基础化工行业周报：氯化钾价格拉涨，关注碳酸锶供给端扰动、价格上涨

本周行业观点：氯化钾市场多挺价拉涨，下游刚需采买跟进。 据百川盈孚数据，截至1月16日，氯化钾现货价格为2550元/吨，环比上周上涨27元/吨，涨幅1.07％。供应端，国产60%粉钾方面，钾青海地区主流大厂减量生产或已停车，开工整体四成左右，执行旧单，库存紧张，发运一般，市场供应略有偏紧。57％粉钾方面，青海小厂已停车，库存充足，自提为主。进口钾方面，截至1月10日，港存环比减量，可发量趋减。边贸方面，1月少量到货和流通，目前现货供应紧张。需求端，冬储备肥已临近尾声，本周氯化钾下游因场内报价上涨而询单增加，但整体交投仍显不足，各下游产品市场弱势运行，备肥操作谨慎，采购多为年前刚需备货，成交价仍可议。【推荐标的】亚钾国际；【受益标的】盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔。 本周行业新闻：工业产品碳足迹核算规则团体标准推荐清单（第一批）公布等【碳中和】四部门公布工业产品碳足迹核算规则团体标准推荐清单（第一批）。1月16日，工业和信息化部、生态环境部、国家发展改革委、市场监管总局确定了15项工业产品碳足迹核算规则团体标准推荐清单（第一批）并在工信部官网予以公布，第一批涉及乙烯、工业硅等品种。【间苯二酚】印度对中、日间苯二酚启动反倾销调查。据世界农化网报道，印度贸易救济总署（DGTR）宣布对原产于中国和日本的间苯二酚启动反倾销调查。本次调查源于印度国内最大间苯二酚生产商Atul有限公司的申诉。间苯二酚是一种重要的精细化工原料和合成中间体，主要用于橡胶粘合剂、合成树脂、染料、防腐剂、医药和农药等领域，在农药上可用于合成杀菌剂丁香菌酯和除草剂乙氧氟草醚、磺草酮等。【共聚聚甲醛POM】商务部初裁原产于美欧日以及中国台湾地区的进口共聚聚甲醛存在倾销。 自2025年1月24日起，进口经营者在进口被调查产品时，应依据本初裁决定所确定的各公司的保证金比率向中华人民共和国海关提供相应的保证金。 推荐及受益标的 推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团等；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。【新材料】OLED：瑞联新材、莱特光电、奥来德、万润股份、濮阳惠成；胶膜：洁美科技、东材科技、长阳科技；其他：彤程新材、阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等。受益标的：【化工龙头白马】卫星化学等； 【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、苏利股份、川发龙蟒、湖北宜化、盐湖股份等；【硅】新安股份；【纯碱&氯碱】中盐化工、新疆天业等。【新材料】国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等。【其他】华锦股份等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注。 1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 1.1、化工行情跟踪：本周化工行业指数跑赢沪深300指数2.77% 截至本周五（01月17日），上证综指收于3241.82点，较上周五（01月10日）的3168.52点上涨2.31%；沪深300指数报3812.34点，较上周五上涨2.14%； 化工行业指数报3262.45点，较上周五上涨4.9%；1月16日CCPI（中国化工产品价格指数）报4375点，较上周五上涨1.16%。本周化工行业指数跑赢沪深300指数2.77%。 本周化工板块的545只个股中，有500只周度上涨（占比91.74%)，有37只周度下跌（占比6.79%)。7日涨幅前十名的个股分别是：金奥博、柳化股份、金瑞矿业、佳先股份、斯迪克、红星发展、红宝丽、横河精密、准油股份、一致魔芋；7日跌幅前十名的个股分别是：新宙邦、建业股份、农心科技、保立佳、鼎际得、昊华科技、先达股份、*ST达志、氯碱化工、百龙创园。 