流动性打分周报：高评级短久期产业债流动性下降

核心解读

本周报以债券资产流动性打分为基础，跟踪不同板块个券流动性得分变化：

国债

• 10年以上高等级流动性债项数量增加，收益率1年期以内上行5bp，3年以上下行8-10bp。
• 超长债活跃度下降，得分升幅和降幅中均减少。

政金债

• 流动性整体维持，3年期以内收益率上行（1年期9bp，1-3年期3bp），3年期以上下行10bp。
• 超长债活跃度上升，得分升幅中数量增加，降幅中减少。

地方债

• 中短债流动性上升，5年期以内数量增加，5年期以上减少。收益率10年期以内下行（1-3年期2-3bp，5-10年期10bp）。
• 流动性得分升幅和降幅中超长债数量均维持。

同业存单

• 流动性得分升幅以城商行和股份行为主，农商行减少。降幅前十主体以城农商行为主，农商行增加较多。

城投债

• 中低评级流动性上升，江苏、天津、重庆数量增加，山东、四川减少。5年期以上数量维持，1-5年期短期债项减少。隐含评级AAA、AA+维持，AA级以下减少。
• 收益率各区域、期限、评级均下行（7-14bp），升幅前二十主体级别AA级，区域浙江、江苏、广东，行业建筑、地产等；降幅前二十主体级别AA级，区域浙江、江苏、福建，行业建筑等。

二永债

• 城商行活跃度上升，得分升幅和降幅中城商行均增加较多。

商金债

• 城商行活跃度下降，升幅前二十中城商行增加，降幅前二十中城商行增加较多。

其他金融债

• 融资租赁公司活跃度下降，得分升幅和降幅中均减少。

产业债

• 高评级短久期债项流动性下降，3-5年期数量增加，1年以内减少。收益率各行业下行（地产47bp，公用、交运7-9bp，钢铁5bp），期限除2-3年期外均下行（13-33bp），评级AA+下行25bp。
• 流动性得分升幅主体级别AAA、AA+，行业建筑、地产等；降幅主体级别AAA、AA+，行业交运、商贸等。

风险提示
资产流动性超预期收紧。