原油、燃料油日报：拜登政府考虑对俄罗斯实施新的石油制裁，短期油价延续反弹

拜登政府考虑对俄罗斯实施新的石油制裁，短期油价延续反弹 2024年12月11日星期三 通惠期货研发产品系列 原油、燃料油日报 能源化工 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442 liyingjiethqhcomcnwwwthqhcomcn 一、日度市场总结原油： 美国拜登政府在距离特朗普重返白宫仅有几周之际，正在考虑对俄罗斯利润丰的石油贸易实施新的、更严厉的制裁。内盘，12月10日SC主力合约收涨104，报 5267元桶；夜盘SC收涨于5298元桶。外盘，12月10日WTI收涨010美元桶，报6847美元桶；Brent收跌008美元桶，报7206美元桶。 宏观面，中国政治局会议表示在2025年将采取“适度宽松”的货币政策以刺激经济增长，其作为世界最大的石油进口国，经济复苏的预期有望刺激石油消费，有助于防止油价进一步下行。但在具体政策落地前不太可能为油价提供过多支撑，直至特朗普就职后实施其能源新政，预计将会抵消市场的看涨倾向。地缘方面，中东地区叙利亚政权更替事件引发了对该地区动荡的担忧，目前由巴希尔领导的过渡政府已正式接管权力，并对释放了较为和平且积极的外交政策，暂时没有对原油市场产生实质性影响。同时，拜登与特朗普意见一致，力争明年1月20日前促成加沙停火，整体地缘层面没有给油价带来上行驱动。基本面供给端，作为全球最大的石油生产国之一的俄罗斯，其石油贸易正面临着被美国更加严厉制裁的风险。拜登政府正在考虑利用石油市场走弱的机会针对部分俄罗斯石油出口采取限制措施。目前美国已经禁止进口俄罗斯石油，新的制裁措施可能类似于美国对伊朗石油的限制，即石油买家将面临美国的惩罚。而印度和中国等是俄罗斯原油的主要消费国，此举将可能导致石油供给迅速收缩，并造成全球经济紧张。自10月中旬以来，原油期货价格一直维持在一个狭窄的区间内，国际基准Brent原油价格低于每桶75美元，而在俄乌冲突发生后的几个月里，这一价格曾超过120美元。需求端，中东供应价格下降和囤积需求增加推动了中国对原油的采购。 海关总署数据显示其11月原油进口量同比增长143，日均进口量为15个月以来的最高水平。炼油企业山东玉龙石化将其20万桶日的原油装置提高至约90的产能，并计划最早在明年1月份对同等规模的第二套装置进行试运行，新炼油厂增加的运行量与中 国向独立炼油商额外发放的至少584万吨原油进口配额将有助于提高12月的进口量。库存端，API数据显示美国商业原油小幅累库499万桶，未对油价产生较大影响。 总体而言，年底政策集中出台叠加地缘局势变化影响，近期油价震荡偏强运行。中长期来看，中国的刺激政策是否能够有效的刺激经济，进而拉动原油需求增长预期仍有待观察。 燃料油： 12月10日，FU报收3039元吨，LU报收3742元吨，NYMEX燃油报收2183美分 加仑。 基本面来看，中东地区紧张的地缘局势和美国未来对待制裁的不确定性为市场提供了一些支撑。低硫方面，尽管年末节日旺季即将来临，但整体需求却不如预期，导致新加坡地区库存上升；此外，中国进口需求疲软也给新加坡低硫燃料油市场基本面带来一些压力。综合来看，低硫高硫价差再次走弱，处于历史较低位置。 二、产业链价格监测原油： 数据指标 2024129 20241210 变化 涨跌幅 单位 期货 SC 5265 5267 020 004 元桶 WTI 6816 6847 031 045 美元桶 价格 Brent 719 7206 016 022 美元桶 OPEC一揽子 7196 美元桶 Brent 7377 7389 012 016 美元桶 现货 阿曼 7177 717 007 010 美元桶 胜利 7145 7125 020 028 美元桶 价格 迪拜 7177 7166 011 015 美元桶 ESPO 6897 6892 005 