电池及储能行业周报：电车月度销量新高，逆变器出口同环比双升

行业研究 2024年10月14日 行业周报 标配电车月度销量新高，逆变器出口同环比双升 ——电池及储能行业周报（2024/10/07-2024/10/13） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备与新能源 zhouxiaoy@longone.com.cn 证券分析师 张帆远S0630524070002 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% zmmin@longone.com.cn 电力设备沪深300 投资要点： 市场表现：本周（10/7-10/13）申万电池板块整体下跌5.38%，跑输沪深300指数2.13个百分点。主力净流入前五为金盘科技、富临精工、安孚科技、上能电气、胜华新材；净流出前五为宁德时代、阳光电源、南都电源、先导智能、鹏辉能源。 电池板块 （1）9月电车销量月度新高，行业景气度向好。中汽协：9月国内新能源汽车销量128.7万辆，同/环比+42.3%/+17%，渗透率达到51.0%，截至9月累计零售832.0万辆，同比+32.5% 累计渗透率约44.5%，销量超预期。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未 稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：石墨化需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求稳定，储能和数码淡季影响整体可 控，月度排产持平；5）电解液：整体需求稳定，六氟磷酸锂受产能影响价格持续下滑。 相关研究 1.光伏硅料排产有望上行，风电基本面持续向——新能源电力行业周报 （2024/09/16-2024/09/22） 2.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报（2023/6/26-2023/7/02） 建议关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年保守出货480GWh，全年利润约460亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨，江西项目约3万吨，可满足60GWh电池生产。特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结 构升级，未来有望迎来新的业绩增量。公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 储能板块 （1）本周新增7个招标项目，12个中标项目。本周（截止10月11日）储能招标市场回落，从容量上看，储能项目招中标总规模为1.73GW/5.36GWh，其中招标项目规模为0.94GW/3.08GWh；中标项目规模为0.79GW/2.28GWh；中标价格方面，本周储能EPC中 标均价0.86元/Wh、环比-2.7%，储能系统中标均价0.71元/Wh；9月以来储能系统中标均价有所抬升，主要是构网型储能项目增加所致。 （2）工商储发展未及预期，8月逆变器出口额同环比实现双升。1）10月全国20个区域峰谷价差超0.6元/kWh、近八成区域峰谷价差较去年同期下降，峰谷价差缩窄使得项目 业主方观望情绪加重，2024年8月国内工商业储能装机约0.21GW/0.47GWh，同比-34%。2）逆变器环节：8月24日国内逆变器出口金额为8.61亿美元，同比+24.9%、环比+9.5%，同环比均实现提升。其中，欧美传统市场需求稳健，美国市场出口金额为0.31亿美元，同比+20.4%、环比+38.2%，9月美联储降息落地，预计前期延期项目有望加速推进；欧洲市场实现出口额3.82亿美元，同比持平、环比+23.1%。 建议关注：上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 风险提示：全球市场竞争加剧风险；新能源汽车产销量不及预期风险。 正文目录 1.投资要点4 1.1.电池板块4 1.2.储能板块4 2.行情回顾5 3.行业数据跟踪6 3.1.锂电产业链价格跟踪6 3.2.储能行业跟踪8 4.行业动态11 4.1.行业新闻11 4.2.公司要闻11 4.3.上市公司公告12 5.风险提示12 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/10/11）5 图2电芯价格（元/Wh）6 图3锂盐价格（万元/吨）6 图4三元正极材料价格（万元/吨）7 图5三元前驱体价格（万元/吨）7 图6LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）7 图7负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）7 图8负极石墨化价格（万元/吨）7 图9电解液价格（万元/吨）7 图10六氟磷酸锂价格（万元/吨）8 图11隔膜价格（元/平方米）8 图12锂电产业链价格情况汇总8 图13储能系统加权平均中标价格（元/Wh）9 图14储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）9 图15储能项目中标规模（GW/GWh）10 图16储能项目招标规模（GW/GWh）10 图172小时储能系统加权平均中标价格（元/Wh）11 图18储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）11 表1关注标的池估值表20241011（单位：亿元）5 表2本周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股（万元）（截至2024/10/11）5 表3本周储能项目招标详情9 表4本周储能项目中标详情9 表5本周行业新闻11 表6本周行业公司要闻11 表7本周上市公司重要公告12 1.