轻工出口数据月报2024年6月：6月出口延续涨势，床垫、办公家具、宠物食品表现较好

2024年7月29日 6月出口延续涨势，床垫&办公家具&宠物食品表 现较好 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 20%10% 0% -10%-20%-30% 轻工制造沪深300 分析师：徐林锋邮箱：xulf@hx168.com.cnSACNO：S1120519080002 轻工出口数据月报2024年6月 核心观点综述: ►中国出口数据层面：根据海关总署统计，2024年5、6月中国出口金额分别为3022.2、3078.6亿美元、同比分别+7.60%、+8.60%，增速较前期稳步上升，出口规模继续扩大。2024年1-6月出口金额累计为17075.7亿美元，累计同比+3.6%。5-6月出口保持强势，我们预计上年同期低基数和外需回暖为主要原因。东南亚、拉丁美洲出口表现较好，对主要发达经济体出口同比普遍都有较大幅度改善。其中6月出口板块景气温和复苏，累计增速继续保持较高水平。 ►美国市场需求及库存追踪：整体看，5、6月新建住宅销售复苏乏力，分别为62.1、61.7万套，同比分别-16.2%、-7.4%；成屋销售降幅继续收窄，5、6月成屋销售411、389万套，同比分别-2.8%、-5.4%。房屋库存方面，5、6月成屋库存量分别为128、132万套，同比分别+18.5%、+23.4%。降息预期下美国地产或逐步回暖。零售市场看，各渠道5、6月库存趋势较之前月份变化不大，美国市场基本已结束去库存周期开始补库，后续补库需求拉动有望带动出口订单持续修复。此外，24年5、6月美国市场整体及各渠道环节销售均呈现增长态势，环比改善明显。整体看，6月美国零售业整体向上修复，以日用品、食品杂货、保健和个人护理等韧性强，家具、建材、机动车及零部件等耐用品同比下降，零售总额增速环比5月小幅增长，6月地产链消费展现韧性，家具行业消费环比增加，表现较好。 ►中国轻工出口细分类目数据情况：总体看来，床垫、办公家具、PVC地板、保温杯、塑料餐具、电子烟、聚光灯、宠物等出口明显复苏且同比增幅持续扩大，沙发、人造草坪、牙刷、卫浴陶瓷、装饰原纸、户外家居出口有所下滑，我们预计随着补库存周期及海外市场需求复苏，未来将持续修复。 投资建议： 我国轻工出海企业凭借自身全球产业链一体化布局、完善的供应链、高效的组织管理能力、成熟的生产工艺、稳定强大的渠道力和优质的客户资源，同时受益于部分出口政策红利，有望持续抢占海外市场份额。伴随着出口需求逐渐恢复，海外库存去化叠加各公司积极开拓自主品牌和新客户，龙头轻工出口企业外销业务增长未来可期。我们看好下游需求景气良好，以及在出口产业链中具有较强议价能力的公 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 司。本期建议关注浩洋股份、依依股份、致欧科技，受益标的包括共创草坪、建霖家居、松霖科技、匠心家居、嘉益股份、恒林股份、永艺股份等。 风险提示 1）海外终端消费复苏不及预期；2）原材料价格持续大幅上涨；3）行业竞争格局恶化；4）汇率剧烈波动。 正文目录 1、中国整体出口数据及主要市场需求概览4 1.1中国出口数据：6月出口同比增长，家具出口温和增长4 2、美国市场需求追踪：地产复苏乏力，消费温和回暖5 3、中国细分类目出口情况：消费短期承压，看好未来修复8 4、投资建议11 5、风险提示11 图表目录 图1中国出口金额当月值（亿美元）4 图2中国出口金额累计值（亿美元）4 图3中国家具及其零件出口金额当月值（亿美元）4 图4中国家具及其零件出口金额累计值（亿美元）4 图5中国出口金额分地区当月金额（亿美元）5 图6中国出口金额分地区当月同比情况5 图7海运费指标跟踪5 图8美元兑人民币中间价5 图96月美国新建住房同、环比分别-7.4%、-0.6%6 图106月美国成屋销售同、环比分别-5.4%、-5.4%6 图116月美国新建住房待售同比+11.2%6 图126月美国成屋库存量同比+23.4%6 