007 美元桶 杜里 7475 7455 020 027 美元桶 价差 SCBrent 046 060 013 2908 美元桶 SCWTI 420 419 002 038 美元桶 BrentWTI 374 359 015 401 美元桶 SC连连3 850 710 140 1647 元桶 美元指数 10616 10641 025 024 其他 标普500 605285 603491 1794 030 资产 DAX指数 2034596 2032916 1680 008 人民币汇率 72760 72493 003 037 数据指标 最新 上一期 环比变化 涨跌幅单位 库存 美国商业原油库存 423375 428448 5073 118千桶 库欣库存 24192 24142 50 021千桶 美国战略储备库存 391807 390362 1445 037千桶 API库存 452359 451860 4990 011万桶 开工 山东地炼开工率 5878 5838 040 069 美国炼厂周度开工率 9330 9050 280 309 美国炼厂原油加工量 16910 16295 61500 377千桶天 燃料油： 数据指标 2024129 20241210 变化 涨跌幅 单位 期货价格 FU 3031 3039 800 026 元吨 LU 3802 3742 6000 158 元吨 NYMEX燃油 2179 2183 040 018 美分加仑 现货价格 IFO380新加坡 443 449 600 135 美元吨 IFO380鹿特丹 443 440 300 068 美元吨 MDO新加坡 542 536 600 111 美元吨 MDO鹿特丹 483 490 700 145 美元吨 MGO新加坡 648 653 500 077 美元吨 船用180CST新加坡FOB 42679 42773 094 022 美元吨 船用380Cst新加坡FOB 41749 41844 095 023 美元吨 低硫05新加坡FOB 51795 51277 518 100 美元吨 华东（高硫180） 5250 5250 000 000 元吨 纸货价格 高硫180：新加坡近一月 42679 42773 094 022 美元吨 高硫380：新加坡近一月 41749 41844 095 023 美元吨 华东港口 混调高硫180CST船提 5150 5150 000 000 元吨 俄罗斯M100到岸价 50550 50400 150 030 美元吨 价差 新加坡高低硫价差 9214 8892 322 349 美元吨 中国高低硫价差 771 703 6800 882 元吨 LU新加坡FOB05S 1943 1911 3200 165 元吨 FU新加坡380CST 1934 1911 2300 119 元吨 数据指标 最新 上一期 环比变化 涨跌幅 单位 Platts Platts380CST 42385 42581 196 046 美元吨 Platts180CST 43365 43535 170 039 美元吨 库存 新加坡 18788 19232 4440 231 万桶 美国馏分15ppm 109719 106594 312500 293 千桶 美国馏分15ppm500ppm 2766 2750 1600 058 千桶 美国馏分500ppm 5615 5373 242 450 千桶 美国馏分DOE 118100 114717 3383 295 千桶 美国含渣DOE 22961 23169 20800 090 千桶 三、产业动态及解读 （1）内盘价格 12月10日SC主力合约收涨104，报5267元桶；夜盘SC收涨于 5298元桶。现货端，12月10日国内胜利原油每桶7125美元桶，较前日下调020美元桶。 （2）外盘价格 12月10日WTI收涨010美元桶，报6847美元桶；Brent收跌008美元桶，报7206美元桶。