周观点总结
券商行业
- 业绩表现：本周万得全A指数上涨3.6%，日均成交额环比改善。部分券商披露业绩快报和预告，整体符合预期，4季度同环比增速较好。中信证券/招商证券2024年归母净利润同比分别+10.1%/+18.3%，4季度环比分别-21.3%/+34.0%；指南针旗下麦高证券2024年全年净利润同比+1343%。
- 市场动态：1月15日国务院发布新规，规范券商保荐和承销业务收费，防止收费行为影响客观公正。
- 行业展望：低基数、债市上涨和交易量扩张支撑4季度业绩，2025年上半年业绩有望延续同比改善趋势。推荐低估值且零售优势突出的券商标的，如财通证券、东方证券、东方财富等。
- 核心推荐：继续推荐盈利稳健、高股息率的江苏金租。
保险行业
- 业绩表现：4季度个险新单同比增速较前3季度有所回落，符合预期。中国平安2024年个险新单1397亿元，同比+8.8%；中国太保个险新单316亿元，同比-2.3%；中国人保期交首年保费321亿元，同比+8.9%。
- 监管动态：金融监管总局发布《保险公司监管评级办法》，将实施分类监管，扶优限劣，行业集中度或提升。
- 行业展望：养老需求旺盛、转型持续见效有望支撑2025年一季度NBV稳健增长。关注资产端beta催化，看好权益弹性突出标的投资机会。
- 核心推荐：推荐中国人寿、中国平安、中国太保等。
市场回顾
- 指数表现：本周沪深300指数+2.1%，创业板指数+4.7%，中证综合债指数+2.6%。非银板块+3.3%，跑赢沪深300指数，券商和保险分别+3.96%/+1.46%。
- 主要个股：拉卡拉/东方财富表现较好，分别+9.11%/+7.13%。
数据追踪
- 基金发行：本周新发股票+混合型基金18只，发行55亿份，环比+37%，同比+157%。截至1月17日，2025年累计发行份额96亿份，同比+109%。
- 券商经纪业务：本周日均股基成交额1.42万亿元，环比+5.2%，同比+47.28%；截至1月17日，年初至今累计日均股基成交额同比+67%。
- 券商投行业务：截至1月17日，2025年IPO/再融资/债券承销规模分别同比-42.4%/146.8%/41.7%。
- 券商信用业务：截至1月16日，两融余额1.83万亿元，占流通市值比重2.43%；融券余额101亿元，占两融比重0.55%，环比减少。
- 寿险保费：2024年1-12月累计同比+5.2%，12月单月同比+0.3%。
- 财险保费：2024年12月同比-0.2%，累计同比-0.5%至+5.7%。
行业及公司要闻
- 国务院国资委：2025年将持续提升中央企业控股上市公司质量，推动国有资本和国有企业做强做优做大。
- 国务院新规：《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》将于2025年2月15日起施行。
- 国家统计局：2024年GDP同比增长5.0%，四季度增长5.4%。
- 公司公告：广发证券获准发行不超过35亿元公司债券；浙商证券副总裁、首席风险官张晖辞职。
风险提示
- 资本市场波动对投资收益带来波动风险。
- 保险负债端不及预期。