图13通货膨胀指标：CPI及核心CPI当月同比7 图14消费者信心指数7 图15美国零售、批发、制造商库存同比情况7 图16美国零售、批发、制造商库销比情况7 图17美国市场零售额同比增长情况8 图18美国零售渠道零售额同比、环比变化情况8 图19中国床垫、沙发、办公行业出口情况9 图20中国PVC地板、保温杯、人造草坪、塑料餐具、牙刷湿巾及电子烟行业出口情况10 图21聚光灯、陶瓷卫浴、装饰原纸、宠物用品及户外家居行业出口情况11 1、中国整体出口数据及主要市场需求概览 1.1中国出口数据：6月出口同比增长，家具出口温和增长 5、6月同比增速高位上行：根据海关总署统计，2024年5、6月中国出口金额分别为3022.2、3078.6亿美元、同比分别+7.60%、+8.60%，增速较前期稳步上升，出口规模继续扩大，我们预计主要是外需回暖以及上年同期低基数所致。2024年1-6 月出口金额累计为17075.7亿美元，累计同比+3.6%，温和增长。 5-6月家居出口增幅放缓：根据海关总署统计，2024年5、6月中国家具及其零件出口金额当月值分别为62.4、55.3亿美元,同比+18.10%、+7.00%；6月出口额增速有所下滑，但仍维持较高水平。2024年1-6月中国家具及其零件出口金额累计值达353.8亿美元，累计同比+14.80%，自24年以来持续正向增长，家居板块与整体出口趋势相一致。 图1中国出口金额当月值（亿美元）图2中国出口金额累计值（亿美元） 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 图3中国家具及其零件出口金额当月值（亿美元）图4中国家具及其零件出口金额累计值（亿美元） 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 分地区看：整体改善明显，欧美出口增速转正。 根据海关总署统计，中国出口金额较大的地区主要是亚洲、北美、欧盟和东盟地区，2024年6月出口至亚洲、北美、欧盟、东盟的金额分别同比+9.7%、+6.9%、 +4.1%、+15.0%；非洲、拉丁美洲6月同比分别-3.6%、+15.7%，增速较5月分别 +4.3pct、-3.2pct，整体来看，北美、欧盟实现正向增长，非洲下降的速度进一步放缓，而拉美地区保持增长态势。具体国家来看，美国、日本、韩国6月同比分别 +6.6%、+0.9%、+4.1%，美国市场表现出与北美整体趋势一致的增长，而日本和韩国的上升幅度与亚洲整体比较相对平缓。 图5中国出口金额分地区当月金额（亿美元）图6中国出口金额分地区当月同比情况 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 海运及汇率方面：7月运价持续上涨、汇率整体走高 海运费方面，根据海关总署统计，2024年6-7月远洋航线市场运价继续上涨，支撑综合指数上行；截至2024年7月19日，中国出口集装箱价格指数（CCFI）综合、 美东、美西、欧洲航线指数较24年5月底分别+44.0%/+49.9%/+39.1%/+64.2%。 汇率方面，截至2024年7月26日，美元兑人民币中间价报7.1270，7月平均报 价(7.1312)较6月(7.1162)有所增长。 图7海运费指标跟踪图8美元兑人民币中间价 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 2、美国市场需求追踪：地产复苏乏力，消费温和回暖 住宅销售方面，24年5、6月美国新建住宅销售分别为62.1、61.7万套，同比分别-16.2%、-7.4%；5、6月成屋销售411、389万套，同比分别-2.8%、-5.4%。整体看，第二季度新建住宅销售复苏乏力，成屋销售持续下滑至23年12月以来的最低水平。 房屋库存方面，2024年5、6月美国新建住宅待售量分别为47.20、47.60万套，同比分别+10.8%、+11.2%；5、6月成屋库存量分别为128、132万套，同比分别 +18.5%、+23.4%，环比分别+6.7%、+3.1%；今年以来待售房屋库存增速呈平缓扩张趋势，6月成屋库存延续此前增长态势，降息预期下美国地产或逐步回暖。 