现货端，12月10日除Brent原油小幅上涨012美元桶外，全球其他地区原油现货均出现010美元桶左右的跌幅。 （3）宏观 新华社援引中共中央政治局高层会议的摘要报道，中国将加大“非常规”的逆周期调节力度，重点是扩大内需和促进消费。政治局会议采取了罕见的刺激态度，甚至比9月份的会议更为积极：货币政策立场提升至“适度宽松”，为 2011年以来的首次；财政政策应“更加积极”，为2020年新冠疫情以来的首次；加强“非传统”的逆周期调整，为历史上的首次；此外，它还呼吁进一步支持住房和股市稳定措施。通稿虽未提及具体实施情况，但综合政策基调变化以及中国政府杠杆率明显低于主要经济体和新兴市场国家，官方赤字率有望提升至4左右。据银河证券预计，明年全年可能累计调降政策利率4060BP，引导5年期LPR下行60100BP；全年可能累计降准150250BP。据中信证券预计，特别国债额度或为3万亿元，新增专项债规模可能达到4万亿元以上。 2024下半年，市场对需求疲软担心对油价造成了拖累，中国经济的放缓则是OPEC决定将增产计划推迟到明年四月的重要因素之一，若中国确实兑现了刺激经济的承诺，那么将对油价产生强有力的支撑。 美国11月份非农就业数据意外强劲。根据美国劳工统计局公布的数据显 示，非农就业人数增加2270，高于市场预期的20万，为2024年3月以来最 大增幅。失业率上升至42，为2024年8月以来新高，薪资年率持平于 40。这表明尽管10月数据低迷，劳动力市场正呈现韧性。此外，上周三美联储在《褐皮书》中表示，美国大部分地区的经济活动“略有增长”，增长预期温和上升，就业水平略微增长，消费者支出总体保持稳定。数据公布后，交易员加大对美联储12月降息的押注，预计12月美联储降息的可能性从报告发布前的67上升至85。 中东地区叙利亚政权更替事件引发了对该地区动荡的担忧，目前由巴希尔领导的过渡政府已正式接管权力，并对释放了较为和平且积极的外交政策，暂时没有对原油市场产生实质性影响。拜登与特朗普意见一致，力争明年1月20日前促成加沙停火，整体地缘层面没有给油价带来上行驱动。 （4）供应 作为全球最大的石油生产国之一的俄罗斯，其石油贸易正面临着被美国更加严厉制裁的风险。拜登政府正在考虑利用石油市场走弱的机会针对部分俄罗 斯石油出口采取限制措施。目前美国已经禁止进口俄罗斯石油，新的制裁措施可能类似于美国对伊朗石油的限制，即石油买家将面临美国的惩罚。而印度和中国等是俄罗斯原油的主要消费国，此举将可能导致石油供给迅速收缩，并造成全球经济紧张。自10月中旬以来，原油期货价格一直维持在一个狭窄的区间内，国际基准Brent原油价格低于每桶75美元，而在俄乌冲突发生后的几个月里，这一价格曾超过120美元。 OPEC于12月5日将石油增产计划推迟了三个月直至2025年4月，并将减 产计划的全面解除时间延长了一年直至2026年底。目前，OPEC成员国目前总共减产585万桶日，约占全球需求的57，正在执行的减产措施有以下三 种：1、所有OPEC成员国减产200万桶日，该减产期限从2025年底延长一年 至2026年底；2、八个成员国（阿尔及利亚、伊拉克、哈萨克斯坦、科威特、 阿曼、俄罗斯、沙特、阿联酋）自愿减产165万桶日，该减产期限从2025年 底延长一年至2026年底；3、八个成员国（阿尔及利亚、伊拉克、哈萨克斯 坦、科威特、阿曼、俄罗斯、沙特、阿联酋）自愿减产220万桶日，该措施将 延长三个月，从2024年12月底延长至2025年3月底。值得注意的是，阿联酋 根据协议获得了更高的产量配额，其在明年4月至9月底期间逐步将产量提高 30万桶日，比原计划晚了三个月。 美国至12月6日当周石油钻井总数482口，前值477口，活跃石油钻井数八周以来首次增加，作为产量的现行指标，美国的石油产量也有望再创新高，油价也因此而承压。 （5）需求 据海关总署数据统计，2024年11月，我国原油进口量48521万吨，经过 折算，1