股指观点总结
一、期货指标
- 市场表现：本周沪深300指数下挫1.13%，上证50指数下挫1.04%，中证500指数下挫1.08%，中证1000指数下挫1.43%。IF、IH、IC、IM主力合约均出现累计回调。
- 期现价差：四大期指主力合约基差整体向下，IF主力合约期现价差由3.84点下行至-4.48点，IH主力合约期现价差从2.47点下行至0.75点，IC主力合约期现价差从1点下行至-3.68点，IM主力合约期现价差从-71.81点下行至-88.92点。
- 跨期价差：IF、IH、IC、IM的跨期价差（远月-当月）均有所收敛或下行，具体表现为IF由-28点收敛至-27.4点，IH由3.4点下行至-1.6点，IC由-132.8点下行至-137点，IM由-191.8点下行至-197.2点。
- 跨品种比值：中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值、PE比值、PB比值基本持平上周。
- 持仓变化：从前20席位持仓变化来看，IF净持仓空头减少2191手，IH净持仓空头增加764手，IC净持仓空头减少3738手，IM净持仓空头减少1485手。
- 展期成本：对于空头持仓，IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2503合约、2502合约、2502合约、2502合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为0.64%、-0.14%、3.76%和6.13%。
- 行业表现：本周Wind一级行业指数大部分震荡回调，仅信息技术小幅上涨0.52%。下跌板块中，能源、日常消费、医疗保健跌幅居前，分别下挫3.90%、3.27%、3.17%。
二、宏观经济跟踪
- 地产：
- 土地成交：1月5日，100大中城市土地成交面积较前一周下降2781.05万平方米，成交土地楼面均价上升1552元/平方米，溢价率上升10.76%。
- 房地产开发投资：1-11月固定资产投资累计增速为3.3%，房地产开发投资累计同比下降10.4%。房屋施工面积累计下降12.7%，房屋新开工面积累计下降23%，房屋竣工面积累计下降26.2%。12月百城住宅价格指数同比上升2.68%，一二三线城市均有所修复。
- 消费：
- 高频数据：12月CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降2.3%，降幅收窄。社会消费品零售总额同比上升3%，增速减缓。食品分项上涨，CRB现货指数下降，猪肉价格上涨。
- 汽车：
- 生产：全钢胎和半钢胎开工率分别较上周上升3.05%、0.42%。
- 销量：11月汽车销量同比上升11.7%，环比上升8.6%。1-11月全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降4.7%，降幅扩大。
- 进出口：
- 11月出口总额同比上升6.7%，贸易顺差974.4亿美元。对美贸易差额348.85亿美元。
- 本周，CCFI综合指数上升13.13；BDI指数上升55。
三、流动性跟踪
- 市场利率：1月10日，SHIBOR隔夜利率为1.64%，环比持平上周；DR007加权平均利率为1.79%，较上周下降2.2bp。12月LPR保持不变，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。
- 货币市场操作：本周央行共开展309亿元逆回购操作，因有2909亿逆回购到期，全周净回笼2600亿元。
- A股市场资金流动：A股资金累计净主动卖出1570.34亿元，沪深两市A股日度成交额1.13万亿元，融资余额较上周下降126.34亿元，融券余额较上周上升7.8亿元，股票型ETF基金净流出56.37亿元。
研究结论：市场活跃度季节性下降，指数处于阶段底部企稳。期现价差整体向下，跨期价差有所收敛，持仓变化显示空头力量有所减弱。宏观经济方面，地产投资和土地成交有所下滑，但12月房价有所修复；消费数据表现平稳，汽车销量强劲；进出口数据亮眼。流动性方面，市场短期利率有所波动，央行净回笼资金，A股资金面观望情绪浓厚，流动性收缩。
