南华期货铁合金策略周报20241011：成本分化，需求回暖

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 . 南华期货铁合金周报 ——成本分化，需求回暖 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2024/10/11 周度观点 硅锰：港口锰矿累库严重，锰矿交投氛围一般，报价小幅下跌，主流焦企开启六轮提涨，化工焦对硅锰成本的支撑较强。周内硅锰现货报价跟随盘面下调，现货亏损加深，产地减产范围再次扩大。需求端，本周螺纹表需季节性回升，产量恢复速度较快，硅锰炼钢需求边际好转。考虑到旺季临近尾声，如果钢厂保持现在的复产速度，后续成材有较强的累库预期。展望后市，短期内硅锰成本支撑较强，炼钢需求边际回暖，厂家亏损复产动力不足，继续下跌有一定阻力，预计底部区间震荡为主。中长期来看，终端钢材需求或难以承接当下快速恢复的钢材供应，远月钢厂盈利率或再度承压，硅锰过剩问题难以得到有效解决，因此中长期价格难言乐观。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 硅铁：节后动力煤终端补库暂告一段落，坑口交投情绪回落，兰炭成本支撑减弱，但整体报价变化不大，短期硅铁成本以稳为主，周内产地现货跟随盘面降价，即期现货回落，但多数产区尚能盈利，后续或有增产空间。需求端，“银十”钢材需求季节性改善，钢厂盈利率超预期修复，带动原料补库和铁水增产，硅铁炼钢需求边际改善。非钢需求整体表现良好，金属镁、不锈钢和出口需求均表现出一定韧性。展望后市，短期内钢厂加速复产，硅铁需求持续向好，但成本端兰炭支撑有放松迹象，近期宏观扰动较多，市场多空因素交织，硅铁短线弱势震荡为主，后续关注财政政策发力情况。中长期来看，快速恢复的钢材供应是远月钢厂利润的利空因素，相对而言，硅铁库存压力不大，产业矛盾可控，可作为黑色多配。 数据概览 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2024-10-11 2024-10-10 2024-09-27 日环比 周环比 硅铁基差：宁夏 22 126 -30 -104 52 硅铁01-05 -40 -44 -62 4 22 硅铁05-09 -36 -66 -42 30 6 硅铁09-01 76 110 104 -34 -28 硅铁现货：宁夏 6350 6400 6050 -50 300 硅铁现货：内蒙 6400 6400 6100 0 300 硅铁现货：青海 6250 6300 6000 -50 250 硅铁现货：陕西 6300 6300 6000 0 300 硅铁现货：甘肃 6350 6350 6000 0 350 兰炭小料 990 990 990 0 0 秦皇岛动力煤 859 867 867 -8 -8 榆林动力煤 760 760 760 0 0 硅铁日度数据 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 刷新 2024-10-11 2024-10-10 2024-09-27 日环比 周环比 硅锰基差：内蒙古 112 124 -52 -12 164 硅锰01-05 -64 -48 -36 -16 -28 硅锰05-09 -34 -42 -58 8 24 硅锰09-01 98 90 94 8 4 双硅价差 290 248 128 42 162 硅锰现货：宁夏 6000 6000 5850 0 150 硅锰现货：内蒙 6150 6150 5900 0 250 硅锰现货：贵州 6100 6150 5850 -50 250 硅锰现货：广西 6150 6200 5900 -50 250 硅锰现货：云南 6050 6100 5830 -50 220 天津澳矿 41.5 42 40.5 -0.5 1 天津南非矿 32.5 33 32 -0.5 0.5 天津加蓬矿 37.5 38 38.5 -0.5 -1 钦州南非矿 34 34 32 0 2 钦州加蓬矿 43.5 44 43 -0.5 0.5 内蒙化工焦 1605 1605 1405 0 200 硅锰日度数据 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 刷新 铁合金周度数据 2024-10-11 2024-10-04 2023-10-13 周环比 年同比 硅铁产量 11.19 10.92 11.53 0.27 -0.34 硅铁开工 39.06 39.64 40.24 -0.58 -1.18 日均铁水 233.08 228.02 245.95 5.06 -12.87 五大材产量 863.82 853.58 918.21 10.24 -54.39 硅锰产量 173110 176330 249760 -3220 -76650 硅锰开工 41.9 42.41 70.65 -0.51 -28.75 三大材产量 471.72 463.04 517.82 8.68 -46.1 2024-10-11 2024-09-27 2023-10-13 周环比 年同比 硅铁厂库 56820 58760 65580 -1940 -8760 硅锰厂库 185500 198500 174730 -13000 10770 元/吨 宁夏 广西 内蒙古 贵州 9000 8000 7000 6000 24/02 24/04 24/06 24/08 硅锰：FeMn65Si17：产地市场价 source：南华研究钢联 刷新 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 500 0 -500 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 硅铁主力基差（宁夏）季节性 source：同花顺,南华研究 刷新 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 1000 500 0 -500 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 硅锰主力基差（内蒙古）季节性 source：同花顺,南华研究 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 刷新 价格、基差及价差 元/吨 甘肃市场价 宁夏市场价 青海市场价 陕西市场价 内蒙古市场价 8000 7000 6000 24/02 24/04 24/06 24/08 硅铁：72%FeSi：主产地市场价 source：南华研究钢联 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 本周周初双硅高开后震荡回落，周四钢厂盈利数据超预期，但盘面反响一般。