股指期货周报：全会延续积极政策基调，指数底部企稳有待反弹

股指期货周报 全会延续积极政策基调，指数底部企稳有待反弹 作者：叶倩宁联系人：陈尚宇 联系方式：020-88818018 叶倩宁 从业资格：F03088416 投资咨询资格：Z0016628 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-07-21 股指观点 主要观点上周策略总结下周策略总结 本周，国家统计局公布二季度经济数据，上半年GDP同比增长5.0%，分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%。中国6月规模以上工业增加值同比增5.3%，1-6月份，全国房地产开发投资同比下降10.1%，6月份，社零总额同比增长2.0%。政策面，三中全会落幕，全会提出必须完善宏观调控制度体系， 本周A股市场成交低位回升至7000亿元之上，股指有开启底部反弹迹象，下周将召开 本周A股市场成交徘徊6000-7000亿元附近，ETF加速大量流入宽基指数。三中全会 统筹推进财税、金融等重点领域改革，增强宏观政策取向一致性。本周A股市场成交徘徊6000-7000亿元附近，三中全会，宏观因素及中报 召开后通稿主要对高质量发 消息方面 期货方面 ETF加速大量流入宽基指数，大盘指数显著走强。三中全会召开后通稿主要对高质量发展及整体改革方针做出规划，市场预期波动不大，但阶段性底部基本确立，可逢低做多弹性较好的IC。释放任何信号”。滞后性意味着，美联储可以在通胀回落至2%之前就降息。政策具有限制性，但限制性的程度并不极其突出。近期数据增强对通胀的信心。欧洲央行维持三大关键利率不变，重申再次降息需要更多数据，且不预先承诺特定的利率路径。欧洲央行行长拉加德表示，9月降息悬而未决，继续由数据决定，劳动力市场仍有惊人韧性。 期指方面，本周四大期指主力合约随指数涨跌互现，IF、IH分别累计上涨1.30%、1.43%；IC、IM分别累计下挫1.42%、2.42%。从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少4433手、IH净持仓空头增加1672手、IC净持仓空头减少3555手、IM净持仓空头减少789手。展期方面，对于空头持仓，截至本周IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2412合约、2412合约、2412合约、2412合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为2.48%、1.34%、4.79%和10.31%。 业绩预期可能主导下一轮走势。美国通胀及就业数据近期降温加大提前降息概率，若成交量等情绪指标持续积极恢复及外资配合流入，可逢低试多IC。 展及整体改革方针做出规划，市场预期波动不大。A股阶段性底部基本确立，仍可期待下半年降息周期带来的流动性放松，可逢低做多弹性较好的IC。 目录 01期货指标 02宏观经济跟踪 03流动性跟踪 一、期货指标 本周沪深300指数累计上涨1.92%，上证50指数上涨1.83%，中证500指数下跌0.96%，中证1000指数下跌1.16%。本周四大期指随指数 涨跌互现，IF、IH分别累计上涨1.30%、1.43%；IC、IM分别累计下挫1.42%、2.42%。 期现价差方面，07合约到期，本周四大期指主力合约基差先收敛再扩大，IF主力合约期现价差贴水10.80点扩大至贴水28.82点，IH主力合约期现价差从贴水11.62点扩大至贴水20.99点，IC主力合约期现价差从贴水11.36点扩大至贴水25.85点，IM主力合约从贴水13.82点扩大至贴水64点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）由-14.4点扩大至-37点，IH跨期价差（远月-当月）由-2.4点扩大至-13.8点，IC跨期价差（远月 -当月）-91.8点扩大至-98.4点，IM跨期价差（远月-当月）由-165.2点扩大至-209.8点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值，PE比值、PB比值均下降。 从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少4433手、IH净持仓空头增加1672手、IC净持仓空头减少3555手、IM净持仓空头减少 789手。 展期方面，对于空头持仓，截至本周IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2412合约、2412合约、2412合约、2412合约。IF、IH、IC和 IM的最优年化展期成本分别为2.48%、1.34%、4.79%和10.31%。 IF主力合约走势 IH主力合约走势 3800 2600 2,435.8000 3,510.2000 3600 3400 2500 2400 2300 3200 2024-03-082024-04-082024-05-082024-06-082024-07-08 2200 2024-03-082024-04-082024-05-082024-06-082024-07-08 IC主力合约走势 IM主力合约走势 4,846.2000 5700 5300 4900 4500 2024-03-082024-04-082024-05-082024-06-082024-07-08 6,500 4757.0000 6,100 5,700 5,300 4,900 4,500 周度Wind一级行业涨跌幅(%) 4.0 3.12 2.67 2.0 1.84 1.31 1.41 0.70 0.0 -0.12 -0.68 -0.64 -2.0 -1.90 -2.01 -4.0 可选消费信息技术材料工业公用事业金融能源医疗保健房地产通讯服务日常消费 本周Wind一级行业指数表现分化，其中日常消费、通讯服务、金融分别累计上涨3.12%、2.67%、1.84%；下跌板块中，材料、可选消费、能源分别下跌2.01%、1.90%、0.68%。 