轻工行业出口数据月报2024年7月：7月出口持续修复，床垫&宠物食品出口表现较好

2024年08月28日 7月出口持续修复，床垫&宠物食品出口表现较好 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 20%10% 0% -10%-20%-30% 轻工制造沪深300 分析师：徐林锋邮箱：xulf@hx168.com.cnSACNO：S1120519080002联系电话：联系人：罗天啸邮箱：luotx@hx168.com.cnSACNO：联系电话： 轻工出口数据月报2024年7月 核心观点综述: ►中国出口数据层面：根据海关总署统计，2024年7月中国出口金额为3005.6亿美元、同比+7.00%，出口规模持续扩大。7月出口保持强势，我们预计上年同期低基数和外需回暖为主要原因。2024年1-7月出口金额累计为20065.2亿美元，累计同比+4.00%。家具板块出口景气有所回落，7月中国家具及其零件出口金额当月值为47.4亿美元,同比- 5.00%。 ►美国市场需求及库存追踪：整体看，7月新建住宅销售、成屋销售呈现复苏态势。24年7月美国新建住宅销售为 73.9万套，同比+5.6%，环比+10.6%；成屋销售降幅继续收窄， 7月成屋销售395万套，同比-2.5%（前值-5.1%），环比 +1.3%。房屋库存方面，7月成屋库存量为133万套，同比 +19.8%，环比+0.8%，增速放缓；待售房屋库存维持稳定增长。降息预期下美国地产或逐步回暖。零售市场看，各渠道7月库存趋势较之前月份变化不大，美国市场基本已结束去库存周期开始补库，后续补库需求拉动有望带动出口订单持续修复。此外，24年7月美国市场整体及各渠道环节销售均呈现增长态势，环比改善明显。整体看，7月零售整体景气度向好，家装渠道降幅收窄，以日用品、食品杂货、保健和个人护理等韧性强，零售总额增速环比6月小幅增长，7月地产链消费展现韧性，家具家电等行业消费环比增加，表现较好。 ►中国轻工出口细分类目数据情况：总体看来，床垫、装饰原纸、电子烟、宠物等出口明显复苏且同比增幅持续扩大，沙发、人造草坪、PVC地板、办公家具、保温杯、塑料餐具、牙刷、聚光灯、卫浴陶瓷、户外家居出口有所下滑，我们预计随着补库存周期及海外市场需求复苏，未来将持续修复。 投资建议： 我国轻工出海企业凭借自身全球产业链一体化布局、完善的供应链、高效的组织管理能力、成熟的生产工艺、稳定强大的渠道力和优质的客户资源，同时受益于部分出口政策红利，有望持续抢占海外市场份额。伴随着出口需求逐渐恢复，海外库存去化叠加各公司积极开拓自主品牌和新客户，龙头轻工出口企业外销业务增长未来可期。我们看好下游需求景气良好，以及在出口产业链中具有较强议价能力的公司。本期建议关注浩洋股份、依依股份、致欧科技，受益标的包括共创草坪、建霖家居、松霖科技、匠心家居、嘉益股份、恒林股份、永艺股份等。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 风险提示1）海外终端消费复苏不及预期；2）原材料价格持续大幅上涨；3）行业竞争格局恶化；4）汇率剧烈波动。 正文目录 1、中国整体出口数据及主要市场需求概览4 1.1中国出口数据：7月出口规模下降，家具出口同比负增长4 2、美国市场需求追踪：地产新建回升，通胀压力仍存5 3、中国细分类目出口情况：消费短期承压，看好未来修复8 4、投资建议11 5、风险提示11 图表目录 图1中国出口金额当月值（亿美元）4 图2中国出口金额累计值（亿美元）4 图3中国家具及其零件出口金额当月值（亿美元）4 图4中国家具及其零件出口金额累计值（亿美元）4 图5中国出口金额分地区当月金额（亿美元）5 图6中国出口金额分地区当月同比情况5 图7海运费指标跟踪5 图8美元兑人民币中间价5 图97月美国新建住房同、环比分别+5.6%、+10.6%6 图107月美国成屋销售同、环比分别-2.5%、+1.3%6 图117月美国新建住房待售同比+8.2%6 图127月美国成屋库存量同比+19.8%6 