日度市场总结
原油期货市场数据变动分析
2025年7月11日，SC期货价格收于522.5元/桶，日内上涨，区间502.3-522.5元/桶；WTI和Brent分别报68.29美元/桶、70.18美元/桶，小幅攀升。跨市场价差中，SC-Brent价差扩大至2.62美元/桶，SC-WTI价差走强至4.51美元/桶，显示国内SC合约表现强于外盘；Brent-WTI价差扩至1.89美元/桶，重质原油相对紧缺。SC近月合约升水结构强化，连1-连3价差升至23.6元/桶，市场担忧即期供应紧张。燃料油期货仓单减少9730吨至91640吨，低硫燃料油价差走阔至逾五个月高位，反映高硫燃料油现货需求疲软；中质含硫原油仓单维持451.7万桶不变，短期供应紧平衡。
产业链供需及库存变化分析
供给端：伊拉克8月官方售价显示，对亚洲巴士拉中质原油溢价升至1.35美元/桶，对欧洲贴水0.55美元/桶，加大亚洲市场资源倾斜。沙特8月对华原油出口或增至5100万桶，IEA警告2025年可能出现“庞大供应过剩”，OPEC+未来产能释放压力显现。美国对俄潜在新制裁及关税政策或扰动重质油供给。
需求端：炼厂利润维持高位，柴油需求受全球多地高温天气及制造业PMI回升支撑，重质原油紧缺限制柴油产率，柴油库存持续去化。hi-5高硫燃料油价差走强至逾五个月高位，炼厂对低硫资源采购意愿增强。
库存端：库欣地区低库存背景下，重质油结构性短缺矛盾凸显。燃料油仓单大幅减少与中质原油仓单持平形成反差，炼厂加速燃料油原料去库以应对柴油生产压力，产业链中游库存紧张格局延续。
价格走势判断
当前原油市场呈现“紧现实、松预期”的分化格局。供给端OPEC+增供（伊拉克溢价、沙特增供）与美国潜在制裁扰动并存，但IEA远期过剩预期压制上方空间；需求端炼厂高利润驱动补库及柴油强现实逻辑对近月合约形成支撑。技术面看，SC合约突破520元/桶关键阻力位且月差走阔，短期买盘动能强劲。需警惕8月OPEC+政策调整引发的阶段性回调风险。
产业链价格监测
原油价格小幅上涨；燃料油价格走强。
产业动态及解读
供给：伊拉克8月销往亚洲巴士拉中质原油溢价升至1.35美元/桶，销往欧洲贴水0.55美元/桶；沙特8月对华原油供应量有望增至约5100万桶。
需求：亚洲hi-5燃料油价差达逾五个月高位，高硫燃料油走软；欧美柴油需求指标边际好转，高温天气影响物流，柴油库存去化。
库存：低硫燃料油期货仓单90吨，燃料油期货仓单减少9730吨，中质含硫原油期货仓单4517000桶。
市场信息：国际原油期货上涨约1%，投资者权衡即期市场紧俏及IEA预估供应过剩，关注美国关税及俄罗斯制裁。华东市场成交零星小单，价格小幅波动。
研究结论
价格走势预计高位震荡，短期偏强，但需注意长期供应过剩风险。供给增加与需求旺盛的拉锯，加上库存低位和地缘风险，支撑近月合约，但IEA过剩预期压制上方空间。
