业绩超预期，绑定核心客户带动业绩放量
- 事件：公司发布2024年业绩预告，预计实现归母净利润5.9-6.8亿元，同比增长90%-120%；扣非归母净利润5.8-6.7亿元，同比增长90%-120%。
- 业绩驱动因素：核心客户车型放量，尤其是新能源车客户订单增长显著。Q4国内新能源车销量387万辆，环比+29%，其中小鹏销量环比+97%，理想销量环比+4%。公司与长安、吉利、比亚迪等核心客户均有合作，预计随新车发布及交付，收入将继续高增。
车身工艺布局全面，打造白车身总成供应商
- 行业趋势：零部件轻量化、电子化趋势下，行业向集成化、模块化供货转变。
- 公司优势：掌握冲压、激光焊接、注塑、热成型、激光切割、一体化压铸及装配等关键工艺，具备精密模具开发、制造能力，协同效应明显，成本、响应优势突出，有助于切入白车身领域。
- 研发投入：积极开展新工艺研发，推动内部降本增效，增强盈利能力。
在手订单充足，产能释放助力长期发展
- 客户资源：主要客户包括蒂森克虏伯、麦格纳、耐世特等一级供应商及理想、长安、比亚迪、赛力斯、吉利等整车厂商。
- 产品布局：工艺布局完善，拓展白车身、电池包、电驱等产品，在手订单充足。
- 产能扩张：扩张常州基地，设子公司建设河北、宁波、沙坪坝以及肇庆基地，布局一体化压铸，新产能未来三年逐步投产，能有效满足客户订单需求，强化定点获取能力。
盈利预测与投资建议
- 盈利预测：受益于现有核心客户放开+开拓新产品，公司业绩增长较快，在手订单充足，未来产能释放助力消化订单。将2024-2026年归母净利润上调为6.4/8.5/10.7亿元，对应15/11/9倍PE，维持“买入”评级。
- 风险提示：原材料价格波动；客户销量不及预期；新客户拓展不及预期。
财务指标
- 关键数据：
- 2022年归母净利润148亿元，2023年309亿元，预计2024年640亿元，2025年845亿元，2026年1068亿元。
- 2022年营业收入1391亿元，2023年2600亿元，预计2024年4719亿元，2025年6276亿元，2026年7908亿元。
- 2024年Q4归母净利润预计2.2-3.1亿元，同比增长72%-145%，环比增长60%-129%。
估值与评级
- 估值：2024年PE预计为14.8倍，2025年为11.2倍，2026年为8.9倍。
- 评级：维持“买入”评级。
