0.35%，同比增加38.84%。库存天数20.5天，环比增加0.2天。
- 供应：浮法玻璃行业平均开工率76.11%，环比下降0.63个百分点；产量110.28万吨，环比下降0.26%，同比减少8.86%。
- 利润：浮法玻璃周均利润下降，煤制气利润为-133.03元/吨，天然气利润为74.50元/吨，石油焦利润为158.62元/吨。
- 需求：玻璃深加工企业订单天数5.0天，环比减少51.5%，同比减少52.4%。深加工企业放假现象增多，订单回落。
- 观点：供需双降格局延续，短期基本面对价格驱动不足，宏观扰动加强，预计盘面延续震荡偏强运行。
- 操作建议：FG2505合约回调做多，止损1330。
产业链结构
- 纯碱产业链：上游包括天然碱矿、原盐、合成氨、石灰石等；中游为纯碱生产；下游用于农用化肥、玻璃、日用洗涤剂等。
- 玻璃产业链：上游包括石英砂、石灰石、纯碱等原材料；中游为浮法玻璃及其他玻璃生产；下游主要用于房地产、汽车、电子电器等深加工领域。
期现市场
- 纯碱：SA主力合约收盘1511，基差收盘139元/吨。
- 玻璃：FG主力合约收盘1454，基差收盘-124元/吨。
- 合约价差：FG5-9价差收盘-28元/吨；SA5-9价差收盘-68元/吨。
库存
- 玻璃：全国浮法玻璃库存环比增加，主要地区库存变化不一。
- 纯碱：国内纯碱厂家库存环比减少，轻质和重质库存均有所下降。
供应端
- 玻璃：开工率和产能利用率下降，产量环比减少。
- 纯碱：产量环比增加，检修企业少，开工恢复。
需求端
- 玻璃：深加工订单排产天数减少，LOW-E开工率下滑。
- 纯碱：出货量环比增加，产销比提升。
