流动性和机构行为跟踪：杠杆攀升，存单倒挂

资金面

• 隔夜资金价格（R001）收于1.54%，DR001收于1.42%。
• 7天资金价格（R007）收于1.75%，DR007收于1.57%。
• 6个月国股银票转贴利率收于0.70%。
• 银行间市场杠杆率回升至108.33%。
• 央行公开市场业务本周净回笼4302亿元。
• 政府债券供给和缴款对资金面压力不大，本周合计净发行-685亿元，下周预计净发行-1398亿元。

同业存单

• 3个月存单收益率下行0.62bp至1.68%，6个月收益率上行0.99bp至1.66%，1年期收益率下行1.5bps至1.63%。
• 长短期限存单利率倒挂，上次倒挂发生在2023年12月。
• 6个月存单发行占比季节性抬升，本周占比39.15%，去年12月最后一周为42.56%。
• 存单净融资下降至1599亿元，银行负债压力缓解，各类型银行1年期存单发行利率均有所下降。
• 当前1年期存单与7天OMO利差收于12.5bp，低于今年以来均值，央行采取适度宽松的货币政策，存单利率仍有下行空间。

机构行为

• 新发债基规模增加，12月以来债基新发行规模897亿元。
• 利率和信用债欠配指数均显示市场对利率债和信用债的配置需求增加，交易和配置力量共振推动利率下行。

风险提示

• 赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。