核心观点
- 股指：国内反内卷政策体系构建预计成为“十五五”规划重点任务，盘面有望在周期性板块带动下逐步展开，景气度高与政策受益的交叉板块有望领涨，建议做多股指。
- 黄金：自5月以来黄金价格陷入震荡，特朗普关税政策多变，6月美国CPI小幅走高，关税影响暂时不明显，美联储官员对未来利率展望存在分歧，特朗普可能撤换美联储主席鲍威尔，但降息仍是大概率事件，建议逢低买入套保。
市场分析
- 股指：
- 海外：美国商务部对华阳极级石墨征收反倾销税，美国7月密歇根大学消费者信心指数创五个月新高，5年通胀预期创五个月新低，美股三大指数涨跌不一。
- 国内：工信部等四部门规范新能源汽车产业竞争秩序，中央第四指导组开展专题调研，反内卷行动逐步落地，周期板块有望迎来新一轮行情。
- 贵金属：
- 地缘：加沙地带冲突导致人员伤亡，地缘因素多变。
- 经济数据：美国6月CPI通胀小幅回升，市场预期美联储降息幅度下调，美元明显走高，美债收益率上行，进一步支撑美元走强。
策略
- 股指：单边做多IH2509。
- 贵金属：谨慎偏多，暂缓套利。
风险
- 股指：若国内政策不及预期、地缘风险升级，股指有下行风险。
- 贵金属：海外流动性风险，稳定币对资金的分流。
关键数据
- 股指：
- 融资余额增加285亿元。
- 本月四大指数均收红，沪深300、中证500、中证1000指数涨幅均超过3%。
- 本月所有风格均上涨，消费风格涨幅最大。
- 本周沪深两市成交量增加。
- 贵金属：
- 黄金ETF持仓量下降4.02吨至943.62吨。
- 白银SLV ETF持仓下降100.31吨至14,658.21吨。
- 黄金CFTC多头净持仓上涨10,147张至213,115张。
- 白银CFTC多头净持仓上涨927张至81,981张。
- 美债收益率：1年前美债收益率下降1个基点至4.08%，10年期美债收益率上涨1个基点至4.44%，20年期美债收益率上涨3个基点至4.99%。
- Breakeven inflation rate上涨4个基点至2.31%。
研究结论
- 股指：建议做多股指，重点关注周期性板块和政策受益板块。
- 贵金属：黄金和白银建议谨慎偏多，逢低买入套保。
