纯碱观点
- 库存：截至2025年1月9日，国内纯碱总库存147.08万吨，环比增加，出货放缓，紧张程度缓和，货源增加。
- 供应：当周纯碱产量71.44万吨，环比增长4.04%，企业装置恢复，检修少，供应提升。
- 需求：出货量69.19万吨，环比下降0.20%，出货率96.85%，环比下降，下游补库减少，新订单接收一般。
- 观点：供应充足，下游需求疲软，库存增加，纯碱基本面弱势，价格反弹动力不足，建议逢高做空。
- 策略：纯碱2505关注1400附近支撑，或轻仓卖出虚值看涨期权。
玻璃观点
- 库存：截至2025年1月9日，全国浮法玻璃库存4370.2万重箱，环比下降1.11%，同比增加42.8%，库存天数20.3天。
- 供应：开工率76.74%，环比下降，产量110.57万吨，环比下降，同比减少。
- 利润：天然气燃料玻璃利润-119.46元/吨，环比下降；煤制气利润87.63元/吨，环比下降；石油焦利润149.19元/吨，环比上升。
- 需求：玻璃深加工订单天数10.3天，环比下降，同比大幅下降，下游放假计划陆续发布。
- 观点：供应压力放缓，库存小幅去库，但需求逐渐收尾，供需双降，价格延续低位震荡。
- 策略：FG2505合约参考1280-1380区间运行。
产业链结构
- 纯碱产业链：涉及上游原料、中游生产、下游应用等环节。
- 期现市场：
- FG主力合约收盘1309，基差-29元/吨。
- SA主力合约收盘1404，基差246元/吨。
- FG5-9价差-38元/吨，SA5-9价差-72元/吨。
- 库存：
- 玻璃库存：全国浮法玻璃库存4370.2万重箱，环比下降，同比增加。
- 纯碱库存：147.08万吨，环比增加，轻质61.71万吨，重质85.37万吨。
- 供应端：
- 玻璃产量：110.57万吨，环比下降，同比减少。
- 纯碱产量：71.44万吨，环比增长，轻质30.90万吨，重质40.54万吨。
- 利润：
- 玻璃：天然气燃料玻璃利润下降，煤制气利润下降，石油焦利润上升。
- 纯碱：联碱法理论利润-9.40元/吨，氨碱法理论利润-68.58元/吨。
- 需求端：
- 玻璃需求：订单天数10.3天，环比下降，同比大幅下降，下游放假计划陆续发布。
- 纯碱需求：出货量69.19万吨，环比下降，出货率96.85%，环比下降。
