长久期中低评级产业债流动性下降——流动性打分周报 20250825

核心解读

本周报以债券资产流动性打分为基础，跟踪不同债券板块个券的流动性得分情况。

城投债方面：

• 分区域：江苏高等级流动性债项数量增加，四川、天津、重庆维持，山东减少。
• 分期限：1年以内、2-3年期高等级流动性债项增加，1-2年期维持，3-5年和5年期以上减少。
• 分隐含评级：AA(2)级增加，AA+级维持，AAA、AA、AA-级减少。
• 收益率：高等级流动性城投债收益率均以上行为主，上行幅度2-8bp。
• 升幅前二十主体：AA+、AA级为主，区域集中在江苏、浙江、四川、山东，行业涉及建筑装饰、综合等。
• 降幅前二十主体：AA级为主，区域分布浙江、江苏、贵州，行业以建筑装饰、综合为主。

产业债方面：

• 分行业：公用事业、交运高等级流动性债项增加，煤炭、钢铁维持，房地产减少。
• 分期限：1年以内高等级流动性债项增加，1-2年期、2-3年期、3-5年期维持，5年期以上减少。
• 分隐含评级：AAA级增加，AAA+、AAA-级维持，AA+、AA级减少。
• 收益率：高等级流动性债项收益率均以上行为主，上行幅度2-12bp，部分细项下行较多，如AAA+级B级流动性债项上行12bp。
• 流动性得分升幅前二十：行业以交运、房地产为主，主体级别AA、AA+。
• 流动性得分降幅前二十：主体以建筑装饰、房地产、公用事业为主，主体级别AA、AA+，行业以交运、建筑装饰为主。

风险提示

流动性超预期收紧。