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宏观经济点评：核心CPI超季节性回升，实物价格表现好于服务

2025-01-09 何宁,郭晓彬开源证券杨春

12月CPI同比+0.1%，PPI同比-2.3%。核心CPI环比10个月以来首次超季节性回升，蔬果价格环比降幅收窄，猪肉价格继续下降。非食品中，卷烟、衣着、家用器具、交通工具、通信工具、租赁房租、通信服务、旅游等环比均超季节性，实物消费价格表现好于服务。PPI同比降幅收窄，能源方面石油链产品价格环比由负转正，煤炭开采和洗选业环比回落；金属方面黑色、有色金属冶炼压延环比下降，非金属矿物制品业环比涨幅收窄。预计1月CPI同比-0.1%，PPI同比降幅收窄；CPI同比或震荡运行，下修2025年全年平均同比至-1%-0%区间；PPI同比或将震荡偏弱运行，预计2025年全年平均同比在-1%-0%区间。

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