PTA周度报告：短期偏多

核心观点与关键数据

1. 行情回顾

• PTA09合约周度表现：开盘4390元/吨，最高4590元/吨，最低4328元/吨，收盘4582元/吨，周度上涨148元/吨（3.34%）。

2. 价格影响因素分析

• PXN检修支撑PX反弹：
  • 国内PX新增产能逐步结束，2025年无新增项目。
  • 2025年1-4月PX产量同比下降0.1%，进口下降4.8%。
  • PXCFR报777美元/吨，PX-N223美元/吨；华东PTA报4720元/吨，现金流成本4354元/吨。
  • 国内PX负荷回升至78.6%，亚洲PX负荷回升至70.8%。
  • 韩国DaesanHanwhaTotal降负荷，日本出光88万吨装置意外停车。
  • PXN价差修复推动PX装置负荷回升，年内重现低位可能性低。
• 检修推动PTA去库：
  • 2025年1-4月PTA产量同比增加2.5%，4月月均负荷77.5%。
  • 5月PTA检修力度较大，预估月均负荷环比下降。
  • 本周PTA行业负荷下降7.4%至70.3%，降至历年同期低位。
  • 本周期PTA周产量129.25万吨，环比下降；社会库存约412.26万吨，环比下降。
• 聚酯负荷或下降：
  • 2025年1-3月聚酯产量同比增加6.8%。
  • 节后聚酯负荷回升至94.2%，主要因长丝重启和局部负荷恢复。
  • 下周聚酯行业周产量预计157万吨偏上。
  • 江浙织机开工率60.1%，坯布库存34.0天。
  • 终端订单分化，聚酯负荷超预期提升，5月或维持高位，长丝成交量回落，库存开始累库。

3. 行情展望与投资策略

• 短期反弹源于PX和PTA集中检修，属于估值修复。
• 长期需关注终端订单和中美贸易谈判，需求实质性修复有待验证。
• 策略建议：短线参与。

4. 风险提示

• 无。