轻工行业出口数据月报2024年11月：11月出口增速回落，床垫及宠物食品持续高增

2024年12月30日 11月出口增速回落，床垫及宠物食品持续高增 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 17% 7% -2% -12%-22%-32% 2023/112024/022024/052024/08 轻工制造沪深300 分析师：徐林锋邮箱：xulf@hx168.com.cnSACNO：S1120519080002联系电话：联系人：罗天啸邮箱：luotx@hx168.com.cnSACNO：联系电话： 轻工出口数据月报2024年11月 核心观点综述: ►中国出口数据层面：根据海关总署统计，2024年11月中国出口金额为3123.10亿美元、同比去年+6.70%，出口规模持续扩大，我们预计上年同期低基数和外需回暖为主要原因,11月同比增速较10月有所回落。2024年1-11月出口金额累计为32407.08亿美元，累计同比+5.4%。家具出口仍偏弱运行，11月中国家具及其零件出口金额当月值为59.29亿美元,同比-2.60%。 ►美国市场需求及库存追踪：整体看，11月新建住宅销售、成屋销售呈现回暖态势。24年11月美国新建住宅销售为66.4万套，同比+8.7%，环比+5.90%；成屋销售增速回暖，11月成屋销售41.5万套，同比+6.1%（前值+2.9%），环比+4.80%。房屋库存方面，11月成屋库存量为133万套，同比+17.70%；待售房屋库存有下降趋势。降息预期下美国地产或逐步回暖。零售市场看，各渠道11月库存趋势较之前月份变化不大，美国市场基本已结束去库存周期开始补库，后续补库需求拉动有望带动出口订单持续修复。此外，24年11月美国市场整体及各渠道环节销售同比均小幅上升。整体看，11月零售整体景气度仍向好，以建筑材料、园林设备及物料店、日用品、机动车辆及零部件店等韧性强，零售总额增速环比10月小幅提升。 ►中国轻工出口细分类目数据情况：床垫、保温杯、塑料餐具、宠物食户外家居等行业出口金额同比上涨，而沙发、办公家具、PVC地板、牙刷、电子烟、聚光灯、卫浴陶瓷、装饰原纸等行业出口金额同比下降。预计床垫和宠物食品行业将继续保持增长势头，而其他行业可能面临短期压力。 投资建议： 我国轻工出海企业凭借自身全球产业链一体化布局、完善的供应链、高效的组织管理能力、成熟的生产工艺、稳定强大的渠道力和优质的客户资源，同时受益于部分出口政策红利，有望持续抢占海外市场份额。伴随着出口需求逐渐恢复，海外库存去化叠加各公司积极开拓自主品牌和新客户，龙头轻工出口企业外销业务增长未来可期。我们看好下游需求景气良好，以及在出口产业链中具有较强议价能力的公司。本期建议关注浩洋股份、依依股份、致欧科技、共创草坪，受益标的包括建霖家居、松霖科技、匠心家居、嘉益股份、恒林股份、永艺股份等。 风险提示1）海外终端消费复苏不及预期；2）原材料价格持续大幅上涨；3）行业竞争格局恶化；4）汇率剧烈波动。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 正文目录 1、中国整体出口数据及主要市场需求概览3 1.1中国出口数据：11月出口规模扩大，家具出口同比回落3 2、美国市场需求追踪：地产新建&成屋回升，通胀压力仍存4 3、中国细分类目出口情况：消费短期承压，看好未来修复7 4、投资建议10 5、风险提示10 图表目录 图1中国出口金额当月值（亿美元）3 图2中国出口金额累计值（亿美元）3 图3中国家具及其零件出口金额当月值（亿美元）3 图4中国家具及其零件出口金额累计值（亿美元）3 图5中国出口金额分地区当月金额（亿美元）4 图6中国出口金额分地区当月同比情况4 图7海运费指标跟踪4 图8美元兑人民币中间价4 图911月美国新建住房同、环比分别+8.7%、+5.90%5 图1011月美国成屋销售同、环比分别+6.1%、+4.80%5 图1111月美国新建住房待售同比+8.89%5 图1211月美国成屋库存量同比+17.70%5 