近7日我们跟踪的226种化工产品中，有116种产品价格较上周上涨，有44种下跌。7日涨幅前十名的产品是：顺丁橡胶、邻二甲苯、TDI、液体烧碱、WTI、PX（CFR中国）、PX、丁二烯、布伦特、苯酐；7日跌幅前十名的产品是：液氯、烟酰胺、二氯甲烷、PTFE悬浮中粒、硫酸、POM、98.5%赖氨酸、维生素B12、维生素VC、百草枯42%母液。 近7日我们跟踪的72种产品价差中，有32种价差较上周上涨，有30种下跌。 7日涨幅前五名的价差是：“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“三聚磷酸钠-0.26×黄磷”、“DMF-1.06×甲醇”、“PX-石脑油”、“PVC-1.45×电石”；7日跌幅前五名的价差是：“PTA-0.655×PX”、“丙烯酸甲酯-0.87×丙烯酸-0.25×甲醇”、“ABS-0.19×丁二烯-0.54×苯乙烯-0.26×丙烯腈”、“丙烯-1.2×丙烷”、“乙烯-石脑油”。 图1：本周化工行业指数跑赢沪深300指数2.77% 图2：1月16日CCPI报4375点，较上周五上涨1.16% 1.2、本周行业观点：氯化钾价格拉涨，关注碳酸锶供给端扰动、价格上涨 本周（1月13日-1月17日）氯化钾市场多挺价拉涨，下游刚需采买跟进。 据百川盈孚数据，截至1月16日，氯化钾现货价格为2550元/吨，环比上周上涨27元/吨，涨幅1.07％。 供应方面，国产60%粉钾方面，钾青海地区主流大厂减量生产或已停车，开工整体四成左右，执行旧单，库存紧张，发运一般，市场供应略有偏紧。57％粉钾方面，青海小厂已停车，库存充足，自提为主。进口钾方面，截至1月10日，港存环比减量，可发量趋减。边贸方面，1月少量到货和流通，目前现货供应紧张。 需求方面，冬储备肥已临近尾声，本周氯化钾下游因场内报价上涨而询单增加，但整体交投仍显不足，各下游产品市场弱势运行，备肥操作谨慎，采购多为年前刚需备货，成交价仍可议。 【推荐标的】亚钾国际；【受益标的】盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔。 图3：本周氯化钾价格上涨 图4：截至1月10日，钾肥行业库存小幅下降 图5：2024年1-11月，国内氯化钾进口量同比+8.9% 图6：2024年1-11月，氯化钾进口均价同比下跌 表1：钾肥上市公司产能/市值弹性表：盐湖股份产能规模居于首位，亚钾国际规划新增产能较多 1.3、本周重点产品跟踪：涤纶长丝库存低位，价格上行 1.3.1、化纤：涤纶长丝库存低位，价格上行、价差小幅收窄 本周（1月13日-1月17日）江浙织机开工率有所下滑。据Wind数据，截至1月14日，聚酯产业链江浙织机负荷率为63.75%。2024年12月，美国零售和食品服务销售额（服装及服装配饰店）达到267.41亿美元，同比+2.4%。我们认为，伴随政策对国内需求的不断刺激，纺服终端消费有望得到进一步提振，化纤行业的景气度在未来将具有较强向上弹性。 【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、三友化工、华峰化学；【受益标的】新乡化纤。 图7：截至1月14日，江浙织机负荷率为63.75% 图8：2024年12月美国服装及配饰店销售额同比+2.4% 涤纶长丝：本周（1月13日-1月17日）涤纶长丝市场价格上涨。据Wind数据，截至1月16日，涤纶长丝POY、FDY、DTY库存天数分别为5.80、12.60、17.30天，较1月9日分别+1.2、-0.2、-0.1天，整体仍处于较低水平。据百川盈孚数据，截至1月16日，涤纶长丝POY市场均价为7242.86元/吨，较上周（1月6日-1月10日，下同）均价上涨142.86元/吨；FDY市场均价为7621.43元/吨，较上周均价上涨71.43元/吨；DTY市场均价为8407.14元/吨，较上周均价上涨107.14元/吨。