南华期货铁合金策略双周报20250103：铁水加速下行，负反馈压制双硅走势

. 南华期货铁合金策略双周报 ——铁水加速下行，负反馈压制双硅走势 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2025/01/03 周度观点 硅锰：本周硅锰底部弱势震荡，现货价格波动不大。化工焦端有提降预期，硅锰开工积极性高，锰矿供弱需 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 强价格坚挺。总的来说，短期内硅锰成本弱稳，关注钢厂六轮提降进展。利润方面，广西电费下调，成本下移利润改善，其他产区利润波动不大，普遍处于亏损阶段。硅锰各产区亏损较为严重，但目前厂家减产意愿一般，广西因降电费利润改善，后续开工有增加预期，短期内硅锰增产趋势明显。近期螺纹高炉利润有所改善，部分钢厂转产螺纹，硅锰炼钢需求弱稳。展望后市，钢厂利润环比好转，同比高于去年，亏损幅度可控，预期铁水减产空间有限，硅锰炼钢需求有望企稳，后续观察钢厂复产进展。硅锰当前估值偏低，成本端锰矿去库挺价，盘面继续下跌空间不大，但价格止跌企稳需要见到硅锰减产落地，短期内厂家减产意愿不足，飙升的仓单也在制约盘面反弹，预计硅锰低位震荡，05参考区间5950-6200元/吨，后续关注厂家减产进展。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 硅铁：周内硅铁震荡运行，走势略强于硅锰，现货持稳运行。近期动力煤止跌小幅反弹，兰炭报价暂稳，产区电价波动不大，硅铁生产成本维稳。利润方面，目前甘肃、陕西硅铁厂亏损较为严重，宁夏因前期电价下调利润明显改善，青海、宁夏维持微利润，产区整体盈利情况良好。宁夏硅铁厂积极控产，本周硅铁开工率 环比减少，厂内库存压力有所缓和，但仓单库存持续攀升。近期钢厂集中检修，本周铁水产量超预期下滑，短期内硅铁炼钢需求表现疲软。金属镁、不锈钢产量同比有增量，硅铁非钢需求支撑良好。展望后市，近期钢厂利润环比好转，同比高于去年，亏损幅度可控，预期铁水减产空间有限，硅铁炼钢需求有望见底。相对而言，硅铁厂通过积极调整产量缓解库存压力，行业供需矛盾并不突出，待铁水企稳可考虑逢低布多硅铁2505，关注成本端兰炭及动力煤反弹持续性。 数据概览 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2025-01-03 2025-01-02 2024-12-26 日环比 周环比 硅铁基差：宁夏 60 2 130 58 -70 硅铁01-05 96 92 14 4 82 硅铁05-09 -72 -48 -64 -24 -8 硅铁09-01 -24 -44 50 20 -74 硅铁现货：宁夏 6050 6050 6100 0 -50 硅铁现货：内蒙 6080 6080 6080 0 0 硅铁现货：青海 6050 6100 6050 -50 0 硅铁现货：陕西 6100 6100 6100 0 0 硅铁现货：甘肃 6100 6100 6100 0 0 兰炭小料 800 800 800 0 0 秦皇岛动力煤 767 765 758 2 9 榆林动力煤 640 640 635 0 5 硅铁仓单 9225 8845 8630 380 595 硅铁日度数据 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 硅锰日度数据 2025-01-03 2025-01-02 2024-12-26 日环比 周环比 硅锰基差：内蒙古 110 132 160 -22 -50 硅锰01-05 -104 -116 -94 12 -10 硅锰05-09 -46 -58 -58 12 12 硅锰09-01 150 174 152 -24 -2 双硅价差 150 180 110 -30 40 硅锰现货：宁夏 5750 5750 5750 0 0 硅锰现货：内蒙 5850 5900 5920 -50 -70 硅锰现货：贵州 6020 6020 6020 0 0 硅锰现货：广西 6050 6050 6050 0 0 硅锰现货：云南 6000 6000 6000 0 0 天津澳矿 41.5 41.5 41.5 0 0 天津南非矿 33.8 33.5 33.5 0.3 0.3 天津加蓬矿 38.5 38 37.8 0.5 0.7 钦州南非矿 34.2 34.2 34.3 0 -0.1 钦州加蓬矿 41.5 41.5 41.5 0 0 内蒙化工焦 1405 1405 1475 0 -70 硅锰仓单 70938 67046 62534 3892 8404 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2025-01-03 2024-12-27 2024-01-05 周环比 年同比 硅铁产量 10.66 10.88 11.38 -0.22 -0.72 硅铁开工 37.11 37.71 38.58 -0.6 -1.47 日均铁水 225.2 227.87 218.17 -2.67 7.03 五大材产量 829.64 843.51 876.45 -13.87 -46.81 硅锰产量 201180 198345 208565 2835 -7385 硅锰开工 45.29 45.03 55.28 0.26 -9.99 三大材产量 441.41 450.22 485.25 -8.81 -43.84 2025-01-03 2024-12-20 2024-01-05 周环比 年同比 硅铁厂库 72095 72850 67800 -755 4295 硅锰厂库 200000 202500 185000 -2500 15000 铁合金周度数据 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 刷新 硅铁：电价：内蒙古：季节性 元/度 2021 2022 2023 2024 2025 0.6 0.5 0.4 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：南华研究钢联刷新 