股指期货周报：市场资金活跃度下降，股指承压回调

股指期货周报 市场资金活跃度下降，股指承压回调 作者：叶倩宁联系人：陈尚宇 联系方式：020-88818018 叶倩宁 从业资格：F03088416 投资咨询资格：Z0016628 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-05-26 股指观点 主要观点上周策略总结下周策略总结 本周，政策面，资本市场证监会24日发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》、《上市 股指在地产政策支持发 主要股指缩先上扬后 公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》，自发布之日起施行。本次 布有望提振市场情绪后，回调，资金后半段有 消息方面 期货方面 修订后的《持股变动规则》，吸收整合了《减持规定》中有关规范董监高减持股份的要求，进一步明确董监高离婚分割股票后各方持续共同遵守原有的减持限制；优化了禁止买卖股票的窗口期，支持董监高依法增持股份。本周主要股指缩先上扬后回调，资金后半段有退潮迹象，大部分行业板块下跌，后续行情仍需观察基本面改善情况，谨慎操作。海外方面，美联储会议纪要显示，决策者担心通胀下降进展不足，认为需要花更多时间才会有信心降息，暗示继续保持高利率的观望状态应持续更久，多名决策者有意一旦通胀风险重燃就进一步加息。而欧央行行长等均暗示6月会降息。 期指方面，本周四大期指主力合约随指数下挫，IF、IH分别累计下跌1.79%、1.74%；IC、IM分别累计下跌2.99%、3.65%。从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少2446手、IH净持仓空头减少了1998手、IC净持仓空头减少了1029手、IM净持仓空头减少了2813手。展期方面，对于空头持仓，截至本周IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2412合约、2412合约、2412合约、2407合约。 上方仍有突破空间。建议继续持有蓝筹期指多单。 退潮迹象，大部分行业板块下跌，北向资金买入动作放缓，整体市场成交下降，还需更多政策加码及基本面数据向好验证才能突破上方压力位。目前阶段进入中场调整区域，建议谨慎操作，观望为主，多单逢高平仓。 IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为1.56%、1.95%、2.65%和5.20%。 目录 01期货指标 02宏观经济跟踪 03流动性跟踪 一、期货指标 本周沪深300指数累计下跌2.08%，上证50指数下跌1.97%，中证500指数下跌3.25%，中证1000指数下跌3.83%。期指方面，本周四大期指主 力合约随指数下挫，IF、IH分别累计下跌1.79%、1.74%；IC、IM分别累计下跌2.99%、3.65%。 期现价差方面，本周四大期指基差震荡下行，IF主力合约期现价差从贴水8.97点下行至贴水12.48点，IH主力合约期现价差从贴水3.77点下行至贴水11.83点，IC主力合约期现价差从贴水31.49点下行至贴水43.05点，IM主力合约从贴水33.03点下行至贴水58.91点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）由-10.6点扩大至-32.2点，IH跨期价差（远月-当月）由-11.6点扩大至-27.6点，IC跨期价差 （远月-当月）-61.4点扩大至-80.4点，IM跨期价差（远月-当月）由-154点走阔至-171.2点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值，PE比值、PB比值均下降。 从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少2446手、IH净持仓空头减少了1998手、IC净持仓空头减少了1029手、IM净持仓空头减少了2813手。 展期方面，对于空头持仓，截至本周IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2412合约、2412合约、2412合约、2407合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为1.56%、1.95%、2.65%和5.20%。 IF主力合约走势 IH主力合约走势 3800 3600 3400 3200 3000 3,589.0000 2600 2500 2400 2300 2,462.6000 2800 2024-01-052024-02-052024-03-052024-04-052024-05-05 2200 2024-01-052024-02-052024-03-052024-04-052024-05-05 IC主力合约走势 IM主力合约走势 5700 5300 4900 5,270.4000 6,500 5291.2000 6,100 5,700 5,300 4,900 4,500 4500 2024-01-052024-02-052024-03-052024-04-052024-05-05 周度Wind一级行业涨跌幅(%) 4.0 1.68 1.15 -0.43 -1.91 -2.03 -2.50 -3.06 -3.52 -3.67 -3.68 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0-5.53 -8.0 可选消费信息技术材料工业公用事业金融能源医疗保健房地产通讯服务日常消费 本周Wind一级行业指数板块大部分下挫，避险板块表现占优。其中仅公用事业、能源分别累计上涨1.68%、1.15%；下跌板块中，房地产、医疗保健、材料分别下挫5.53%、3.68%、3.67%。 