农林牧渔行业月报：猪价加速上行，宠物食品出口数据同环比双增

分析师：张蔓梓 登记编码：S0730522110001 zhangmz@ccnew.com13681931564 猪价加速上行，宠物食品出口数据同 环比双增 ——农林牧渔行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 盈利预测和投资评级 公司简称23EPS24EPS24PE评级 投资要点： 发布日期：2024年08月09日 牧原股份-0.792.9216.33增持 海大集团1.662.7215.49增持 乖宝宠物1.151.3837.32增持 中宠股份0.800.9824.31增持 佩蒂股份-0.040.5025.83增持 秋乐种业0.480.5213.74增持 农林牧渔相对沪深300指数表现 农林牧渔沪深300 1% -2% -5% -8% -11% -14% -17% -20% 2023.082023.122024.042024.08 资料来源：Wind，中原证券研究所 相关报告 《农林牧渔行业月报：生猪养殖盈利水平回升，618期间宠物食品逆势增长》2024-07- 12 《农林牧渔行业年度策略：把握周期，拥抱成长》2024-06-27 《农林牧渔行业月报：猪价加速上行，宠物板块618维持快速增长》2024-06-14 联系人：马嵚琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 行情回顾：农林牧渔行业跑赢对标指数。根据Wind数据统计，2024年7月，农林牧渔（中信）指数下跌0.34%，在中信一级30个行业中排第18位；同期沪深300指数下跌0.57%，农林牧 渔跑赢对标指数0.23pcts。从子行业来看，7月水产捕捞板块涨幅居前，宠物食品板块跌幅居前。 生猪养殖：2024年7月全国生猪均价18.78元/kg，环比 +1.84%，同比+31.67%，同比涨幅较6月扩大。受到生猪供应持续收紧和反倾销立案调查等因素综合影响，7月底全国生猪日均价高点冲击19.5元/kg。目前，前期能繁母猪产能去化逐步反应至生 猪出栏层面，养殖端盈利水平全面回升，预计2024年下半年生猪供需关系有望发生逆转，进一步打开猪价反弹空间。 白羽鸡：2024年7月份毛鸡均价7.41元/公斤，环比上涨3.5%，同比下跌12.3%；鸡苗均价2.47元/羽，环比上涨3.3%，同比上涨18.2%。据博亚和讯统计，2024年7月份肉鸡出栏量环比增长1.59%，同比下降8.89%。预计2024全年肉鸡平均价格将同比上涨，叠加成本压力缓解，有望推动养殖行业利润弹性逐步释放，行业相关上市公司盈利水平将持续改善。 宠物食品：2024年6月宠物食品出口数据维持同环比双增；在全国工业饲料总产量同比下降4.1%的情况下，中国宠物饲料产量继续保持双位数增长。短期来看，中国宠物食品出口数据回暖，由于2023年上半年基数较低，预计相关公司基本面有望迎来改善；长期来看，养宠家庭渗透率的持续提升和养宠家庭平均消费水平的进步，将是推动我国宠物经济稳步增长的主要驱动因素。 投资建议：目前行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，处于相对低位，未来有望迎来估值回归，维持行业“强于大市”的投资评级。建议关注牧原股份（002714）、海大集团（002311）、秋乐种业（831087）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）。 风险提示：畜禽价格大幅波动，粮价大幅波动，动物疫病的发生；我 国生物育种商业化应用不及预期；食品安全问题，自然灾害事件。 内容目录 1.行情回顾：2024年7月农林牧渔指数表现强于沪深3003 2.畜禽养殖行业数据跟踪4 2.1.生猪养殖：能繁产能环比增长，猪价加速上行4 2.2.白羽鸡：7月出栏环比小幅增加，鸡价低位反弹5 3.宠物食品：6月出口数据维持同比高增长7 4.