图13通货膨胀指标：CPI及核心CPI当月同比7 图14消费者信心指数7 图15美国零售、批发、制造商库存同比情况7 图16美国零售、批发、制造商库销比情况7 图17美国市场零售额同比增长情况8 图18美国零售渠道零售额同比、环比变化情况8 图19中国床垫、沙发、办公行业出口情况9 图20中国PVC地板、保温杯、人造草坪、塑料餐具、牙刷湿巾及电子烟行业出口情况10 图21聚光灯、陶瓷卫浴、装饰原纸、宠物用品及户外家居行业出口情况11 1、中国整体出口数据及主要市场需求概览 1.1中国出口数据：7月出口规模下降，家具出口同比负增长 7月出口规模下降，同比增速小幅下降：根据海关总署统计，2024年7月中国出口金额为3005.6亿美元、同比+7.00%，较5、6月分别-0.5pct/-1.6pct。2024年1-7月出口金额累计为20065.2亿美元，累计同比+4.00%（前值+3.5%），累计增速持续扩大。 7月家居出口环比下降，同比负增长：根据海关总署统计，2024年7月中国家具及其零件出口金额当月值为47.4亿美元,同比-5.00%，呈负增长，累计增速较5、 6月分别-23.10pct/-12pct。2024年1-7月中国家具及其零件出口金额累计值达 400.7亿美元，累计同比+11.90%（前值+14.80%），自24年以来维持正向增长，家居板块与整体出口趋势基本一致但整体表现更好，7月当月小幅承压。 图1中国出口金额当月值（亿美元）图2中国出口金额累计值（亿美元） 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 图3中国家具及其零件出口金额当月值（亿美元）图4中国家具及其零件出口金额累计值（亿美元） 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 分地区看：非洲出口降幅扩大，其他区域复苏趋势不改。 根据海关总署统计，中国出口金额较大的地区主要是亚洲、北美、欧盟和东盟地区，2024年7月出口至亚洲、北美、欧盟、东盟的金额分别同比+7.5%、+8.2%、 +8.0%、+12.2%；非洲、拉丁美洲7月同比分别-7.9%、+13.8%，增速较6月分别- 4.3pct、-1.9pct，整体来看，北美、欧盟修复态势明显，东盟、亚洲、拉丁增速有所放缓，而非洲降幅在6月短暂收窄后7月扩大。具体国家来看，美国、日本、韩国 7月同比分别+8.1%、-6.0%、+0.8%，增速较6月分别+1.5pct/-6.9pct/-3.3pct，美国市场表现出与北美整体趋势一致的增长，而日本和韩国同比增速与亚洲整体均出现小幅下降。 图5中国出口金额分地区当月金额（亿美元）图6中国出口金额分地区当月同比情况 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 海运及汇率方面：8月运价小幅回落、汇率整体走高 海运费方面，根据海关总署统计，2024年远洋航线市场运价7月上行后8月出 现小幅回落，综合指数仍维持在2000点以上；截至2024年8月23日，中国出口集装箱价格指数（CCFI）综合、美东、美西、欧洲航线指数较24年6月底分别 +5.04%/+0.80%/-7.25%/+24.79%。 汇率方面，截至2024年8月23日，美元兑人民币中间价报7.1358，8月平均报 价(7.1383)较7月(7.1316)有所增长。 图7海运费指标跟踪图8美元兑人民币中间价 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 2、美国市场需求追踪：地产新建回升，通胀压力仍存 住宅销售方面，24年7月美国新建住宅销售为73.9万套，同比+5.6%，环比 +10.6%；7月成屋销售395万套，同比-2.5%（前值-5.1%），环比+1.3%。整体看，7月新建住宅销售、成屋销售呈现复苏态势。 