策略摘要
股指：短期市场风险偏好随中东局势波动，整体受限，股指单边缺乏突破动能，维持震荡态势，中小盘建议利用IC、IM的07合约进行对冲。
黄金：周内美联储维持利率不变，并且对于未来降息仍然存有较为谨慎的态度，不过特朗普则是持续向美联储施压。同时地缘因素进一步发酵，不过暂未对能源供应产生太大干扰。因此目前黄金价格仍陷震荡格局，不过就操作而言，Au2508合约依然建议在770元/克至775元/克间逢低买入套保。
白银：此前白银价格表现强劲，已经创出历史新高。金银币价存在修复的需求，不过由于白银本身波动相对较大，近期又出现回落，操作上虽然仍可继续逢低买入套保，但对于仓位的控制以及止损的严格执行需要更多关注。Ag2508合约建议在8,650元/千克至8,700元/千克间逢低买入套保。
核心观点
市场分析
股指：宏观方面，2025陆家嘴论坛发布多项金融举措助力高水平开放。海外方面，美国与欧盟接近达成贸易协议，美联储维持利率不变，鲍威尔表示未来几个月可能出现关税驱动的通胀上升。国内驱动因子尚未显现，整体维持震荡态势，建议逢低买入大盘股指数。
贵金属：美联储维持利率不变，重申“观望后再降息”的立场，但内部存在分歧，2025年中值预期维持在3.9%，暗示年内或有两次降息。特朗普持续施压美联储降息。地缘冲突升级，但暂未对能源供应产生太大干扰，市场通胀预期暂时并未立刻抬升。
策略
股指：单边：多IH2507
贵金属：谨慎偏多
套利：暂缓
风险
股指：若国内政策不及预期、地缘风险升级，股指有下行风险
贵金属：海外流动性风险
股指市场分析
- 融资余额减少34亿元
- 本月四大指数均收红，中证1000指数涨幅最大（+0.86%）
- 仅金融（+3.57%）、成长（+1.26%）风格上涨
- 沪深两市成交量有所回落
- 股指市盈率回升，市净率仍较低；股债性价比下降
- 央行开展9603亿元逆回购操作，逆回购净投放共1021亿元
- 下周解禁市值为574.95亿元，环比增加138.69亿元，周一解禁规模达292.82亿元
- A股主要指数收跌，上证指数跌0.51%，创业板指跌1.66%
- IH股指期货升水现货1.48点，IF股指期货升水现货2.56点，IC股指期货升水现货8.29点，IM股指期货升水现货15.40点
- 美联储下调美国今明两年GDP增幅预期，初请失业金人数稳定在八个月高点附近
- 中美关系处于日内瓦联合声明发布后的关键缓和窗口期
贵金属市场分析
- 美债收益率下降，美联储议息会议按兵不动，鲍威尔对降息态度保守，特朗普持续施压降息
- Breakeven inflation rate上涨，原油价格高位震荡，未来一至两个月原油价格将进入相对高基期的时段
- 美元指数上涨，1年期欧美公债利差上涨，10年期公债利差下降
- 黄金ETF持仓量上涨，白银ETF持仓量上涨，黄金CFTC多头净持仓减少，白银CFTC多头净持仓上涨
- TED SPREAD收窄，VIX指数下降
- 光伏行业价格指数和经理人指数上涨
- 上交所白银库存下降，COMEX白银库存下降
- 特朗普政府宣布将钢铝关税从25%提高至50%，市场预期美国政府可能会对其他关键金属采取类似贸易保护措施
- 黄金价格创出历史新高，金银比价修复，白银价格呈现走强
研究结论
- 股指：短期市场风险偏好受限，股指维持震荡态势，建议逢低买入大盘股指数，中小盘建议利用IC、IM的07合约进行对冲。
- 黄金：价格仍陷震荡格局，建议在770元/克至775元/克间逢低买入套保。
- 白银：价格存在修复需求，但波动较大，建议在8,650元/千克至8,700元/千克间逢低买入套保，注意仓位控制和止损。
