纯碱玻璃周报：市场情绪转弱，玻碱承压震荡

交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货纯碱玻璃周报 市场情绪转弱，玻碱承压震荡 20240623 孙伟涛 0769-222110802 从业资格号：F0276620交易咨询号：Z0014688 审核：姜世东交易咨询号：Z0020059 1 周度观点及策略 2 期现市场 3 库存端 4 供给端 5 需求端 周度观点及策略 纯碱观点 库存：截止到2024年6月20日，本周国内纯碱厂家总库存89.65万吨，较周一增加0.84万吨，涨幅0.95%。其中，轻质纯碱49.78万吨，环比增加3.26万吨，重质纯碱39.87万吨，环比减少2.42万吨。近期轻质碱累库较多，重质碱持续去库，整体表现增加趋势。 供应：截止到2024年6月20日，本周纯碱产量74.57万吨，环比增加0.98万吨，涨幅1.33%。轻质碱产量32.97万吨，环比增加2.91万吨。重质碱产量41.60万吨，环比减少1.93万吨。近期检修企业少，设备正常生产，开工及产量增加。 需求：截至2024年6月20日，中国纯碱企业出货量70.22万吨，环比增加1.36%；纯碱整体出货率为94.17%，环比+0.03个百分点。 观点：近期纯碱装置陆续复产，开工率明显提升，另外进口纯碱到港，供应端较为充足；下游企业需求依旧平稳，市场采购谨慎，供增需稳格局下库存逐渐回升。目前纯碱产量持续回升，随着市场情绪转弱，碱价承压下跌，但夏季检修预期仍在，短期盘面修复升水震荡运行，关注供应减量能否兑现以及下游补库需求。 策略：参考2040-2200间震荡。 玻璃观点 库存：截止到20240620，全国浮法玻璃样本企业总库存5982.7万重箱，环比+169.0万重箱，环比+2.91%，同比+8.29%。折库存天数25.5天，较上期+0.8天。 供应：本周（20240614-0620）浮法玻璃行业平均开工率82.92%，环比-0.62%；浮法玻璃行业平均产能利用率83.78%，环比-0.36%。全国浮法玻璃产量118.7万吨，环比-0.68%，同比+3.61%。 利润：（20240614-20240620）据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-47.54元/吨，环比增加13.57元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润166.57元/吨，环比增加12.20元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润323.89元/吨，环比增加18.58元/吨。 需求：截至20240617，玻璃深加工企业订单天数10.4天，环比-3.70%，同比-32.0%。 观点：上周玻璃两条产线放水，周熔量继续小幅下滑；各地库存均出现累库，其中华北地区库存由降转增，环比增幅较大。近期玻璃产量持续下降，但是需求却仍未改善，中下游备货需求不佳，终端消费淡季以及地产竣工增速持续下滑打击市场信心，短期现实供需双弱，玻璃价格承压弱势震荡。 策略：09合约参考1530-1640运行。 产业链结构 纯碱产业链结构 上游 中游 下游 原盐、合成氨 农用化肥 氯化铵 原盐、石灰石 玻璃 纯碱：轻碱/重碱 日用洗涤剂 天然碱矿 平板玻璃产业链结构 上游 中游 下游 天然气（40%） 燃料 石油焦（16%） 石灰石 原材料 纯碱 辅料：澄清剂、胶色剂 煤制气（24%） 石英砂 平板玻璃 深加工 浮法玻璃其他 （延压法等） 镀膜玻璃 中空玻璃 夹层玻璃 钢化玻璃 电子电器（7%） 汽车（18%） 房地产（75%） 期现市场 期现价格 图：玻璃价格图：华北基差 2400 2300 2200 2100 2000 1900 1800 1700 1600 10/7/2023 11/7/2023 12/7/2023 1/7/2024 2/7/2024 3/7/2024 4/7/2024 5/7/2024 6/7/2024 1500 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 -300.00 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 -400.00 玻璃：华北-主力基差 华北华东华中华南西南东北西北 202220232024 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止20240621，FG主力合约基差收盘41元/吨。 期现价格 图：纯碱价格图：华北基差 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 10/7/2023 11/7/2023 12/7/2023 1/7/2024 2/7/2024 3/7/2024 4/7/2024 5/7/2024 6/7/2024 1500 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 纯碱：华北-主力基差 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 华北华东华中西南华南东北 202220232024 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止20240621，SA主力合约基差收盘241元/吨。 合约价差 图：玻璃09-01价差 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 资料来源：Mysteel、华联期货研究所 截止20240621，FG9-1价差收盘13元/吨；SA9-1价差收盘49元/吨。 01-16 01-24 02-01 02-09 02-17 02-25 FG2209-2301 03-04 03-12 03-20 03-28 04-05 FG09-01 04-13 FG2309-2401 04-21 04-29 05-08 05-16 05-24 06-01 06-09 FG2409-2501 06-17 06-25 07-03 07-11 07-19 07-27 08-04 08-12 08-20 08-28 图：纯碱09-01价差 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 资料来源：Msteel、华联期货研究所 01-16 01-24 02-01 02-09 02-17 02-25 FG2209-2301 03-04 03-12 03-20 03-28 04-05 SA09-01 04-13 FG2309-2401 04-21 04-29 05-08 05-16 05-24 06-01 06-09 FG2409-2501 06-17 06-25 07-03 07-11 07-19 07-27 08-04 08-12 08-20 08-28 库存 玻璃库存 图：玻璃库存图：可用天数 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 0.00 玻璃库存 （万吨） 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 0.00 库存可用天数 202220232024202220232024 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到20240620，全国浮法玻璃样本企业总库存5982.7万重箱，环比+169.0万重箱，环比+2.91%，同比+8.29% 。折库存天数25.5天，较上期+0.8天 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 华南玻璃库存 4-30 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 图：华中（环比+2.72%） 12-26 1-1 图：华北（环比+16.09%） 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 图：华南（环比+0.11%） 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 华北玻璃库存 2022 4-30 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 2024 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 1000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 华中玻璃库存 4-30 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 1-1 图：华东（环比+0.34%） 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 华东玻璃库存 2022 4-30 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 2024 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 主要地区库存 2022 2023 2024 2022 2023 2024 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 纯碱库存 图：纯碱库存图：重碱库存 纯碱库存重碱库存 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 0.00 120.00 100.00 8