IF期现价差 IH期现价差 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 20 0 -20 -40 -60 -80 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 IC期现价差 IM期现价差 50 0 -50 -100 -150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 70 20 -30 -80 -130 -180 -230 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202220232024 IF跨期价差 IH跨期价差 70 30 -10 -50 -90 -130 2023/4/212023/7/212023/10/212024/1/212024/4/21 4500 4300 4100 3900 3700 3500 3300 3100 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 2023/4/212023/7/212023/10/212024/1/212024/4/21 2800 2600 2400 2200 次月-当月季月-当月远月-当月沪深300（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月上证50（右轴） IC跨期价差 IM跨期价差 100 6600 50 50 0 -50 -100-150-200-250-300-350 2023/4/21 2023/7/21 2023/10/21 2024/1/21 2024/4/21 62005800540050004600 0-50 -150-200-300 -350 2023-08-28 2023-10-28 2023-12-28 2024-02-28 2024-04-28 710066006100560051004600 -100 -250 次月-当月季月-当月远月-当月中证500（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月中证1000（右轴） 跨品种比值 跨品种PE比值 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.60 1.55 1.50 1.45 1.40 1.35 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 2023/5/222023/8/222023/11/222024/2/222024/5/22 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 2021/5/192022/5/192023/5/192024/5/19 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 跨品种PB比值 各期指PE走势 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 1645 40 14 35 1230 25 10 20 815 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴）沪深300上证50中证500（右轴）中证1000（右轴） IF前五席位持仓 IH前五席位持仓 0.76 0.74 0.72 0.70 0.68 3700 3600 3500 3400 3300 0.64 0.62 0.60 0.58 0.56 0.54 0.52 0.50 2550 2500 2450 2400 2350 2300 前5多空持仓比IF主力合约点位（右轴）前5多空持仓比IH主力合约点位（右轴） IC前五席位持仓 IM前五席位持仓 0.88 5600 0.82 6200 0.86 5400 0.80 59005600 0.84 5300 0.82 5200 0.78 50004700 0.80 5000 0.76 4400 前5多空持仓比IC主力合约点位（右轴） 前5多空持仓比IM.CFE IF年化展期成本 IH年化展期成本 6% 4% 2% 0% -2% -4% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% IC年化展期成本 IM年化展期成本 10.0% 18% 8.0% 16% 6.0% 14% 4.0% 12% 2.0% 10% 0.0% 8% -2.0% 6% -4.0% 4% 次月当季下季次月当季下季 -6.0% 次月当季下季次月当季下季 二、宏观经济跟踪 土地成交方面：本周，100大中城市土地成交面积较上周减少了296.313万平方米。成交价格方面，本周，成交土地楼面均价上升100元/平 方米；成交土地溢价率上升了1.97%。 房地产开发投资来看，1-4月固定资产投资累计增速为4.2%，较前值减缓，房地产开发投资累计同比下降9.8%，房屋施工面积累计下降10.8%，房屋新开工面积累计下降24.6%，房屋竣工面积累计下降20.4%。本周30大中城市商品房成交面积较上周增加3.60万平方米；房屋成交面积本周分城市来看，一二线城市成交面积上升。住宅价格方面，4月百城住宅价格指数同比上升1.08%，一、二、三线城市住宅平均价格分别为44011、15084与10006元/平方米，较上月分别回升0.49%、0.14%、0.037%。 消费高频数据看，菜篮子产品批发价格200指数较上周下降1.38点，CRB现货指数较上周上升5.67点，生产资料价格指数本周环比下降0.1%，猪肉平均批发价每公斤较上周上升0.87元/每公斤。 汽车生产及消费方面，全钢胎和半钢胎开工率分别较上周下降1.96%、上升0.08%。4月中汽协汽车销量较上月减少33.55万辆，同比上升 9.3%，环比下降12.5%；4月乘联会汽车销量较上月下降15.51万辆，同比下降5.52%，环比下降9.18%。 2024年4月我国出口总额（美元计价）当月同比上升1.5%，当月贸易差额723.5亿美元；对美贸易差额273.36万美元。本周，CCFI综合指数上升了77.31；BDI指数下降223.45。 100大中城市土地成交面积（万平方米） 土地成交面积：一线城市（万平方米） 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 1月2月3月4月5