股指期货研究周报：市场底部基本确认，资金活跃度提高

市场底部基本确认资金活跃度提高 —股指期货研究周报（202201114-20221118） 李昕恬 •本周指数走势较上周相对震荡，上行趋势也有所放缓。上周多项利多消费及地产的重磅消息颁布，为市场注入信心，提升经济恢复的预期，部分资金也出现抢跑现象。本周盘面消息基本落地，市场正在缓慢消化上周过热行情，但整体上行趋势并未被打破，大盘指数基本稳定上行，承担A股价格中枢作用。期指方面，大中小盘指数强弱轮动较快，大金融、信创板块等板块轮番带动指数上攻。年内政策仍需加码发力巩固经济企稳向上回暖，股市情绪转中性。中短期来看，未来经济增长点仍在扩大内需方面，修复居民消费需求仍是主线逻辑。 •时值年末，资金活跃度偏高，政策力度也将有所加码，或对经济预期及实际表现形成较大的支撑作用。当前市场已经走出放量上涨趋势，我们认为在此格局下市场的普涨有一定动能。但仍然需要对市场保持谨慎的态度，一是因为当前市场对于经济基本面恢复的信心仍然有待恢复所以市场追逐短期热点的情绪较高，二是政策落地以及成效的显现需要时间，若中间出现重大干扰以及预期不能落地，或对市场情绪形成一定打击。期指方面由于短期内市场的强势走高，现货市场的对冲需求有所下降，相对应的期指基差走强策略仍有一定的空间。 •策略：空单逐步减持，可适当在低位吸筹IH A股主要指数走势北向资金流动 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 上证指数创业板指深证成指 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 当日净流入累计净流入 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2017/11/172019/11/172021/11/17 融资融券余额 2017/11/202018/11/202019/11/202020/11/202021/11/20 两市成交额（亿元） 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 融资余额融券余额 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 上证指数深证成指 2017-11-202018-11-202019-11-202020-11-202021-11-20 2017-11-172018-11-172019-11-172020-11-172021-11-172022-11 8.00% 周度板块涨跌幅 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 钢电 -2.00%铁子 食轻公品工用饮制事 房社建地会筑产服材 电计通力算信设机 非机石美基银械油容础金设石护化 -4.00% 料造业 务料备 融备化理工 -6.00% -8.00% 银行间质押式回购利率上海银行间同业拆放利率 R007 DR007 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 2017/11/202018/11/202019/11/202020/11/202021/11/20 SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:1个月SHIBOR:6个月 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 人民币汇率与美元 0.00 2017/11/132018/11/132019/11/132020/11/132021/11/132022/11/13 美元指数即期汇率:美元兑人民币 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2012/11/232014/11/232016/11/232018/11/232020/11/23 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 指标名称 收盘价 周度涨跌幅 月度涨跌幅 年度涨跌幅 结算价差 年化基差收益率 IF00 3817.60 0.10 8.91 -22.84 2.03 6.38 IF01 3812.00 -0.18 8.89 -23.00 9.03 2.75 IF02 3818.80 -0.09 9.09 -22.86 15.43 1.19 IF03 3806.20 -0.22 9.40 -22.63 4.83 0.21 IH00 2556.00 1.06 11.44 -22.18 1.28 6.01 IH01 2552.40 0.89 11.38 -22.46 3.48 1.58 IH02 2564.40 0.81 11.36 -22.26 13.08 1.51 IH03 2560.00 0.77 11.52 -22.13 9.08 0.60 IC00 6213.80 0.55 7.04 -15.78 -5.18 -10.11 IC01 6215.60 0.57 7.31 -15.44 -3.98 -0.75 IC02 6197.20 0.87 8.12 -15.17 -43.38 -2.08 IC03 6117.00 0.83 8.32 -14.42 -129.18 -3.55 IM00 6699.40 0.20 6.78 -4.55 0.49 0.88 IM01 6646.40 -0.42 6.54 -4.90 -9.71 -1.69 IM02 6583.40 -0.18 7.71 -4.57 -91.31 -4.05 IM03 6485.80 -0.20 8.30 -4.60 -187.11 -4.75 数据来源：Wind，大有期货投研中心 沪深300股指期货上证50股指期货 IF00IF01IF02IF03沪深300（右轴）IH00IH01IH02IH03上证50（右轴） 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 2018/11/202019/11/202020/11/202021/11/20 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 100 50 0 -50 -100 -150 -200 2018/11/202019/11/202020/11/202021/11/20 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 100 0 -100 -200 中证500股指期货中证1000股指期货 IM00 IM01 IM02 IM03 中证1000（右轴） 100 0 8,000.00 7,000.00 6,000.00 -300 -400 -500 2022/8/26 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2022/9/26 2022/10/26 IC00IC01IC02IC03中证500（右轴） 8,000.00 7,000.00 5,000.00 -100 5,000.00 4,000.00 -200 4,000.00 6,000.00 -300 -400 -500 -600 2018/11/20 2019/11/20 2020/11/20 2021/11/20 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 当季/次月下季/次月下季/当季当季/次月下季/次月下季/当季 1515 1010 55 00 -5-5 -10-10 -15 2022/8/262022/9/262022/10/26 -15 2022/8/262022/9/262022/10/26 中证500股指期货中证1000股指期货 当季/次月下季/次月下季/当季 15 10 当季/次月下季/次月下季/当季 12 10 58 06 -54 -102 -15 2022/8/262022/9/262022/10/26 0 2022/8/262022/9/262022/10/26 2022-11-18 2022-11-11 2022-11-04 2022-10-28 3,850.00 3,800.00 3,750.00 3,700.00 3,650.00 3,600.00 3,550.00 3,500.00 3,450.00 3,400.00 3,350.00 IF00 IF01 IF02 IF03 2022-11-182022-11-112022-11-042022-10-28 2,600.00 2,550.00 2,500.00 2,450.00 2,400.00 2,350.00 中证500股指期货 2,300.00 2,250.00 2,200.00 IH00IH01IH02IH03 中证1000股指期货 2022-11-182022-11-112022-11-042022-10-282022-11-182022-11-112022-11-042022-10-28 6,300.00 6,200.00 6,100.00 6,000.00 5,900.00 5,800.00 5,700.00 5,600.00 5,500.00 5,400.00 5,300.00 IC00IC01IC02IC03 6,800.00 6,600.00 6,400.00 6,200.00 6,000.00 5,800.00 5,600.00 5,400.00 IM00IM01IM02IM03 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经大有期货公司允许批准，本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处“大有期货公司”，并保留我公司的一切权利。研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 湖南省证监局、期货业协会温馨提示：期市有风险，入市需谨慎。 大有期货有限公司是现代投资股份有限公司全资子公司，于2002年7月在长沙成立，注册资金5.8亿元，总部设在长沙，是湖南省期货业协会会长单位。 大有期货作为现代投资“一体两翼”发展格局中“金融翼”的重点公司，经过多年积累，业务资质齐全，范围涵盖商品期货和金融期货经纪、投资咨询、资产管理、基金销售、风险管理、场外衍生品、做市商等，是大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所、上海能源交易中心会员，中国金融期货交易所结算会员。公司在上海自贸区成立上海夯石商贸有限公司，从事风险管理相关业务；同时在长沙、上海、南京、郑州、合肥、济南、佛山等全国重点城市设有多家分支机构，业务覆盖范围广。 公司始终坚持服务实体经济、服务客户的宗旨，秉承“客户至上、专业稳健”的经营理念，以经纪业务为基础，风险管理和资产管理为核心，持续推动业务转型升级，致力为客户提供专业、安全、便捷