周内现货跟随盘面下跌，双硅基差收窄。 硅铁01-05月差季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 500 250 0 -250 05/31 06/30 07/31 08/31 09/30 10/31 11/30 source：同花顺,南华研究 12/31 刷新 硅锰01-05月差季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 1500 1000 500 0 05/31 06/30 07/31 08/31 09/30 10/31 11/30 source：同花顺,南华研究 12/31 刷新 硅铁05-09月差季节性 元/吨 200 2020 2021 2022 2023 2024 0 -200 09/30 10/31 11/30 12/31 01/3102/28 03/31 source：同花顺,南华研究 04/30 刷新 硅锰05-09月差季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 200 0 -200 09/30 10/31 11/30 12/31 01/3102/28 03/31 source：同花顺,南华研究 04/30 刷新 硅铁09-01月差季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 200 0 -200 01/3102/29 03/31 04/30 05/31 06/30 07/31 source：同花顺,南华研究 08/31 刷新 硅锰09-01月差季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 500 250 0 -250 01/31 02/29 03/31 04/30 05/31 06/30 07/31 source：同花顺,南华研究 08/31 刷新 硅铁01-硅锰01季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 5000 2500 0 -2500 02/29 source：同花顺,南华研究 04/30 06/30 08/31 10/31 12/31 刷新 硅铁05-硅锰05季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 2000 0 -2000 06/30 source：同花顺,南华研究 08/31 10/31 12/31 02/28 04/30 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 硅铁09-硅锰09季节性 元/吨 2000 2020 2021 2022 2023 2024 0 -2000 10/31 source：同花顺,南华研究 12/31 02/28 04/30 06/30 08/31 刷新 双硅主力价差（硅铁-硅锰） 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 5000 2500 0 -2500 02/29 source：同花顺,南华研究 04/30 06/30 08/31 10/31 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 硅铁生产成本及利润 青海丰水季结束，四季度电价有上调预期，宁夏9月结算电价环比上月下调2分，其他产区电价暂无波动。本周榆林地区动力煤坑口情绪遇冷，坑口煤价小幅下调，兰炭报价暂无明显波动。青海硅铁成本有上升预期，其他产区成本变化不大，周内产区现货报价下调，现货生产利润与节前相比明显改善，但环比周初小幅回落。 硅铁：生产成本 元/吨 甘肃 宁夏 青海 陕西 内蒙古 8000 7500 7000 6500 6000 23/04 source：南华研究钢联 23/08 23/12 24/04 24/08 刷新 硅铁：生产利润 元/吨 甘肃 宁夏 青海 陕西 内蒙古 1000 500 0盈亏平衡点 -500 23/04 source：南华研究钢联 23/08 23/12 24/04 24/08 刷新 硅铁：电价：内蒙古：季节性 元/度 2020 2021 2022 2023 2024 0.6 0.5 0.4 02/29 source：南华研究钢联 04/30 06/30 08/31 10/31 刷新 硅铁：电价：宁夏：季节性 元/度 2020 2021 2022 2023 2024 0.5 0.45 0.4 02/29 source：南华研究钢联 04/30 06/30 08/31 10/31 刷新 硅铁：电价：青海：季节性 元/度 2020 2021 2022 2023 2024 0.45 0.4 0.35 0.3 02/29 source：南华研究钢联 04/30 06/30 08/31 10/31 刷新 硅铁：电价：陕西：季节性 元/度 0.55 2020 2021 2022 2023 2024 0.5 0.45 0.4 02/29 s