非银金融行业周报：寿险有望顺利收官，财险保费维持稳定

上市险企2023年10月保费数据概览与未来展望

行业事件概述

上市险企近期公布了其2023年10月的保费收入数据，显示了保费收入的分化趋势，以及寿险与财险业务的不同表现。

寿险新单保费分析

• 总体趋势：10月，上市险企的寿险保费收入呈现负增长态势，其中平安人寿、中国人寿、人保寿险、新华保险与太保寿险的增速分别为-1.0%、-6.4%、-8.4%、-10.6%与-25.3%，显示出市场需求的阶段性疲软以及公司策略调整的影响。
• 新单销售：人保寿险10月实现长险首年期交保费1.8亿元，同比下降80.6%，反映新单销售继续呈现阶段性下滑。然而，全年NBV达成情况良好，多数公司已实现正增长目标。

财险保费增速分析

• 总体趋势：太保财险和人保财险的保费收入保持正增长，分别为+10.3%与+3.8%，而平安财险的增速继续承压，为-0.5%。整体上，财险保费增速呈现分化态势，主要由非车险业务增速差异引起。
• 细分领域：
  • 车险：人保财险的车险保费同比增长6.3%，受益于新车销量向好，预计随着刺激汽车消费政策的加强和市场竞争环境的改善，车险保费增速与赔付率(COR)有望进一步提升。
  • 非车险：人保财险的非车险保费同比下滑3.4%，其中意健险与农险增速承压，影响了整体非车险的表现。
• 风险因素：自然灾害频率减少有助于2023年财险公司的COR改善。

投资建议

• 寿险板块：尽管短期负债端表现疲软，但基于全年NBV的积极增长，预计2024年保险新单销售仍有望实现正增长。
• 财险板块：预计财险公司COR将实现边际改善，龙头公司优势将进一步巩固，推动业绩表现。
• 投资策略：考虑资产端环境改善和市场风格切换，建议关注中国财险、中国平安、中国人寿、中国太保与新华保险，特别是具有稀缺商业模式、四季度及2024年业绩有望改善、负债端稳健、资产端弹性大或银保业务占比高的公司。

风险提示

• 政策支持力度低于预期
• 经济复苏进程慢于预期
• 自然灾害风险加剧

结论

上市险企在2023年10月的保费数据显示出明显的分化趋势，特别是在寿险新单销售方面，呈现出较为明显的阶段性疲软。然而，寿险与财险业务各自表现出不同的亮点与挑战。寿险业务在全年实现了NBV的正增长目标，而财险业务则得益于非车险领域的稳定表现与COR的改善潜力。投资者应关注资产端环境的改善与市场风格的转变，以寻找潜在的投资机会。同时，需警惕政策支持不足、经济复苏缓慢及自然灾害风险等可能带来的不确定性。