欧美寒冷天气刺激燃料需求，美国宣布对俄罗斯实施新一轮的制裁，美国原油库存下降，国际油价宽幅上涨，成本端表现强势，叠加长丝检修减产装置增多，市场供应量持续下滑，企业多次跟随成本上调报价，市场重心震荡上行，但由于下游企业陆续停车放假，且前期备货较为充足，长丝产销数据水平偏弱。 【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份。 图9：本周涤纶长丝POY价格上行、价差小幅收窄 图10：本周涤纶长丝库存天数处于较低水平 粘胶长丝：本周（1月13日-1月17日）粘胶长丝市场价格平稳。据百川盈孚数据，截至1月17日，粘胶长丝市场均价为43500元/吨，较1月16日价格持平。下游厂家陆续放假，粘胶长丝市场成交逐步减少，场内经济流通速度缓慢，主流重心无明显变化 ， 价格保持平稳态势 。 目前粘胶长丝市场价格参考42500-44500元/吨。 【受益标的】新乡化纤、吉林化纤等。 图11：本周粘胶长丝市场均价保持稳定 图12：本周粘胶长丝行业开工率处于高位 粘胶短纤：本周（1月13日-1月17日）粘胶短纤市场价格基本稳定。据百川盈孚数据，截至1月16日，粘胶短纤市场均价为13600元/吨，较上周同期价格持平。本周原料主料溶解浆市场延续平稳走势，辅料液碱市场延续涨势，硫酸市场跌势不止，成本端市场价格涨跌不一；供应端来看，周内粘胶短纤市场部分装置降负运行，场内供应量稍有减少，各厂家库存水平处于低位，供应端支撑尚存；下游市场节前备货基本结束，多消耗原料库存为主，需求端表现较为平淡。 【推荐标的】三友化工。 图13：本周粘胶短纤价差小幅收窄 图14：本周粘胶短纤库存下降 氨纶：本周（1月13日-1月17日）国内氨纶价格持稳运行。据百川盈孚数据，截至1月16日，国内氨纶40D市场均价23700元/吨，较上周市场均价持平。 主原料PTMEG市场价格稳定，辅原料纯MDI市场价格小幅上涨，成本面支撑稍好；氨纶工厂停车检修增多，供应面微利好市场，给予氨纶工厂对外报盘稳定信心，周内局部下游虽刚需补货，整体需求延续偏淡。目前浙江地区氨纶20D市场主流参考价24,000-29,000元/吨，氨纶30D市场主流参考价24,000-28,000元/吨，氨纶40D市场主流参考价22,000-25,500元/吨，场内仍存偏低货源。 【推荐标的】华峰化学；【受益标的】新乡化纤等。 图15：本周氨纶价差基本稳定 图16：本周氨纶库存小幅下降 1.3.2、纯碱：本周成交氛围清淡，纯碱现货价格下跌 纯碱：本周（1月13日-1月17日）国内纯碱现货市场价格下行。据百川盈孚数据，截至1月16日，轻质纯碱市场均价为1413元/吨，较上周四价格下跌0.35%； 重质纯碱市场均价为1494元/吨，较上周四（1月9日）价格下跌0.27%。周内纯碱现货市场价格仍延续下行模式，安徽、江苏、河南、两湖、青海等地低价均有一定松动，节前碱厂为出货灵活调整价格，存一定让利空间。周内后期随着期货盘面上涨，加之青海地区有工厂临时停车检修，青海、河南部分厂家挺价运行低价减少。供需端来看，周内安徽某厂装置恢复正常运行，重庆、青海某厂停车检修，本周纯碱产量略有下降，节前碱厂多存一定清库意愿，价格灵活调整，工厂整体库存情况略有下滑，需求端下游备货已接近尾声，碱厂多按订单执行发货为主，新签订单情况不佳。 【推荐标的】远兴能源、三友化工等。【受益标的】中盐化工等。 图17：本周重质纯碱价差小幅收窄 图18：本周光伏玻璃市场均价基本稳定 图19：本周纯碱库存小幅下降 1.3.3、化肥：本周尿素价格重心有所上移，氯化钾市场多挺价运行 尿素：本周（1月13日-1月17日）农业补货需求增加，尿素市场行情先涨后稳，价格重心整体有所上移。据百川盈孚数据，截至1月16日，尿素市场均价为1646元/吨，较上周上涨7元/吨，涨幅0.43%。主产区山东及两河中小颗粒主流成交价在1550-1640元/吨，较上周上涨20-80元/吨。本周上半周在期货上涨的推动下，现货市场交投氛围升温，下游接货情绪得到改善。临近春节假期，农业补货需求增加，支撑企业新单成交良好，多厂停收，价格顺势上涨。下半周尿素价格涨势不足，下游采购积极