硅铁：电价：宁夏：季节性 元/度 2021 2022 2023 2024 2025 0.5 0.45 0.4 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：南华研究钢联刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 硅铁生产成本及利润 硅铁：生产成本 元/吨 甘肃 宁夏 青海 陕西 内蒙古 8000 7500 7000 6500 6000 23/04 source：南华研究钢联 23/08 23/12 24/04 24/08 24/12 刷新 硅铁：生产利润 元/吨 甘肃 宁夏 青海 陕西 内蒙古 1000 500 0盈亏平衡点 -500 23/04 source：南华研究钢联 23/08 23/12 24/04 24/08 24/12 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 近期动力煤止跌小幅反弹，兰炭报价暂稳，产区电价波动不大，硅铁生产成本弱稳。利润方面，目前甘肃、陕西硅铁厂亏损较为严重，宁夏因前期电价下调利润明显改善，青海、宁夏维持微利润，产区整体盈利情况良好。 硅铁：电价：青海：季节性 元/度 2021 2022 2023 2024 2025 0.45 0.4 0.35 0.3 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：南华研究钢联刷新 硅铁：电价：陕西：季节性 元/度 0.55 2021 2022 2023 2024 2025 0.5 0.45 0.4 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：南华研究钢联刷新 硅铁：电价：甘肃：季节性 元/度 2021 2022 2023 2024 2025 0.55 0.5 0.45 0.4 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：南华研究钢联刷新 兰炭小料：出厂价：陕西神木天元：季节性 元/吨 2021 2022 2023 2024 2025 3000 2000 1000 03/01 source：南华研究钢联 05/01 07/01 09/01 11/01 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 元/吨 神木兰炭小料出厂价(右轴) 榆林:榆阳区:坑口价:动力煤 元/吨 800 1000 700 750 600 500 24/02 24/04 24/06 24/08 24/10 24/12 榆林动力块煤坑口价VS神木兰炭小料价格 source：wind,南华研究 刷新 元/吨 广州港：澳洲煤Q5500库提价 广州港:南非煤Q6000库提价 广州港:印尼煤Q5500库提价 1200 1000 800 24/02 24/04 24/06 24/08 24/10 24/12 广州港:海运动力煤库提价 source：wind,南华研究 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 环渤海港:煤炭库存 万吨 3000 2021 2022 2023 2024 2025 2000 1000 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：wind,南华研究刷新 长江港口：煤炭库存 万吨 2020 2021 2022 2023 2024 750 500 250 03/01 source：wind,南华研究 05/01 07/01 09/01 11/01 刷新 秦皇岛港：煤炭库存 万吨 700 2021 2022 2023 2024 2025 600 500 400 300 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：同花顺,南华研究,…刷新 广州港集团：煤炭库存 吨 2021 2022 2023 2024 2025 3000000 2000000 1000000 03/01 source：wind,南华研究 05/01 07/01 09/01 11/01 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 中国:库存:煤炭重点电厂季节性 万吨 2022 2023 2024 12500 10000 7500 03/01 source：wind,南华研究 05/01 07/01 09/01 11/01 刷新 中国:库存:煤炭统调电厂季节性 万吨 2022 2023 2024 25000 22500 20000 17500 15000 03/01 source：wind,南华研究 05/01 07/01 09/01 11/01 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 价格、基差及价差 元/吨 甘肃市场价 宁夏市场价 青海市场价 陕西市场价 内蒙古市场价 8000 7000 6000 24/02 24/04 24/06 24/08 24/10 24/12 硅铁：72%FeSi：主产地市场价 source：南华研究钢联 刷新 本周硅锰底部弱势震荡，现货价格波动不大。周内硅铁震荡运行，走势略强于硅锰，现货持稳运行。 元/吨 宁夏 广西 内蒙古 贵州 9000 8000 7000 6000 24/02 24/04 24/06 24/08 24/10 24/12 硅锰：FeMn65Si17：产地市场价 source：南华研究钢联 刷新 元/吨 2021 2022 2023 2024 2025 500 0 -500 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 硅铁主力基差（宁夏）季节性 source：同花顺,南华研究 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货