房屋库存方面，2024年7月美国新建住宅待售量为46.20万套，同比+8.2%；7 月成屋库存量为133万套，同比+19.8%，环比+0.8%，增速放缓；待售房屋库存维持稳定增长，7月成屋库存延续此前增长态势，达到21年以来最大库存量，降息预期下美国地产或逐步回暖。 通胀方面，我国家居主要的出口地区是欧美，根据Wind数据，自2021年初以来，欧美地区CPI及核心CPI增速持续走高，2022年到达峰值后开始逐步回落。2024年7月美国CPI同比增速为2.9%，较6月降低0.1pct，核心CPI为3.2%，较 6月下降0.1pct。 消费信心方面，2023年以来，密歇根大学公布的美国消费者信心指数基本维持在高位，2024年8月美国消费者信心指数为67.80，较此前连续下降后有小幅度回升。 图97月美国新建住房同、环比分别+5.6%、+10.6%图107月美国成屋销售同、环比分别-2.5%、+1.3% 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 图117月美国新建住房待售同比+8.2%图127月美国成屋库存量同比+19.8% 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 图13通货膨胀指标：CPI及核心CPI当月同比图14消费者信心指数 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 美国零售市场看：市场整体波动较小 库存方面，2024年7月美国零售商库存/批发商库存/制造商库存同比增速分别为+5.8%/+0.1%/+0.9%，增速环比24年6月分别+0.6/+0.7/+0.1pct。库销比来看， 2024年6月美国零售商/批发商/制造商库销比分别为1.32/1.37/1.46，库销比逐渐回落至疫情前水平，后续补库需求有望带动出口订单持续修复。 2024年7月美国季调后销售总额、零售商销售额、制造商销售额、批发商销售 额同比增速分别为+2.2%、+1.8%、+2.5%、+2.4%，增速较6月基本持平但趋势强劲，尽管通胀持续高企和利率维持在高位，消费者保持消费能力，推动经济稳健增长，就业市场稳定和实际工资增长为消费提供支持。 图15美国零售、批发、制造商库存同比情况图16美国零售、批发、制造商库销比情况 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 图17美国市场零售额同比增长情况 资料来源：Wind，华西证券研究所 7月零售整体景气度向好，家装渠道降幅收窄 从美国零售端销额同比增速来看，2024年7月美国零售和食品服务总额、家具和家用装饰店、建筑材料&园林设备及物料店、日用品商场、食品杂货店、保健品及个人护理店、机动车及零部件店同比增速分别为+2.7%、-2.4%、+0.4%、+2.7%、 +2.8%、+3.4%、+0.8%，环比分别+1.0%、+0.5%、+0.9%、+0.5%、+1.0%、+0.8%、 +3.6%。整体看，7月美国零售业整体向上修复，以日用品、食品杂货、保健和个人护理等韧性强，零售总额增速环比6月小幅增长，7月地产链消费展现韧性，家具家电等行业消费环比增加，表现较好。 图18美国零售渠道零售额同比、环比变化情况 美国零售端销售额同比情况（季调） 24M7同比 环比 24M6同比 24M5 24M4 24M3 24M2 24M1 零售和食品服务总额 2.7% 1.0% 2.0% 2.6% 2.8% 3.6% 2.1% 0.3% 家具和家用装饰店 -2.4% 0.5% -4.8% -3.6% -5.3% -9.2% -9.8% -13.5% 建筑材料、园林设备及物料店 0.4% 0.9% -0.8% -4.1% -1.6% -1.6% -5.6% -8.6% 日用品商场 2.7% 0.5% 2.8% 2.8% 2.8% 5.2% 1.0% 0.2% 食品杂货店 2.8% 1.0% 2.0% 1.7% 1.6% 0.6% -0.3% 0.8% 保健和个人护理店 3.4% 0.8% 1.3% 0.7% 0.1% 1.5% 1.6% 3.5% 机动车辆及零部件店 0.8% 3.6