原油、燃料油日报：美国加码对伊朗制裁，推动油价大幅走强

美国加码对伊朗制裁，推动油价大幅走强 2025年3月21日星期五 通惠期货研发产品系列 原油、燃料油日报 能源化工 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442 liyingjiethqhcomcnwwwthqhcomcn 一、日度市场总结原油： 美国财政部周四宣布了与伊朗有关的最新制裁措施，首次将目标对准了一家独立的中国炼油厂，以及参与向中国供应伊朗原油的其他实体和船只。这标志着自美国总统特朗普今年2月誓言对德黑兰重新施加“最大压力”并承诺将该国石油出口降至零以来，美国对伊朗实施的第四轮制裁。内盘，3月20日SC主力合约收涨109，报 5271元桶；夜盘SC收涨于5341元桶。外盘，3月20日WTI收涨146美元桶，报6837美元桶；Brent收涨139美元桶，报7171美元桶。 宏观面，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在425至450之间，符合市场预期。但鲍威尔称关税所引发的通胀是暂时的，这一超乎预期的表态极大的安抚了市场焦虑，会议后美股上行、美债下行。美国至3月15日当周初请失业金人数223万 人，虽较前值221万人有所上升，但仍低于市场预期的224万人，美国就业市场保持一定韧性。地缘方面，俄罗斯外交部表示，乌克兰袭击了俄罗斯的一个油库，已经违反了有关能源场所的停火协议，叠加中东地区美国与胡塞武装的激烈对抗，地缘风险有所升温。基本面供给端，OPEC周四通过新决议，要求哈萨克斯坦等七个成员国实施额外减产以弥补此前超产份额，补偿减产幅度介于189万桶日至435万桶日，执行期 将持续至2026年6月，这实质抵消了该组织原定4月启动的逐步增产计划，显示OPEC在油价承压背景下维护市场平衡的决心，但政策效果仍需观察执行力度。需求端，中国公布的官方数据显示，1月和2月原油加工量同比增长21，主要得益于玉龙石化炼厂的投产以及春节假期旅行对成品油需求的支撑，但值得注意的是炼油利润持续疲软。库存端，EIA数据显示，美国商业原油库存增加1745万桶，但库欣库存减少 1009万桶；汽油和馏分油库存分别下降527万桶和281万桶。原油库存继续季节性增加，且成品油继续去库，相较于早间API报告的累库表现仍显积极。 总体而言，短期内在美国对伊朗的新制裁、OPEC实施补偿性减产计划和地缘局势升温的共同作用下实现企稳反弹，但中长期来看市场情绪在OPEC增产预期和全球贸易战引发经济下滑预期下仍然偏弱。 燃料油： 3月20日，FU报收3127元吨，LU报收3583元吨，NYMEX燃油报收2257美分加仑。 高硫燃料油市场仍延续韧性格局，裂解与跨期价差持续处于强势区间。俄罗斯和伊朗能源出口仍受制于国际贸易约束，供应恢复尚需时日。但若地缘局势出现转机，美国对俄能源贸易限制政策调整，其燃料油出口通道或重新畅通。综合研判，高硫品种阶段性强支撑格局尚未改变，但上行空间面临多重制约。低硫方面，随着我国主营炼化装置产能释放节奏加快，低硫品目暂未现显著承压态势。此外，低硫高硫价差中枢在经历剧烈收敛后，进一步收窄动能趋于衰减。 库存 开工 山东地炼常减压开 美国 二、产业链价格监测原油： 数据指标 20250307 20250314 涨跌幅 变化 单 美国商业原油库存 4352230 4369680 040 库欣库存 244690 234600 美国战略储备库存 3955880 API库存 459 Platts 库存 燃料油： 数据指标2025031920250320涨跌幅变化单位 期货价格 FU 3068 3127 19 2 元吨 LU 3519 3583 182 元吨 NYMEX燃油 2238 2257 08 7 美分加仑 现货价格 IFO380新加坡 46000 46400 08 7 美元吨 IFO380鹿特丹 43400 43700 06 9 美元吨 MDO新加坡 50200 50800 12 0 美元吨 MDO鹿特丹 48100 48200 02 1 美元吨 MGO新加坡 62400 63600 192 美元吨 船用180CST新加坡FOB 43824 美元吨 船用380Cst新加坡FOB 42724 美元吨 低硫05新加坡FOB 49000 美元吨 华东（高硫180） 535000 530000 09 3 元吨 纸货价格 高硫180：新加坡近一月 43824 44574 171 美元吨 高硫380：新加坡近一月 42724 43474 176 美元吨 华东港口 混调高硫180CST船提 520000 520000 000 元吨 俄罗斯M100到岸价 49000 48000 204 美元吨 价差 新加坡高低硫价差 4516 美元吨 中国高低硫价差 45100 45600 11 1 元吨 LU新加坡FOB05S 200100 元吨 FU新加坡380CST 211700 元吨 数据指标 20250307 20250314 涨跌幅 变化 单 Platts380CST 4644 4583 132 Platts180CST 4692 4637 1 新加坡 17918 1961 美国馏分15ppm 108713 美国馏分15ppm500ppm 美国馏分50 三、产业动态及解读 （1）内盘价格 内盘，3月20日SC主力合约收涨109，报5271元桶；夜盘SC收涨于 5341元桶。现货端，3月20日国内胜利原油每桶6806美元，环比上调 132。 （2）外盘价格 3月20日WTI收涨146美元桶，报6837美元桶；Brent收涨139美元桶，报7171美元桶。现货端，3月20日Brent原油现货环比上调138，报7250美元桶；迪拜和阿曼原油现货环比上调140，报7292美元桶。 （3）宏观 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在425至450之间，符合市场预期。