股指期货周报：市场活跃度持续低迷，指数反弹缺乏驱动

股指期货周报 市场活跃度持续低迷，指数反弹缺乏驱动 作者：叶倩宁联系人：陈尚宇 联系方式：020-88818018 叶倩宁 从业资格：F03088416 投资咨询资格：Z0016628 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-08-25 股指观点 主要观点上周策略总结下周策略总结 消息方面 期货方面 本周，国家金融监督管理总局发布最新统计，目前，商业银行已审批房地产“白名单”项目5392个，审批通过融资金额近1.4万亿元。政策面上，财政部宣布于8月29日开展2024年到期续作特别国债发行，期限品种包括10年期3000亿元，15年期1000亿元。国家金融监督管理总局副局长肖远企在发布会表示，要特别加强行为监管。重点对主要股东的行为加强监管，严防大股东操纵、凌驾于中小金融机构之上。本周A股市场成交活跃度持续徘徊5000亿元左右，部分资金回流高股息，银行股逆势上涨，但由于缺乏强有力驱动，A股在底部区域反弹还需酝酿。当前阶段区域震荡行情可考虑卖出上证50认沽期权赚取时间价值，注意轻仓谨慎操作。海外方面，美联储官员对当前时点已经适宜开启降息态度较为一致，美联储现在必须更加关注就业情况而不仅仅只强调通胀数据，但降息幅度有待商榷。鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上发表演讲称，政策调整的时机已经来临，未来的方向很明确，降息的时机和步伐将取决于即将发布的数据、不断变化的前景以及风险的平衡。 期指方面，本周四大期指主力合约随指数调整，IF、IH分别累计下跌0.44%、上涨0.50%IC、IM分别累计下跌2.78%、3.03%。从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头增加99手、IH净持仓空头减少661手、IC净持仓空头增加473手、IM净持仓空头增加792手。展期方面，对于空头持仓，截至本周IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2410合约、2503 合约、2410合约、2410合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为0.71%、0.15%、 2.65%和5.30%。 本周资金观望不前的态度更加明显，A股成交连续三日跌下5000亿元，主要指数均延续震荡反复走势。基本面情况7月经济与金融数据显示国内需求未见明显拐点，反弹驱动较少，而海外经济难言衰退，或可支撑外需至美联储降息启动。当前阶段仍需保持耐心等待反转信号，策略上保持对部分超调高股息标的关注。 本周A股市场成交活跃度持续徘徊5000亿元左右，部分资金回流高股息，银行股逆势上涨，但由于缺乏强有力驱动，A股在底部区域反弹还需酝酿。当前阶段区域震荡行情可考虑卖出上证50认沽期权赚取时间价值，注意轻仓谨慎操作。 目录 01期货指标 02宏观经济跟踪 03流动性跟踪 一、期货指标 本周沪深300指数累计下挫0.55%，上证50指数上涨0.55%，中证500指数下跌2.85%，中证1000指数下跌3.44%。本周四大期指主力合 约随指数调整，IF、IH分别累计下跌0.44%、上涨0.50%；IC、IM分别累计下跌2.78%、3.03%。 期现价差方面，本周四大期指主力合约基差贴水收敛，IF主力合约期现价差由-10.43点收敛至-5.39点，IH主力合约期现价差从-3.05点收敛至-2.78点，IC主力合约期现价差从-27.58点收敛至-18.49点，IM主力合约从-49.45点收敛至-20.34点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）由-20.2点收敛至-15.6点，IH跨期价差（远月-当月）由2.8点下行至-2点，IC跨期价差（远月- 当月）-141点收敛至-106.6点，IM跨期价差（远月-当月）由-255.6点收敛至-184点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值、比值、PB比值均下降。 从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头增加99手、IH净持仓空头减少661手、IC净持仓空头增加473手、IM净持仓空头增加792手。 展期方面，对于空头持仓，截至本周IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2410合约、2503合约、2410合约、2410合约。IF、IH、IC和 IM的最优年化展期成本分别为0.71%、0.15%、2.65%和5.30%。 IF主力合约走势 IH主力合约走势 3800 3600 2600 2500 2,352.6000 3,321.8000 34002400 32002300 3000 2024-04-162024-05-162024-06-162024-07-162024-08-16 2200 2024-04-162024-05-162024-06-162024-07-162024-08-16 IC主力合约走势 IM主力合约走势 4,518.6000 5700 5300 4900 4500 2024-04-162024-05-162024-06-162024-07-162024-08-16 6,200 4475.0000 5,800 5,400 5,000 4,600 4,200 周度Wind一级行业涨跌幅(%) 4.0 1.75 1.39 -1.35 -1.43 -2.03-1.98 -2.63 -3.07 -3.62-3.53 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -5.04 可选消费信息技术材料工业公用事业金融能源医疗保健房地产通讯服务日常消费 本周Wind一级行业指数中，上涨板块仅有通讯服务、金融分别累计上涨1.75%、1.39%；而医疗保健、房地产、日常消费跌幅较大，分别下跌5.04%、3.62%、3.53%。 