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债市跟踪周报：理财存续规模有所回落

2024-09-08 谭逸鸣,谢瑶民生证券 ζޓއއKun

理财存续规模有所回落：进入跨季月，理财资金回流表内导致规模季节性回落；近期债市调整传导至理财净值端，进一步约束规模增长。截至9月8日，理财存续规模环比下降至29.26万亿元，其中固收类下降440亿元至20.58万亿元，权益类基本持平，混合类下降15亿元至4242亿元。新发和到期数量均回落，新发674支，减少50支；到期428支，减少54支。
理财产品收益率与破净率：本周现金管理类理财收益率回升至2.70%，较上周上升1.24pct；单位净值破净率下降至2.12%，较上周下降1.14pct；累计净值破净率下降至1.82，较上周下降1.03pct。
中长期债基久期回升：本周利率债基久期明显回升，偏利率债基中位数为2.65年（上升0.10年），纯利率债基中位数为2.66年（小幅上行）；信用债基久期有所上升，偏信用债基中位数为1.88年（上升0.02年）。
银行间杠杆率下降：本周银行间债市杠杆率回落至107.5%（下降0.21pct），交易所债市杠杆率回落至121.1%（下降0.02pct）。
利率债发行情况：下周（9.9-9.13）利率债待发行6973亿元，净融资3020亿元。国债发行4030亿元，到期3002亿元，净融资1028亿元；地方债发行2803亿元，到期390亿元，净融资2413亿元；政金债发行140亿元，到期560亿元，净融资-420亿元。截至9月6日，国债净发行进度为68.4%（高于历史同期），新增一般债发行进度为71.2%，新增专项债发行进度为65.9%（低于历史同期）。
地方债发行计划：截至9月6日，9月地方债计划发行规模约9551亿元，其中新增一般债1111亿元，新增专项债7015亿元，再融资债1425亿元。分地区看，江苏、广东、安徽计划发行规模居前；9月新增专项债江苏、广东、安徽计划发行规模居前。
风险提示：政策不确定性（货币政策、财政政策超预期变化）、基本面变化超预期。