投资要点 1.1.电池板块 （1）9月电车销量月度新高，行业景气度向好 中汽协：9月国内新能源汽车销量128.7万辆，同/环比+42.3%/+17%，渗透率达到51.0%，截至9月累计零售832.0万辆，同比+32.5%，累计渗透率约44.5%，销量超预期。9月新能源汽车出口11.1万辆，同比增长15.6%。“金九”销量超预期，Q4消费旺季已至，叠加各地以旧换新政策出台，销量得到支撑。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元材料价格可能仍将震荡运行；3）负极材料：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求稳定，储能和数码淡季影响整体可控，月度排产持平；5）电解液：电解液整体需求稳定，六氟磷酸锂受产能影响价格持续下滑。 建议关注： 宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年保守出货480GWh，全年利润约460亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨（预计贡献超1万吨，成本约15-20万元 /吨），江西项目约3万吨(预计全年贡献2万吨量，成本约10万+/吨)，可满足60GWh电池生产。 特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。充电桩运营市场广阔，公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 1.2.储能板块 （1）本周新增7个招标项目，12个中标项目 本周（截止10月11日）储能招标市场回落，从容量上看，储能项目招中标总规模为 1.73GW/5.36GWh，其中招标项目规模为0.94GW/3.08GWh；中标项目规模为 0.79GW/2.28GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价0.86元/Wh、环比-2.7%，储能系统中标均价0.71元/Wh；9月以来储能系统中标均价有所抬升，主要是构网型储能项目增加所致。 （2）工商储发展未及预期，8月逆变器出口额同环比实现双升 1）10月全国代理购电价格公布，全国20个区域峰谷价差超0.6元/kWh、近八成区域峰谷价差较去年同期下降，峰谷价差缩窄使得项目业主方观望情绪加重，2024年8月国内工商业储能装机约0.21GW/0.47GWh，同比-34%。2）逆变器环节：8月国内逆变器出口金额为8.61亿美元，同比+24.9%、环比+9.5%，同环比均实现提升。其中，欧美传统市场需求稳健，美国市场出口金额为0.31亿美元，同比+20.4%、环比+38.2%，9月美联储降息落地，预计前期延期项目有望加速推进，美国市场需求或将持续提升；欧洲市场实现出口额3.82亿美元，同比持平、环比+23.1%，随着库存阴霾退散，欧洲市场需求修复显著。新兴市场方 面，受季节性因素影响，印度、巴基斯坦等市场出口额环比有所下滑，但政策等基本面均未出现明显变化，长期需求仍无虞。 建议关注： 上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 表1关注标的池估值表20241011（单位：亿元） 2023年归2024年归2025年归 证券代码证券名称市值母净利润YoY%PE母净利润EYoY%PE母净利润EYoY%PE 300750.SZ 宁德时代 10644.50 441.21 43.58% 24.13 504.89 14.43% 21.08 600.81 19.00% 17.72 300014.SZ 亿纬锂能 943.69 40.50 15.42% 23.30 47.51 17.31% 19.86 59.53 25.30% 15.85 电动 688005.SH 容百科技 128.53 5.81 -57.07% 22.13 4.04 -30.47% 31.82 6.83 69.10% 18.82 车& 002340.SZ 格林美 342.77 9.34 -27.89% 36.68 15.56 66.51% 22.03 21.64 39.10% 15.84 锂电 300769.SZ 德方纳米 108.10 -16.36 -168.74% -6.61 -4.14 74.67% -26.08 3.82 192.16% 28.30 池 300568.SZ 星源材质 127.85 5.76 -19.87% 22.18 6.03 4.66% 21.20 7.79 29.10% 16.42 001301.SZ 尚太科技 122.42 7.23 -43.94% 16.93 7.25 0.24% 16.89 8.92 23.04% 13.73 300037.SZ 新宙邦 273.73 10.11 -42.50% 27.07 11.04 9.22% 24.79 15.19 37.56% 18.02 300827.SZ 上能电气 145.18 2.86 250.48% 50.79 5.40 89.02% 26.87 7.69 42.30% 18.88 300693.SZ 盛弘股份 76.93 4.03 80.20% 19.10 4.89 21.38% 15.73 6.57 34.35% 11.71 储能 688390.SH 固德威 127.36 8.52 31.24% 14.95 5.95 -30.13% 21.39 9.13 53.40% 13.94 688248.SH 南网科技 184.94 2.81 36.71% 65.75 4.32 53.43% 42.85 6.06 40.52% 30.50 002518.SZ 科士达 105.62 8.45 28.79% 12.49 7.22 -14.64% 14.6