PTA周度跟踪报告总结
摘要
近期国内及韩国部分PX工厂公布降负或检修计划，市场对后市PX仍存减产预期，叠加油价短期偏强，推动PX价格反弹。但目前公布的PX装置整体检修幅度有限，1-2月亚洲及国内PX高负荷仍偏高，且春节前后聚酯及终端负荷出现季节性下降，PX仍存累库预期，PX继续上行驱动有限。1月PTA预期累库，鉴于春节临近以及加工费处于历年同期低位，低加工费下成本支撑凸显，PTA绝对价格以跟随成本端波动为主。PTA震荡偏多。
行情回顾
PTA05合约承压回落，周度开盘4970元/吨，最高5104元/吨，最低4872元/吨，收盘5042元/吨，周度涨62元/吨或1.24%，震荡偏强。
价格影响因素分析
短期PX受提振，但涨幅及持续性或有限
- PX产能：2024年国内新增产能仅裕龙岛一套300万吨，2025年无新项目投放预期。2024年国内PX产量3447万吨，同比增加12.05%；1-11月进口854万吨，同比增长1.36%。
- 价格表现：亚洲PX价格反弹至858美元/吨CFR，PXN修复至194美元/吨，中国PX行业负荷降6.1%至81.1%。
- 装置检修：福建联合石化、东营威联石化、韩国SK、GS等部分工厂降负或检修，但整体检修幅度有限。
- 预期：1-2月PX高负荷仍偏高，春节前后聚酯及终端负荷下降，PX存累库预期，继续上行驱动有限。
PTA供应改善不大，加工费低位震荡
- 产量：2024年国内PTA产量7158万吨，同比增加12.2%；1-11月净出口414.5万吨，同比增长26.8%。
- 装置负荷：本周PTA行业负荷下降0.6%至79.9%，中泰、英力士重启，汉邦停车，加工费有所修复。
- 库存：PTA库存偏高，1季度供应维持高位，聚酯环节减产，整体存累库预期。
聚酯负荷下降
- 聚酯产量：2024年国内聚酯产量7432万吨，同比增加11.4%。
- 下游负荷：聚酯行业负荷下降0.6%至87.6%，1月检修装置产能1166万吨，春节后检修产能217万吨。
- 终端开工：江浙加弹开工率下降，织造环节将于20日前后放假，订单整体偏弱。
行情展望与投资策略
短期PX受提振，但涨幅及持续性有限；1月PTA预期累库，春节临近且加工费低位，成本支撑凸显，PTA绝对价格跟随成本端波动，PTA震荡偏多。策略建议：低位偏多。