主要农产品价格跟踪8 5.行业动态及公司要闻9 5.1.行业动态跟踪9 5.2.河南省行业动态跟踪9 5.3.上市公司重点公告10 6.投资评级及主线13 7.风险提示14 图表目录 图1：2024年7月中信一级行业涨跌幅3 图2：2024年7月农林牧渔子行业涨跌幅3 图3：2024年7月农林牧渔涨幅居前、居后个股3 图4：7月猪价加速上行4 图5：7月仔猪价格回落4 图6：2024年6月能繁母猪存栏量环比增长4 图7：2024年6月末全国生猪存栏量环比增长4 图8：7月生猪养殖盈利水平持续提升5 图9：7月猪粮比接近8：15 图10：2018-2024年我国白羽肉鸡产业链市场价格走势图6 图11：2024年7月肉鸡养殖盈利水平回暖6 图12：2023-2024年中国宠物食品出口数量月度变化7 图13：2023-2024年中国宠物食品出口金额月度变化7 图14：2020-2024年中国宠物饲料产量月度数据（万吨）7 图15：2024年7月玉米现货价格偏弱震荡8 图16：2024年7月小麦现货价格偏弱震荡8 图17：2024年7月豆粕现货价格震荡下行8 图18：2024年7月菜粕现货价格震荡下行8 图19：农林牧渔（中信）指数PE（TTM）剔除负值13 图20：农林牧渔（中信）指数PB（LF）13 表1：部分上市猪企2024年7月生猪销售数据5 表2：2024年7月行业重点事件跟踪9 表3：2024年7月行业重点事件跟踪9 表4：2024年7月农林牧渔行业上市公司重点公告10 1.行情回顾：2024年7月农林牧渔指数表现强于沪深300 根据Wind数据统计，2024年7月，农林牧渔（中信）指数下跌0.34%，在中信一级30 个行业中排第18位；同期沪深300指数下跌0.57%，农林牧渔跑赢对标指数0.23pcts。 从子行业来看，7月水产捕捞板块涨幅居前，宠物食品板块跌幅居前。从个股行情来看，7月涨幅居前的个股分别是晓鸣股份、保龄宝、罗牛山、ST天邦、湘佳股份；跌幅居前的个股为华统股份、乖宝宠物、鹏都农牧、大禹生物、巨星农牧。 图1：2024年7月中信一级行业涨跌幅 8% -0.34%-0.57% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% CS非银行金融CS国防军工 CS综合CS综合金融CS消费者服务 CS银行CS房地产CS交通运输CS商贸零售 CS电子CS汽车 CS电力设备及新能源CS电力及公用事业 CS医药CS钢铁CS建筑CS建材 CS农林牧渔 CS传媒沪深300CS机械CS计算机CS家电CS通信 CS食品饮料CS轻工制造CS基础化工CS有色金属CS纺织服装 CS煤炭 CS石油石化 -10% 资料来源：Wind，中原证券研究所 图2：2024年7月农林牧渔子行业涨跌幅图3：2024年7月农林牧渔涨幅居前、居后个股 资料来源：Wind，中原证券研究所资料来源：Wind，中原证券研究所 2.畜禽养殖行业数据跟踪 2.1.生猪养殖：能繁产能环比增长，猪价加速上行 根据博亚和讯数据，2024年7月全国生猪均价18.78元/kg，环比+1.84%，同比 +31.67%，同比涨幅较6月扩大。受到生猪供应持续收紧，养殖户压栏、二次育肥现象仍存在，叠加商务部对原产于欧盟的进口猪肉及猪副产品进行反倾销立案调查等因素综合影响下，猪价震荡上行，7月底全国生猪日均价高点冲击19.5元/kg。 据博亚和讯统计，1-7月全国断奶仔猪供应量同比下降2.52%；其中，7月断奶仔猪供应量环比下降0.16%，同比下降2.37%。7月仔猪补栏旺季已过，市场补栏积极性下降，仔猪价格高位下跌，规模场7kg左右断奶仔猪价格跌至500元/头左右，15kg左右仔猪价格降至 650-700元/头，较6月高点下跌100-200元/头不等。2024年7月，仔猪平均价格39.51元 /kg，环比-8.43%，同比+49.7%。 