股指及商品策略专题：股指、贵金属观点与策略

核心观点

• 股指：坚定看好A股长期牛市格局，短期调整属于预期内波动。优质板块有望率先企稳，政策驱动的行业将引领市场反弹，“反内卷”政策导向与“科技”创新题材有望持续演绎。预计九月股指将呈现震荡修复行情。
• 贵金属：8月黄金价格显著走强，市场充分定价9月美联储重启降息，美经济滞胀风险凸显，预计金价仍将维持强势表现。银价整体交易逻辑与黄金同步，未来或仍有上行空间。

市场分析

• 股指：美国经济与劳动力市场宏观压力持续加大，鲍威尔释放政策转向信号后，市场已基本确认美联储九月降息预期，全球流动性释放进程加速，人民币汇率升值，外资对A股及港股的流入态势明显增强。基本面上，上半年A股整体营收增速收窄至零轴附近，净利润同比增速虽小幅收窄，但仍维持2.5%的正向增长。中证500指数盈利表现相对占优。
• 贵金属：美国8月非农就业数据远不及预期，失业率升至4.3%，ISM制造业指数连续六个月低于荣枯线，市场对美国经济滞胀风险的担忧升温。市场已充分定价9月美联储重启降息，预计金价仍将维持强势表现。银价整体交易逻辑与黄金同步，未来或仍有上行空间。

策略

• 股指：单边：多IC2509。
• 贵金属：谨慎偏多套利：暂缓。

风险

• 股指：若国内政策不及预期、地缘风险升级，股指有下行风险。
• 贵金属：海外流动性风险稳定币对资金的分流。

关键数据

• 股指：截至9月5日，本月四大指数均收跌，中证1000指数跌幅最大（-2.59%）。周期和消费风格小幅收涨，金融、成长风格跌幅较大。本周沪深两市成交量有所回落。
• 贵金属：8月15日，10年期Breakeven inflation rate维稳在2.41%。美国7月核心PCE物价指数同比升2.9%。