股指期货周报：市场成交持续缩量，指数等待底部企稳

股指期货周报 市场成交持续缩量，指数等待底部企稳 作者：叶倩宁联系人：陈尚宇 联系方式：020-88818018 叶倩宁 从业资格：F03088416 投资咨询资格：Z0016628 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-08-18 主要观点 上周策略总结 下周策略总结 消息方面 本周，国家统计局公布多项经济金融数据显示7月投资消费偏弱，信贷和货币增速存在剪刀差，而工业生产保持上升——7月，社会消费品零售总额，同比增长2.7%；1—7月份，全国固定资产投资（不含农户同比增长3.6%，房地产开发投资同比下降10.2%；7月规模以上工业增加值同比增5.1%。金融方面，7月M1同比下降6.6%，M2同比增长6.3%，社融规模存量同比增长8.2%，人民币贷款余额同比增从.7%。本周A股市场成交活跃度进一步下探，显示市场风险偏好仍处于历史低位，资金面的谨慎态度使得主要指数仍处于震荡反复走势中，建议观察等待财报季更多信息披露，谨慎操作。海外方面，美国7月PPI同比2.2%，低于预期2.3%和前值2.6%，7月核心PPI同比2.4%，低于预期2.6%和前值3%，而美国零售数据则超预期坚韧，7月零售销售环比升1.0%，预期升0.3%，显示美国消费仍火热，经济与衰退距离较远。 本周A股市场受到全球风险资产流动性影响先下挫后进入区间震荡，业绩主线引领结构性修复，市场活跃度看资金仍以观望为主，建议观察等待财报季更多信息披露，谨慎操作。 本周资金观望不前的态度更加明显，A股成交连续三日跌下5000亿元，主要指数均延续震荡反复走势。基本面情况7月经济与金融数据显示国内需求未见明显拐点，反弹驱动较少，而海外经济难言衰退，或可支撑外需至美联储降息启动。当前阶段仍需保持耐心等待反转信号，策略上保持对部分超调高股息标的关注。 期指方面，本周四大期指主力合约随指数调整，IF、IH分别累计上涨0.14%、0.98%；IC、IM分别累计下跌1.56%、1.90%。从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少1788手、IH净持仓空头减少4505手、IC净持仓空头增加3370手、IM净持仓空头增加44手。展期方面，对于空头持仓截至本周IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2503合约、2503合约、2503合约、2503合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为1.02%、-0.20%、5.08%和9.21%。 期货方面 股指观点 目录 01期货指标 02宏观经济跟踪 03流动性跟踪 一、期货指标 本周沪深300指数累计上涨0.42%，上证50指数上涨1.17%，中证500指数下跌1.06%，中证1000指数下跌1.0%。本周四大期指主力合约 随指数调整，IF、IH分别累计上涨0.14%、0.98%；IC、IM分别累计下跌1.56%、1.90%。 期现价差方面，本周四大期指换月后，主力合约基差贴水扩大，IF主力合约期现价差-6.23点下行至-10.43点，IH主力合约期现价差从-2.39点下行至-3.05点，IC主力合约期现价差从-12.51点下行至-27.58点，IM主力合约从-15.75点下行至-49.45点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）由-17.4点扩大至-20.2点，IH跨期价差（远月-当月）由0.6点扩大至2.8点，IC跨期价差（远月- 当月）-139点扩大至-141点，IM跨期价差（远月-当月）由-241.4点扩大至-255.6点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值、比值、PB比值均下降。 从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少1788手、IH净持仓空头减少4505手、IC净持仓空头增加3370手、IM净持仓空头增加 44手。 展期方面，对于空头持仓，截至本周IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2503合约、2503合约、2503合约、2503合约。IF、IH、IC和 IM的最优年化展期成本分别为1.02%、-0.20%、5.08%和9.21%。 IF主力合约走势 IH主力合约走势 3800 3600 3400 2600 3,335.2000 2500 2400 2,342.0000 32002300 3000 2024-04-092024-05-092024-06-092024-07-092024-08-09 2200 2024-04-092024-05-092024-06-092024-07-092024-08-09 IC主力合约走势 IM主力合约走势 4,642.8000 5700 5300 4900 4500 2024-04-092024-05-092024-06-092024-07-092024-08-09 6,500 4606.2000 6,100 5,700 5,300 4,900 4,500 周度Wind一级行业涨跌幅(%) 4.0 3.15 2.02 2.06 0.55 0.40 -0.01 -0.02 -0.60 -1.50 -1.99 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -3.87 -6.0 可选消费信息技术材料工业公用事业金融能源医疗保健房地产通讯服务日常消费 本周Wind一级行业指数中，上涨板块通讯服务、能源、金融分别累计上涨3.15%、2.06%、2.02%；而房地产、日常消费、材料板块分别下跌3.87%、1.99%、1.50%。 