图13通货膨胀指标：CPI及核心CPI当月同比6 图14消费者信心指数6 图15美国零售、批发、制造商库存同比情况6 图16美国零售、批发、制造商库销比情况6 图17美国市场零售额同比增长情况7 图18美国零售渠道零售额同比、环比变化情况7 图19中国床垫、沙发、办公行业出口情况8 图20中国PVC地板、保温杯、人造草坪、塑料餐具、牙刷湿巾及电子烟行业出口情况9 图21聚光灯、陶瓷卫浴、装饰原纸、宠物用品及户外家居行业出口情况10 1、中国整体出口数据及主要市场需求概览 1.1中国出口数据：11月出口规模扩大，家具出口同比回落 11月出口规模扩大，累计同比持续回升：根据海关总署统计，2024年11月中国出口金额为3123.1亿美元、同比+6.70%，较9、10月分别+4.3pct/-6.0pct。2024年1-11月出口金额累计为32407.08亿美元，累计同比+5.40%（前值+5.20%）。 11月家具出口环比下降，同比较10月份回落：根据海关总署统计，2024年11 月中国家具及其零件出口金额当月值为59.29亿美元,同比-2.60%，同比回落，较10 月+3.10pct。2024年1-11月中国家具及其零件出口金额累计值达608.59亿美元，累计同比+6.20%（前值+7.20%），累计增速小幅下降，后续降息落地有望催化家具出口需求。 图1中国出口金额当月值（亿美元）图2中国出口金额累计值（亿美元） 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 图3中国家具及其零件出口金额当月值（亿美元）图4中国家具及其零件出口金额累计值（亿美元） 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 分地区看：对美国出口回暖态势明显，拉美和非洲地区出口上行。 根据海关总署统计，中国出口金额较大的地区主要是亚洲、北美、欧盟和东盟地区，2024年11月出口至亚洲、北美、欧盟、东盟的金额分别同比+6.6%、+7.2%、 +7.2%、+14.9%；非洲、拉丁美洲11月同比分别+10.8%、+11.0%；整体来看，亚洲、北美、欧盟、东盟修复态势明显，非洲、拉丁美洲增速大幅下滑。具体国家来看，美国、日本、韩国11月同比分别+8.0%、+6.3%、-2.6%%，增速较10月分别-0.1pct/-0.5pct/-7.6pct，受美国加征关税影响，美国市场与北美整体增速分别-1.8pct/- 0.1pct，而日本和韩国同比增速在亚洲整体下滑的情况下出现小幅度降低。图5中国出口金额分地区当月金额（亿美元）图6中国出口金额分地区当月同比情况 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 海运及汇率方面：11月运价小幅回升、汇率基本稳定 海运费方面，根据海关总署统计，2024年远洋航线市场运价7月上行后8、9月持续回落，综合指数降至1400以下，进入11月综合指数企稳回升；截至2024年12 月20日，中国出口集装箱价格指数（CCFI）综合、美东、美西、欧洲航线指数较24 年8月底分别-24.47%/-25.78%/-30.94%/-35.52%。 汇率方面，截至2024年12月27日，美元兑人民币中间价报7.1893，11月美元走强（平均价7.1729），随后小幅下跌，整体汇率基本保持稳定。 图7海运费指标跟踪图8美元兑人民币中间价 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 2、美国市场需求追踪：地产新建&成屋回升，通胀压力仍存 住宅销售方面，24年11月美国新建住宅销售为66.4万套，同比+8.7%，环比 +5.90%；11月成屋销售415万套，同比+6.1%（前值-2.9%），环比+4.80%。整体看，降息落地下住宅销售有向好趋势。 房屋库存方面，2024年11月美国新建住宅待售量为49.00万套，同比+8.89%；11月成屋库存量为133万套，同比+17.70%，环比-2.92%，增速放缓；待售房屋库存 在11月维持上涨趋势，11月成屋库存较10月峰值有所缓解，降息预期下美国地产有望持续回暖。 