电池及储能行业周报：电车销量优异，储能价格年内波动较大

投资要点

电池板块

1. 电车销量优异，行业景气度向好：乘联分会数据显示，12月新能源乘用车市场零售130.2万辆，同比增长37.5%，环比增长2.6%。2024年1-12月零售1089.9万辆，同比增长40.7%。预计2025年全年新能源汽车销量达1500万辆，同比增长20%+。
2. 行业供给端有序调整，价格趋稳：
   • 锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行。
   • 正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元材料价格可能仍将震荡运行。
   • 负极材料：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小。
   • 隔膜：本周隔膜市场需求稳定，储能和数码淡季影响整体可控，月度排产持平。
   • 电解液：电解液整体需求稳定，本周六氟磷酸锂价格平稳运行。

储能板块

1. 本周新增9个招标项目，10个中标项目：本周（截止1月10日）储能招标市场有所回落，从容量上看，储能项目招中标总规模为3.14GW/34.79GWh，其中招标项目规模为2.05GW/4.22GWh；中标项目规模为1.09GW/30.57GWh；中标价格方面，本周储能EPC及储能系统均价均有所下滑。
2. 国内储能需求有望持续景气，价格端年内波动较大：2024年国内储能市场共计完成储能采招59.24GW/191.26GWh；技术路线来看，仍以磷酸铁锂储能为主，采招需求占比近95%；项目类型主要为独立储能，占比超五成；价格端来看，2小时储能系统全年平均报价为0.628元/Wh，较2023年均价下降43%；2小时储能EPC全年均价为1.181元/Wh，年内波动较大。近期安徽省、四川省分别发布《安徽省新型储能推广应用实施方案》、《四川省发展和改革委员会、四川省能源局关于促进新型储能积极健康发展的通知》，明确2027年全省新型储能装机目标；十四五收官背景下，政策加码有望推动国内储能市场持续景气。

建议关注

电池板块

• 宁德时代：全球锂电龙头。2024年出货480GWh，全年利润约505亿元。锂盐自供比例提升，邦普回收约3-4万吨，江西项目约3万吨，可满足60GWh电池生产。
• 特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。充电桩运营市场广阔，公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。

储能板块

• 上能电气：公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。

风险提示

1. 全球市场竞争加剧风险。
2. 新能源汽车产销量不及预期风险。