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金工周报：基于债券市场的股票择时信号

2025-01-08 黎鹏,崔豪轩山西证券杨建江

策略逻辑：该策略利用债券市场数据生成信号，指导股票市场买卖。通过计算最近三周债券收益率数据的标准差与中位数之比，若比值在预设范围内则赋值为1，否则为0。随后检查过去五天的赋值情况，若五天内均为1则生成买入信号，反之生成卖出信号。
近期指标概况：截至2025年1月3日，10年期国债收益率为1.6%，较上周下降7.33%-7.42%，呈现持续下行趋势；10年期国债期货价格达到109.18元，较上周上升0.53%；中债新财富指数上升至248.17点，同比上涨0.66%。这些数据共同揭示了当前债券市场的乐观预期，表明投资者可能转向债券以对冲风险或捕捉更高收益。
策略收益情况与投资建议：过去十年表现中，基于Wind 10年期国债生成的信号表现最佳，平均年化收益为15%；其他指标（期货价格、期货波动率、中债新财富指数）表现一般。过去一个月，使用中债新财富信号的策略收益率在12月中旬后显著回升，表现优于其他指标；中证信号表现略逊于中债新财富信号；Wind国债信号与期货波动率信号表现相近；期货价格信号因几乎无法触发买入操作而表现为零收益。截至2025年1月3日，多数信号持续发出买入指示，表明股市中仍存在投资机会。
风险总结：报告结论基于历史价格信息和统计规律，但二级市场受政策及宏观经济影响易出现统计规律之外的走势；模型存在失效风险，可能导致预测结果与实际情况产生显著偏离。报告阅读者需审慎参考结论。