能源日报：俄罗斯制裁收紧推动油价走强

1、WTI原油期货价格上涨2.25美元，收于每桶78.82美元，涨幅为2.94%；布伦特原油期货价格上涨1.25美元，收于每桶81.01美元，涨幅为1.57%。上期所原油期货夜盘收涨2.76%，报624.4元/桶。 2、美国总统拜登：加沙协议即将达成。美国国家安全顾问沙利文：我们有可能在本周达成加沙地区协议。(来源：Bloomberg) 3、依据船舶追踪数据，至少65艘油轮在美国于1月10日实施制裁后，停靠在亚洲、俄罗斯和中东地区。(来源：Bloomberg) 4、克里姆林宫：（就美国对俄罗斯的新制裁表示）显然，美国将继续试图削弱我们的公司。此类决定势必会破坏全球能源和石油市场的稳定。(来源：Bloomberg) 5、印度石油部长：印度寻求多元化本国的能源采购来源；印度寻求可负担的能源价格。(来源：Bloomberg) 6、印度石油部长：印度寻求多元化本国的能源采购来源；印度寻求可负担的能源价格。(来源：Bloomberg) 投资逻辑： 美国财政部宣布了针对参与俄罗斯石油生产和出口的公司和船只的全面新制裁措施。制裁对象包括183艘船只，其中143艘为油轮。被制裁的油轮既有俄罗斯所有的船只，也有影子船队的船只。这是自2022年俄乌冲突针对俄罗斯航运市场的最大一揽子制裁措施。根据Kpler船期数据，约95%的新受制裁油轮运输原油和成品油来自俄罗斯，其余的货物原产地来自伊拉克和伊朗。2024年受制裁油轮的原油和成品油运输总量为180万桶/天（原油150万桶/日，成品油30万桶/日），2024年俄罗斯原油出口量约350万桶/日，成品油出口约240万桶/日，受制裁油轮石油出口占比高达31%，如按照原油出口规模计算，受制裁油轮原油出口占比达到43%。这些油轮主要出口到中国和印度，其中85万桶/日出口到中国（约占中国俄油海上进口的61%），剩余65万桶/日出口到印度（约占印度俄油进口的33%）。成品油方面，2024年约有16万桶/天的俄罗斯原产柴油与燃料油通过受制裁油轮运输，其中30%出口到中国。制裁的规模较大，导致俄罗斯当前的供应链维持较为困难。 策略： 油价短期驱动偏强，短期做多柴油裂解（事件驱动），中期空头配置 风险： 下行风险：欧佩克大幅增产，宏观黑天鹅事件上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 图表 图1：原油期货价格走势............................................................................................................................................................3图2：原油期货与国内成品油价格走势对比............................................................................................................................3图3：原油期货与美债收益率走势对比....................................................................................................................................3图4：原油期货与铜价走势对比................................................................................................................................................3图5：原油期货与金价走势对比................................................................................................................................................3图6：中国炼厂利润....................................................................................................................................................................3 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：卓创，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg、华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com