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【粕类日报】短期扰动有限盘面震荡运行

2025-07-10 陈界正银河期货 xx翔

核心观点与关键数据

美豆盘面：受季度谷物库存报告及新作产区天气良好影响，呈现小幅震荡回落态势，优良率达66%，旧作出口检验量38.94万吨，压榨数据环比增加1.37%。
巴西大豆：农户卖货进度偏慢，压榨量下降，出口压力明显，国内压榨利润偏低，可能进一步上调出口。
阿根廷大豆：压榨量好转，出口可能增加，南美出口压力较大。
国内现货：油厂开机率增加，供应充足，库存累积，豆粕库存82.24万吨，增幅18.91%；菜粕需求转弱，库存0.46万吨，环比减少0.64万吨。
基差与价差：豆粕-菜粕价差走扩，豆粕月间价差走强，菜粕月间价差反弹。

研究结论

美豆：预计以偏弱运行为主，跌幅相对有限。
国内豆粕：跌幅有限，盘面表现略强于外盘。
菜粕：以偏震荡运行为主，豆菜粕价差整体以偏扩大为主。
交易策略：单边建议低位多单思路，套利MRM09价差扩大，期权观望。

数据补充

沿海地区油厂菜籽压榨量：4.7万吨，开机率12.53%。
大豆压榨利润：巴西2月榨利-28.77，4月榨利22.04，9月榨利-70.06。

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