股指及商品策略专题：股指、贵金属观点与策略

策略摘要

股指：短期政策收紧，市场资金谨慎，预计1月震荡整理后修复。期货建议03合约空头对冲，02合约多头投机。 联系人：汪雅航、蔡劭立 贵金属：Au2502波动区间615-636元/克，Ag2502波动区间7,350-7,980元/千克，建议区间下沿逢低买入套保。

核心观点

股指

• 市场分析：1月政策“空窗期”，关注政策落地效果。经济数据反映政策有效性，但整体经济扭转需时间。美国新总统上任或带动物流创板块回温，但“再通胀”风险下美联储降息空间有限，海外流动性宽松预期缩减。四大指数盈利分化，上证50、沪深300修复延续，中证500、中证1000回落。全球基金撤离致亚太市场波动，国内机构降低持仓，但个人杠杆资金和产业资本提供流动性支持，春节后公募基金仓位回升。
• 策略：单边多IH2502、IM2502。

贵金属

• 市场分析：主要经济体央行货币政策宽松，对贵金属有利。但美联储降息态度不坚决，美元短期偏强抑制金价，地缘因素仍提振金价，预计1月震荡偏强。Au2502波动区间615-636元/克，Ag2502波动区间7,350-7,980元/千克。
• 策略：谨慎偏多套利，暂缓。

风险

• 股指：国内政策不及预期、地缘风险升级。
• 贵金属：持续加息引发流动性风险，多头获利了结离场。

图表

• 图表内容详见原文。

表格

• 表格内容详见原文。