IF期现价差 IH期现价差 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 20 0 -20 -40 -60 -80 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 IC期现价差 IM期现价差 50 0 -50 -100 -150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 70 20 -30 -80 -130 -180 -230 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202220232024 IF跨期价差 IH跨期价差 7030 45004300 6040 2800 -10 41003900 20 0 2600 -50-90 370035003300 -20-40 2400 -130 3100 -80 2200 2023/6/202023/9/202023/12/202024/3/20 2024/6/20 2023/6/202023/9/20 2023/12/20 2024/3/20 2024/6/20 次月-当月季月-当月远月-当月 沪深300（右轴） 次月-当月 季月-当月 远月-当月 上证50（右轴） IC跨期价差IM跨期价差 100 6600 50 50 0 -50 -100-150-200-250-300-350 2023/6/20 2023/9/20 2023/12/20 2024/3/20 2024/6/20 62005800540050004600 0-50 -150-200-300-350 2023-10-30 2023-12-30 2024-02-29 2024-04-30 2024-06-30 710066006100560051004600 -60 -100 -250 次月-当月季月-当月远月-当月中证500（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月中证1000（右轴） 跨品种比值 跨品种PE比值 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.55 1.50 1.45 1.40 1.35 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 2023/7/182023/10/182024/1/182024/4/182024/7/18 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 2021/7/142022/7/142023/7/142024/7/14 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 跨品种PB比值 各期指PE走势 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 1645 40 14 35 1230 25 10 20 815 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴）沪深300上证50中证500（右轴）中证1000（右轴） IF前五席位持仓 IH前五席位持仓 0.72 3600 0.62 2500 0.70 3500 0.600.58 2450 0.68 0.56 2400 0.66 3400 0.540.52 2350 0.64 3300 0.50 2300 前5多空持仓比IF主力合约点位（右轴）前5多空持仓比IH主力合约点位（右轴） IC前五席位持仓 IM前五席位持仓 0.90 0.88 0.86 0.84 0.82 0.80 5400 5200 5000 4800 4600 0.82 0.80 0.78 0.76 6200 5900 5600 5300 5000 4700 4400 前5多空持仓比IC主力合约点位（右轴） 前5多空持仓比IM.CFE IF年化展期成本 IH年化展期成本 10% 6% 2% -2% -6% 17.0% 12.0% 7.0% 2.0% -3.0% -8.0% 次月当季下季次月当季下季 IC年化展期成本 IM年化展期成本 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 16% 11% 6% 1% -4% 次月当季下季次月当季下季 二、宏观经济跟踪 土地成交方面：本周，100大中城市土地成交面积较上周上升了112.30万平方米。成交价格方面，本周，成交土地楼面均价上升518元/平 方米；成交土地溢价率上升3.39%。 房地产开发投资来看，1-6月固定资产投资累计增速为3.9%，较前仍放缓，房地产开发投资累计同比下降10.1%，房屋施工面积累计下降12%，房屋新开工面积累计下降23.7%，房屋竣工面积累计下降21.8%。本周30大中城市商品房成交面积较上周降低18.85万平方米；房屋成交面积本周分城市来看，一二三线城市成交面积皆下降。住宅价格方面，6月百城住宅价格指数同比上升1.5%，一、二、三线城市住宅平均价格分别为44180.5、15142.45与10012.77元/平方米，较上月分别回升0.13%、0.18%、3.13%。 消费高频数据看，菜篮子产品批发价格200指数较上周上升2.49点，CRB现货指数较上周下降0.99点，生产资料价格指数环比下降0.1%，猪肉平均批发价每公斤较上周上涨0.38元/每公斤。 汽车生产及消费方面，全钢胎和半钢胎开工率分别较上周下降6.06%、0.17%。6月中汽协汽车销量较上月增加13.48万辆，同比下降2.7%， 环比上升5.6%；6月乘联会汽车销量较上月上升5.35万辆，同比下降6.69%，环比上升3.13%。 2024年6月我国出口总额（美元计价）当月同比上升8.6%，进口总额同比下降2.3%，当月贸易差额990.5亿美元；对美贸易差额317.78万美元。本周，CC