但鲍威尔称关税所引发的通胀是暂时的，这一超乎预期的表态极大的安抚了市场焦虑，会议后美股上行、美债下行。美国至3月15日当周初请失业金 人数223万人，虽较前值221万人有所上升，但仍低于市场预期的224万人，美国就业市场保持一定韧性。 俄罗斯外交部表示，乌克兰袭击了俄罗斯的一个油库，已经违反了有关能源场所的停火协议，叠加中东地区美国与胡塞武装的激烈对抗，地缘风险有所升温。 （4）供应 美国财政部周四宣布了与伊朗有关的最新制裁措施，首次将目标对准了一家独立的中国炼油厂，以及参与向中国供应伊朗原油的其他实体和船只。这标志着自美国总统特朗普今年2月誓言对德黑兰重新施加“最大压力”并承诺将该国石油出口降至零以来，美国对伊朗实施的第四轮制裁。 OPEC周四通过新决议，要求哈萨克斯坦等七个成员国实施额外减产以弥补此前超产份额，补偿减产幅度介于189万桶日至435万桶日，执行期将持 续至2026年6月，这实质抵消了该组织原定4月启动的逐步增产计划，显示 OPEC在油价承压背景下维护市场平衡的决心，但政策效果仍需观察执行力度。 随着包括沙特阿拉伯在内的成员国寻求提高收入和市场份额，成员国的成品油出口量创下新高，来规避该组织原油产量限制的影响。这意味着个别成员国可以增加燃料产品的出口，而不会违反对该组织的承诺。数据显示，伊拉 克、科威特、阿曼、沙特和阿联酋的海运燃料出口量在2024年创下历史新高，平均达到551万桶日，比前一年高出7以上，最终造成进入市场的石油比需要的要多。 （5）需求 中国公布的官方数据显示，1月和2月原油加工量同比增长21，主要得益于玉龙石化炼厂的投产以及春节假期旅行对成品油需求的支撑，但值得注意的是炼油利润持续疲软。 （6）库存 美国商业原油库存增加1745万桶，但库欣库存减少1009万桶；汽油和馏 分油库存分别下降527万桶和281万桶。原油库存继续季节性增加，不过相较于早间API报告的累库表现仍显积极，且成品油继续去库，石油全口径库存继续回落，数据公布后油价继续反弹。 （7）市场信息 消息人士称，特朗普政府将在阿拉斯加开辟更多土地用于石油和天然气钻探。圭亚那政府：2月份原油产量增至648万桶日，1月份为62万桶日。 两名以色列官员和一名美国官员称，预计以色列高级代表团将于下周初访问白宫，就伊朗核问题进行战略磋商。特朗普给了伊朗两个月的时间来达成一项新的核协议，并提出了如果无法达成，将对伊朗核计划进行军事打击的威胁。 当地时间3月19日，厄瓜多尔能源部长伊内斯曼萨诺表示，该国西北部沿海省埃斯梅拉达斯的石油泄漏是人为破坏。 俄罗斯联邦安全会议秘书绍伊古：俄罗斯将邀请美国参加即将在莫斯科举行的国际安全会议。 四、产业链数据图表 图1：WTI、Brent首行合约价格及价差图2：SC与WTI价差统计 160 140 120 100 80 60 40 20 0 30900 美元桶 BrentWTI BrentWTI 800 25 700 20 600 15500 10400 5300 0200 100 5 2201 2204 2207 2210 2301 2304 2307 2310 2401 2404 2407 2410 2501 0 150 元桶 元桶 SCWTI INESC WTI 100 50 0 50 2001 2006 2011 2104 2109 2202 2207 2212 2305 2310 2403 2408 2501 100 数据来源：WIND数据来源：WIND 图3：美国原油周度产量图4：美国和加拿大石油钻机数量（贝克休斯） 14000 13500 13000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 1906 1909 1912 2003 2006 2009 2012 2103 2106 2109 2112 2203 2206 2209 2212 2303 2306 2309 2312 2403 2406 2409 2412 9000 1200 美国原油产量千桶天 1000 800 600 400 200 0 300 美国石油钻机数量加拿大石油钻机数量 250 200 150 100 50 1901 1906 1911 2004 2009 2102 2107 2112 2205 2210 2303 2308 2401 2406 2411 0 数据来源：EIA数据来源：WIND 图5：OPEC原油产量图6：全球各地区石油钻机数量（贝克休斯公司） 400 380 360 340 320 300 280 260 2500 OPEC原油产量百万桶天 2000 1500 1000 500 1001 1101 1201 1301 1401 1501 1601 1701 1801 1901 2001 2101 2201 2301 2401 2501 0 4500 拉美欧洲 中东加拿大 亚太全球 非洲 美国 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0002 0202 0402 0602 0802 1002 1202 1402 1602 1802 2002 2202 2402 0 数据来源：EIA数据来源：WIND 20192024年范围（不含2020、2021） 20192024均值（不含2020、2021）2024 2025 图7：美国炼厂周度开工率 100 95 90 85 80 周 75 15913172125293337414549 数据来源：EIA 千桶天 20192024年范围（不含2020、2021） 20192024均值（不含2020、2021）2024 2025 图8：美国炼厂原油加工量（4周移动均值） 18000 17000 16000 15000 14000 13000 15913172125293337414549周 数据来源：EIA 图9：美国周度原