IF期现价差 IH期现价差 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 20 0 -20 -40 -60 -80 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 IC期现价差 IM期现价差 50 0 -50 -100 -150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 70 20 -30 -80 -130 -180 -230 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202220232024 IF跨期价差 IH跨期价差 7030 45004300 6040 2800 -10 41003900 20 0 2600 -50-90 370035003300 -20-40 2400 -130 3100 -80 2200 2023/7/202023/10/202024/1/202024/4/20 2024/7/20 2023/7/202023/10/202024/1/20 2024/4/20 2024/7/20 次月-当月季月-当月远月-当月 沪深300（右轴） 次月-当月季月-当月 远月-当月 上证50（右轴） -60 IM跨期价差 2023/7/202023/10/202024/1/202024/4/202024/7/20 50 IC跨期价差 100 6600 0 6200 -100 5800 -200 5400 -300 5000 -400 4600 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 -350 2023-11-272024-01-272024-03-272024-05-272024-07-27 7100 6600 6100 5600 5100 4600 次月-当月季月-当月远月-当月中证500（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月中证1000（右轴） 跨品种比值 跨品种PE比值 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.55 1.50 1.45 1.40 1.35 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 2023/8/152023/11/152024/2/152024/5/152024/8/15 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 2021/8/112022/8/112023/8/112024/8/11 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 跨品种PB比值 各期指PE走势 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 1645 40 14 35 1230 25 10 20 815 2023/2/232023/5/232023/8/232023/11/232024/2/232024/5/23 沪深300上证50中证500（右轴）中证1000（右轴） IF前五席位持仓 IH前五席位持仓 0.72 3600 0.62 2450 0.70 3500 0.600.58 2400 0.68 0.56 0.66 3400 0.540.52 2350 0.64 3300 0.50 2300 前5多空持仓比IF主力合约点位（右轴）前5多空持仓比IH主力合约点位（右轴） IC前五席位持仓 IM前五席位持仓 0.94 5000 0.82 5600 0.920.900.880.860.84 4800 0.800.78 530050004700 0.820.80 4600 0.76 4400 前5多空持仓比IC主力合约点位（右轴） 前5多空持仓比IM.CFE IF年化展期成本 IH年化展期成本 10% 6% 2% -2% -6% 12.0% 7.0% 2.0% -3.0% -8.0% 次月当季下季次月当季下季 IC年化展期成本 IM年化展期成本 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 16% 11% 6% 1% -4% 次月当季下季次月当季下季 二、宏观经济跟踪 土地成交方面：本周，100大中城市土地成交面积较上周下降了217.74万平方米。成交价格方面，本周，成交土地楼面均价上升127元/平 方米；成交土地溢价率上升0.63%。 房地产开发投资来看，1-7月固定资产投资累计增速为3.6%，房地产开发投资累计同比下降10.2%，房屋施工面积累计下降12.1%，房屋新开工面积累计下降23.2%，房屋竣工面积累计下降21.8%。本周30大中城市商品房成交面积较上周下降48.10万平方米；房屋成交面积本周分城市来看，一二三线城市成交面积下降。住宅价格方面，7月百城住宅价格指数同比上升1.64%，一、二、三线城市住宅平均价格分别为44317.25、15150.27与10011.53元/平方米，较上月分别回升0.31%、0.052%、-0.012%。 消费高频数据看，7月物价指数温和上涨，消费品零售总额同比增2.7%不及预期。价格看，菜篮子产品批发价格200指数较上周上升5.73 点，CRB现货指数较上周下降2.28点，生产资料价格指数环比下降0.7%，猪肉平均批发价每公斤较上周上涨1.57元/每公斤。 汽车生产及消费方面，全钢胎和半钢胎开工率分别较上周上升3.39%、下降0.08%。7月中汽协汽车销量较上月减少28.98万辆，同比下降 5.2%，环比下降11.4%；7月乘联会汽车销量较上月下降4.25万辆，同比下降2.77%，环比下降2.41%。 2024年7月我国出口总额（美元计价）当月同比上升7%，进口总额同比上升7.2%，当月贸易差额846.5亿美元；对美贸易差额308.37万美元。本周，CCFI综合指数下降了64.91；BDI指数下降39.4。 100大中城市土地成交面积（万平方米