【粕类日报】市场扰动仍在 盘面小幅震荡

国际大豆

• CBOT盘面：近期以震荡运行为主，南美产区天气好转后盘面呈现回落，但短期驱动有限。
• 天气因素：拉尼娜天气导致南美地区干燥，1月期间情况加重，但随后减弱，干燥延续存在不确定性。阿根廷关键生长期在后，若降雨回归，作物生长可能好转，巴西风险增加。
• 基本面：国际大豆丰产导致供应宽松，上周美豆出口数据转弱，压榨数据高于NOPA口径，但需求端仍走弱。南美压榨数据利好，但供应宽松背景下仍有压力。
• 结论：美豆存在压力，天气好转后回落风险增加。

豆粕

• 国内盘面：震荡偏弱，月间价差窄幅震荡，市场成交好转，基差小幅走强。
• 供需面：上周油厂开机率低，提货难度大，但市场需求一般，现货表现一般。大豆实际压榨量172.79万吨，开机率48.57%；大豆库存594.45万吨，增加0.75%；豆粕库存68.36万吨，减少2.79%。
• 中期展望：豆粕需求可能好转，后续大豆到港量偏低，现货可能好转。
• 结论：现货供需收紧好转，但整体供应端压力缓解，月间价差反弹有限。

菜粕

• 盘面表现：大幅回落，关注加拿大总理离职及国内菜籽到港情况，供应压力较大。
• 现货端：成交提货量大，基差小幅反弹，但近端高库存，供需偏宽松。菜籽压榨量12.25万吨，库存67.2万吨，菜粕库存6.2万吨。
• 问题：近端供应压力持续放大，远期供应不确定性，受颗粒菜粕等因素影响。
• 结论：市场供需偏宽松，扰动因素较多。

交易策略

• 单边：偏空思路。
• 套利：M59反套。
• 期权：方向向下的海鸥期权。

数据来源

• 银河期货，iFind