12月MPOB供需报告显示,国内消费超预期增长,库存大幅下降。供给端,12月马来西亚产量环比下降8.3%至148.7万吨,减产预期兑现,Q1产量预计维持低位;外籍劳工数量增加,天气条件充足。需求端,12月出口环比下降9.9%至134.2万吨,主要因价格高位导致印度和中国抵触;国内消费环比增加52.7%至31.0万吨。库存环比下降6.9%至170.9万吨,低于市场预期下沿。全年马来累计产量预计1934万吨,同比增幅约80万吨。研究结论:减产去库持续,国内消费超预期推动库存走低,市场关注印尼B40政策落地及美豆油影响,短期多空情绪不高,Q1库存或持续去化,下一个预期阈值在150万吨。