行情回顾
美豆盘面在阶段性下行后整体呈现偏强运行，以高震荡为主，月度供需报告发布影响有限，旧作市场仍偏宽松，压力明显。国内豆粕盘面偏强运行，价格稳定，近期压力好转。豆菜粕价差震荡运行，近远月价差扩大，菜粕受豆粕上涨影响明显，近期压力充分反映。豆粕月间价差震荡，主要因后续供应压力较大。菜粕月间价差同样震荡，近端性价比仍明显。
基本面
国际大豆市场利多反应后进入基本面运行阶段，偏空压力明显。美国出口支撑有限，南美收获推进产生供应压力。部分机构下调巴西大豆产量，预计最终产量仍高位，出口量继续增加。巴西旧作出口与压榨良好，后续压榨带动可能有限，市场需求端支撑仍存。阿根廷旧作需求良好，压榨与出口增加，压力好转。阿根廷新作产量下降，供应减少。总体来看，国际大豆市场供需仍偏宽松，但宏观及后续需求不确定性高。
国内现货供应偏紧，油厂开机率偏低，库存稳定。市场成交减少，需求一般。截止4月3日，油厂大豆压榨量162.48万吨，开机率44.74%，大豆库存526.01万吨（同比增加81.11%），豆粕库存65.1万吨（同比增加7.19%）。菜粕需求表现一般，油厂开机率稳定，供应量低位，颗粒菜粕库存仍高。截止4月3日当周，沿海菜籽库存16.8万吨（环比增加7.1万吨），菜粕库存2万吨（环比减少0.3万吨）。
逻辑分析
美豆缺乏明显利多提振，但新作基本面良好，价格支撑存在。旧作市场出口下调压力可能增加，预计偏震荡运行，月度供需报告调整有限。南美市场有一定压力，阿根廷可能进入收获，巴西货源充足，但内陆压力向出口传导需时间，价格相对坚挺。国内豆粕短期有支撑，油厂开机率下行但后续供应压力大，短期下行压力仍存。国内菜粕跟随豆粕运行，基本面变化有限，近期菜籽供应增加但库存低，价格深跌压力有限，国际市场价格高位可能带动需求好转。预计菜粕有一定支撑，豆菜粕价差宽幅震荡。盘面月间价差震荡，因后续供应增加，基本面好转。
交易策略
单边：建议观望为主，逢低少量布局多单。套利：观望。期权：卖出宽跨式策略。
数据来源
银河期货，iFind