通胀方面，我国家居主要的出口地区是欧美，根据Wind数据，自2021年初以来，欧美地区CPI及核心CPI增速持续走高，2022年到达峰值后开始逐步回落。2024年11月美国核心CPI为2.70%，较10月（2.60%）小幅下降。 消费信心方面，2023年以来，密歇根大学公布的美国消费者信心指数基本维持在高位，2024年11月美国消费者信心指数为71.80，9-11月指数持续回升。 图911月美国新建住房同、环比分别+8.7%、+5.90%图1011月美国成屋销售同、环比分别+6.1%、+4.80% 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 图1111月美国新建住房待售同比+8.89%图1211月美国成屋库存量同比+17.70% 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 图13通货膨胀指标：CPI及核心CPI当月同比图14消费者信心指数 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 美国零售市场：市场整体波动较小 库存方面，2024年10月美国零售商库存/批发商库存/制造商库存同比增速分别为+6.65%/+0.94%/+0.07%，增速环比24年9月分别+0.14/+0.65/-0.04pct。库销比来看，2024年10月美国零售商/批发商/制造商库销比分别为1.33/1.34/1.46，库销比逐渐回落至疫情前水平，后续补库需求有望带动出口订单持续修复。 2024年10月美国季调后销售总额、零售商销售额、制造商销售额、批发商销售 额同比增速分别为+1.71%、+2.70%、+1.55%、+0.94%，增速较9月有所提升。 图15美国零售、批发、制造商库存同比情况图16美国零售、批发、制造商库销比情况 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 图17美国市场零售额同比增长情况 资料来源：Wind，华西证券研究所 11月零售整体景气度向好，机动车辆及零部件渠道复苏加速 从美国零售端销额同比增速来看，2024年11月美国零售和食品服务总额、家具和家用装饰店、建筑材料&园林设备及物料店、日用品商场、食品杂货店、保健品及个人护理店、机动车及零部件店同比增速分别为+3.8%、+0.7%、+4.1%、+3.1%、 +1.7%、+1.8%、+6.5%，环比分别+0.7%、+0.3%、+0.4%、-0.1%、-0.2%、0.0%、 +2.6%。整体看，11月美国零售业整体向上修复，以建筑材料、园林设备及物料店、日用品、机动车辆及零部件店等韧性强，零售总额环比10月基本持平。 图18美国零售渠道零售额同比、环比变化情况 资料来源：Wind，华西证券研究所 3、中国细分类目出口情况：消费短期承压，看好未来修复 床垫、保温杯、塑料餐具、宠物食户外家居等行业出口金额同比上涨，而沙发、办公家具、PVC地板、牙刷、电子烟、聚光灯、卫浴陶瓷、装饰原纸等行业出口金额同比下降。预计床垫和宠物食品行业将继续保持增长势头，而其他行业可能面临短期压力。 床垫：弹簧床垫24年11月出口金额为1.2亿美元，同比+12.8%，11月出口平均 单价76.2美元/个，较11月呈现一定程度上升；乳胶床垫24年11月出口金额0.7亿美元，同比+7.6%，11月出口平均单价24.0美元/个,环比-8.3%。弹簧床垫和乳胶床垫出口金额当月同比自23年11月以来持续为正，修复趋势明显。 沙发：木框架坐具（带软垫的木框架坐具）24年11月出口金额6.6亿美元，同 比-14.7%。单价方面，皮革或再生皮革面的带软垫的木框架坐具11月出口平均单价 209.0美元/件，环比-1.6%；其他带软垫的木框架坐具11月出口平均单价78.0美元 /件，环比+12.9%。金属框架坐具（带软垫的金属框架坐具）2