通胀方面，我国家居主要的出口地区是欧美，根据Wind数据，自2021年初以来，欧美地区CPI及核心CPI增速持续走高，2022年到达峰值后开始逐步回落。2024年6月美国CPI同比增速为3.0%，较5月降低0.3pct，核心CPI为3.3%，较 5月下降0.1pct。 消费信心方面，2023年以来，密歇根大学公布的美国消费者信心指数基本维持在高位，2024年7月美国消费者信心指数为66.00，连续四个月下降，为2023年12月份以来的最低水平，低于6月的68.2。 图96月美国新建住房同、环比分别-7.4%、-0.6%图106月美国成屋销售同、环比分别-5.4%、-5.4% 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 图116月美国新建住房待售同比+11.2%图126月美国成屋库存量同比+23.4% 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 图13通货膨胀指标：CPI及核心CPI当月同比图14消费者信心指数 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 美国零售市场看：消费逐级降温，消费者支出展现韧性 库存方面，2024年5月美国零售商库存/批发商库存/制造商库存同比增速分别为+5.0%/-0.5%/+0.9%，增速环比24年4月分别+0.1/+1.1/+0.5pct,零售商库存同比增长。库销比来看，2024年5月美国零售商/批发商/制造商库销比分别为1.31/1.35/1.47，库销比逐渐回落至疫情前水平，后续补库需求有望带动出口订单持续修复。 2024年5月美国季调后销售总额、零售商销售额、制造商销售额、批发商销售 额同比增速分别为+2.0%、+2.2%、+2.0%、+1.9%，增速较4月基本持平但趋势强劲，尽管通胀持续高企和利率维持在高位，消费者保持消费能力，推动经济稳健增长，就业市场稳定和实际工资增长为消费提供支持。 图15美国零售、批发、制造商库存同比情况图16美国零售、批发、制造商库销比情况 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 图17美国市场零售额同比增长情况 资料来源：Wind，华西证券研究所 6月零售整体保持温和放缓态势，家居消费修复信号增强 从美国零售端销额同比增速来看，2024年6月美国零售和食品服务总额、家具和家用装饰店、建筑材料&园林设备及物料店、日用品商场、食品杂货店、保健品及个人护理店、机动车及零部件店6月同比增速分别为+2.3%、-4.0%、-0.9%、+3.3%、 +1.7%、+0.7%、-2.2%，环比分别+0.1%、+3.2%、+1.1%、-0.3%、+0.4%、+0.9%、- 2.1%。整体看，6月美国零售业整体向上修复，以日用品、食品杂货、保健和个人护理等韧性强，家具、建材、机动车及零部件等耐用品同比下降，零售总额增速环比5月小幅增长，6月地产链消费展现韧性，家具家电等行业消费环比增加，表现较好。 图18美国零售渠道零售额同比、环比变化情况 资料来源：Wind，华西证券研究所 3、中国细分类目出口情况：消费短期承压，看好未来修复 总体看来，床垫、办公家具、PVC地板、保温杯、塑料餐具、电子烟、聚光灯、宠物等出口数据明显复苏且同比增幅持续扩大，沙发、人造草坪、牙刷、卫浴陶瓷、 装饰原纸、户外家居出口短期内仍处于承压位置，我们预计随着库存去化及海外市场需求复苏，未来将持续修复。 床垫：弹簧床垫24年5、6月出口金额分别1.1、1.1亿美元，同比分别+43.9%、 +24.6%，6月出口平均单价71.3美元/个，较5月出现明显下滑；乳胶床垫24年5、 6月出口金额0.7、0.7亿美元，同比分别+15.1%、+14.4%，6月出口平均单价23.2 美元/个,较5月小幅下降。弹簧床垫和乳胶床垫出口