核心观点及回顾
- 核心观点：节前补库收尾，短期价格趋稳。
- 盘面回顾：上周纸浆期货价格震荡上行，持仓量减少，以空头减仓占优。SP2503主力合约周度上涨146元/吨，涨幅为2.49%，收盘价为5998元/吨。
- 产业表现：2024年12月纸浆进口总量323.7万吨，环比+15.6%，同比-8.8%；加拿大2025年1月漂白针叶浆狮牌外盘报价提涨10美元/吨；巴西2024年12月纸浆出口中国情况显示，针叶浆出口减少，阔叶浆出口增加；晨鸣集团寿光二厂复工复产。
期现市场回顾
- 现货市场：国内针叶浆和阔叶浆现货价格上涨。
- 期货市场：纸浆外盘报价上涨，期货主力合约震荡上行，成交量持仓量均下降。
- 价差：基差和月差均出现一定幅度的变化，针阔叶价差收窄。
- 下游报价：成品纸价格涨跌不一，纸浆原料成品差整体呈负值。
供给
- 进口量：中国纸浆月度进口量呈现季节性波动，2024年12月进口量环比增加，同比减少。
- 国内产量：中国纸浆产量稳定，化机浆、阔叶浆和竹浆产量均保持一定水平。
需求
- 产能利用率：中国白卡纸、双胶纸、生活用纸和铜版纸产能利用率均处于较高水平，但部分产品产量增速低于产能增速。
- 产量：中国白卡纸、双胶纸、生活用纸和铜版纸产量均保持稳定。
- 出口：中国白卡纸、双胶纸、生活用纸和铜版纸出口量呈现季节性波动。
库存
- 港口库存：国内纸浆港口库存小幅下降，仓单数量共计250万吨左右，库存没有形成趋势性变化。
- 企业库存：成品纸企业库存和社会库存均处于较高水平，但部分产品库存开始下降。
利润
- 成品纸利润：白卡纸、双胶纸、生活用纸和铜版纸利润均处于较低水平，部分产品利润继续下滑。
研究结论
- 短期内纸浆价格预计将保持平稳，主要受节前补库收尾和下游利润下滑的影响。
- 关注国内纸浆港口库存变化和下游纸厂利润情况，以判断未来价格走势。