图4：7月猪价加速上行图5：7月仔猪价格回落 资料来源：国家统计局、Wind，中原证券研究所资料来源：农业农村部、Wind，中原证券研究所 根据农业农村部数据，2024年6月末全国能繁母猪存栏4038万头，同比-6.01%，环比 +1.05%，仍高于正常保有量（调整后）138万头；2024年6月末全国生猪存栏4.15亿头，同比-4.56%，环比+1.67%，环比由降转增。 图6：2024年6月能繁母猪存栏量环比增长图7：2024年6月末全国生猪存栏量环比增长 资料来源：农业农村部，中原证券研究所资料来源：农业农村部，中原证券研究所 根据博亚和讯数据，2024年7月自繁自养养殖户月均盈利404.58元/头，环比+7.55%， 同比扭亏；外购仔猪养殖户月均盈利345.13元/头，环比+1.01%，同比扭亏。2024年6月 末，全国平均猪粮比接近8，猪料比价为5.6左右，较6月继续回升。 图8：7月生猪养殖盈利水平持续提升图9：7月猪粮比接近8：1 资料来源：Wind，中原证券研究所资料来源：Wind，中原证券研究所 从头部上市猪企销售数据来看，2024年7月，受益于猪价上涨，各公司商品猪销售均价和头均收入同环比进一步提高。从出栏量来看，牧原股份依旧遥遥领先，7月出栏生猪615.8万头，同比+8.04%；7月份温氏股份生猪出栏增速相对较高，同比+9.02%。 表1：部分上市猪企2024年7月生猪销售数据 销量 (万头) 同比 环比 销售额（亿 元） 同比 环比 头均收入 （元/头） 商品猪均价 （元/公斤） 同比 环比 牧原股份 615.80 8.04% 21.51% 134.05 43.45% 25.16% 2176.84 18.3 32.51% 3.21% 温氏股份 232.33 9.02% -0.39% 53.43 51.19% 2.73% 2299.75 18.95 33.36% 4.70% 新希望 126.2 -8.59% -1.90% 23.91 16.12% 3.33% 1894.61 18.8 33.43% 4.04% 大北农 46.58 7.95% 30.00% 9.82 45.70% 39.69% 2108.20 18.71 33.64% 3.31% ST天邦 52.94 3.60% 6.93% 8.59 23.92% 7.68% 1623.24 18.94 31.53% 3.78% 唐人神 28.5 -10.57% -2.90% 6.07 31.51% 9.55% 2128.60 资料来源：公司公告，中原证券研究所 2.2.白羽鸡：7月出栏环比小幅增加，鸡价低位反弹 根据博亚和讯数据，2024年7月份毛鸡均价7.41元/公斤，环比上涨3.5%，同比下跌12.3%；鸡苗均价2.47元/羽，环比上涨3.3%，同比上涨18.2%。据博亚和讯家禽生产和产量预测系统统计，2024年7月份肉鸡出栏量环比增长1.59%，同比下降8.89%。7月屠宰企业拉涨刺激鸡肉产品出货，同时受到巴西暂停鸡肉出口消息刺激，鸡肉产品价格低位大幅上涨，爪类、翅类涨幅超2000元/吨，养殖户压栏惜售，肉鸡价格低位反弹，肉鸡养殖亏损明显收窄。商品鸡苗补栏增加，种鸡企业订单加快，鸡苗价格快速上涨，涨幅75.5%，种鸡企业亏损转入盈利。 图10：2018-2024年我国白羽肉鸡产业链市场价格走势图 资料来源：博亚和讯，中原证券研究所 从产业链盈利水平来看，根据博亚和讯数据，2024年7月肉鸡养殖平均亏损1.6元/羽， 环比减亏1.2元/羽，同比增亏1.21元/羽；种鸡环节平均亏损0.12元/羽，环比减亏0.08元/ 羽，同比减亏0.49元/羽；肉鸡屠宰端平均亏损0.22元/羽，环比由盈转亏，同比基本持平。 图11：2024年7月肉鸡养殖盈利水平回暖 元/羽 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 养殖利润孵化利润种鸡利润屠宰利润 资料来源：博亚和讯，中原证券研究所 2024年，肉禽市场供求关系有望发生逆转，随着猪价的加速上行，肉禽价格有望打开反 弹空间。肉禽价格已经磨底3年，行业有望迎来上行周期