IF期现价差 IH期现价差 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 20 0 -20 -40 -60 -80 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 IC期现价差 IM期现价差 50 0 -50 -100 -150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 70 20 -30 -80 -130 -180 -230 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202220232024 IF跨期价差 IH跨期价差 7030 45004300 6040 2800 -10 41003900 20 0 2600 -50-90 370035003300 -20-40 2400 -130 3100 -80 2200 2023/7/272023/10/272024/1/272024/4/27 2024/7/27 2023/7/272023/10/272024/1/27 2024/4/27 2024/7/27 次月-当月季月-当月远月-当月 沪深300（右轴） 次月-当月季月-当月 远月-当月 上证50（右轴） -60 IM跨期价差 IC跨期价差 100 6600 0 6200 -100 5800 -200 5400 -300 5000 -400 4600 2023/7/272023/10/272024/1/272024/4/272024/7/27 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 -350 2023-12-042024-02-042024-04-042024-06-042024-08-04 7100 6600 6100 5600 5100 4600 次月-当月季月-当月远月-当月中证500（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月中证1000（右轴） 跨品种比值 跨品种PE比值 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.55 1.50 1.45 1.40 1.35 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 2023/8/222023/11/222024/2/222024/5/222024/8/22 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 2021/8/182022/8/182023/8/182024/8/18 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 跨品种PB比值 各期指PE走势 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 1645 40 14 35 1230 25 10 20 815 2023/3/22023/6/22023/9/22023/12/22024/3/22024/6/2 沪深300上证50中证500（右轴）中证1000（右轴） IF前五席位持仓 IH前五席位持仓 0.72 3600 0.62 2450 0.70 3500 0.600.58 2400 0.68 0.56 0.66 3400 0.540.52 2350 0.64 3300 0.50 2300 前5多空持仓比IF主力合约点位（右轴）前5多空持仓比IH主力合约点位（右轴） IC前五席位持仓 IM前五席位持仓 0.94 5000 0.82 5600 0.920.900.880.86 48004600 0.800.76 53005000 0.840.82 4400 0.74 4700 0.80 4200 0.72 4400 0.78 前5多空持仓比IC主力合约点位（右轴） 前5多空持仓比IM.CFE IF年化展期成本 IH年化展期成本 10% 6% 2% -2% -6% 12.0% 7.0% 2.0% -3.0% -8.0% 次月当季下季次月当季下季 IC年化展期成本 IM年化展期成本 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 16% 11% 6% 1% -4% 次月当季下季次月当季下季 二、宏观经济跟踪 土地成交方面：本周，100大中城市土地成交面积较上周上升了415.90万平方米。成交价格方面，本周，成交土地楼面均价上升319元/平 方米；成交土地溢价率上升0.55%。 房地产开发投资来看，1-7月固定资产投资累计增速为3.6%，房地产开发投资累计同比下降10.2%，房屋施工面积累计下降12.1%，房屋新开工面积累计下降23.2%，房屋竣工面积累计下降21.8%。本周30大中城市商品房成交面积较上周下降1.896万平方米；房屋成交面积本周分城市来看，一线城市下降二三线城市成交面积上升。住宅价格方面，7月百城住宅价格指数同比上升1.64%，一、二、三线城市住宅平均价格分别为44317.25、15150.27与10011.53元/平方米，较上月分别回升0.31%、0.052%、-0.012%。 消费高频数据看，7月物价指数温和上涨，消费品零售总额同比增2.7%不及预期。价格看，菜篮子产品批发价格200指数较上周上升4.85 点，CRB现货指数较上周上升1.03点，生产资料价格指数环比下降0.7%，猪肉平均批发价每公斤较上周上涨0.66元/每公斤。 汽车生产及消费方面，全钢胎和半钢胎开工率分别较上周上升2.64%、持平。7月中汽协汽车销量较上月减少28.98万辆，同比下降5.2%， 环比下降11.4%；7月乘联会汽车销量较上月下降4.25万辆，同比下降2.77%，环比下降2.41%。 2024年7月我国出口总额（美元计价）当月同比上升7%，进口总额同比上